المستثمرون يغيرون تركيزهم، ويحولون الأموال من العملات المشفرة إلى التكنولوجيا الناشئة والاكتتابات العامة

جدول المحتويات تواجه عملة البيتكوين ضغوط بيع متجددة، حيث خسرت أكثر من 16٪ من قيمتها في الشهر الماضي حتى مع وصول الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 5٪ تقريبًا خلال نفس الفترة. وفقًا لتشارلز شواب، مدير أبحاث العملات الرقمية، جيم فيرايولي، فإن عمليات البيع لا علاقة لها بمبيعات مايكل سايلور للبيتكوين بقدر ما تتعلق بتحول أوسع في شهية المضاربة. رأس المال يتحرك بسرعة، ولم تعد العملات المشفرة هي الوجهة الأساسية. وأشار فيرايولي إلى أن بيتكوين كانت في سوق هابطة منذ أكتوبر. وهذا السياق مهم عند دراسة ضعف الأسعار الحالي. على الرغم من الرياح المؤسسية القوية - بما في ذلك الموافقات الجديدة لصناديق الاستثمار المتداولة، والتدفقات الداخلة بالمليارات، والتقدم التنظيمي في واشنطن - فقد كافح الأصل للحفاظ على انتعاش ملموس في الأسعار. والسبب، من وجهة نظر فيرايولي، هو هيكلي. مستثمرو العملات المشفرة هم مطاردو الزخم، وليسوا محللين أساسيين. قال فيرايولي: "من الناحية التاريخية، يذهب مستثمرو العملات المشفرة إلى أي مكان يوجد فيه الزخم". "والزخم خارج نطاق العملات المشفرة في الوقت الحالي." وعندما تصبح فئة أصول أخرى أكثر إلحاحا، يتبعها رأس المال بنفس السرعة. انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 16٪ في شهر واحد، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 5٪، وقال جيم فيرايولي من تشارلز شواب، إن الأداء الضعيف لبيتكوين مؤخرًا لا يتعلق ببيع BTC الصغير لشركة Strategy بقدر ما يتعلق بفقدان BTC جاذبيتها التجارية. انخفضت عملة البيتكوين (BTC) بأكثر من 16٪ خلال الشهر الماضي، في حين أن… pic.twitter.com/mlh4IwPpkK — Wu Blockchain (@WuBlockchain) 4 يونيو 2026، برز الذكاء الاصطناعي باعتباره السرد التأملي السائد في هذه الدورة. وقد حققت أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات وشركات الحوسبة عوائد قوية. أصبحت الاكتتابات العامة الأولية المتوقعة من شركات مثل OpenAI وAnthropic نقاط محورية رئيسية للمستثمرين الموجهين نحو النمو. وتقوم شركة سبيس إكس التابعة لإيلون ماسك أيضًا بإعداد إدراج من المحتمل أن تصل قيمته إلى 1.8 تريليون دولار، ومن الممكن أن تجمع موجة أوسع من الاكتتابات العامة الأولية البارزة أكثر من 200 مليار دولار في المجموع. وبعيدًا عن الأسواق التقليدية، ينجذب متداولو العملات المشفرة أيضًا إلى جنون الاكتتاب العام الأولي بشكل مباشر. وأشار فيرايولي إلى النشاط في البورصة اللامركزية Hyperliquid، حيث يمكن للمتداولين الوصول إلى العقود الاصطناعية المرتبطة بأسهم ما قبل الاكتتاب العام. وقال: "أعتقد أن الأشخاص المتحمسين للزخم أصبحوا متحمسين للاكتتابات العامة الأولية". تتنافس Bitcoin الآن ضد كل عمليات تداول الزخم الرئيسية في السوق في وقت واحد. ولا يقتصر الضغط على المنافسة الكلية. في 26 مايو، تم تنفيذ عملية بيع جماعية بقيمة 1.26 مليار دولار لصندوق IBIT Bitcoin ETF التابع لشركة BlackRock خارج البورصة. ووصفت شركة الأبحاث NYDIG الصفقة بأنها مستثمر كبير يسعى إلى الخروج السريع من التعرض لعملة البيتكوين، بدلاً من تفكيك مركز التحوط. يعكس هذا النوع من البيع النمط الذي وصفه فيرايولي بوضوح: المستثمرون الذين يقتربون من نقطة التعادل يختارون الخروج بدلاً من البقاء. قال فيرايولي: "أعتقد أنك تصل إلى هذه المستويات، وستجد أشخاصًا يقولون: لقد استردت أموالي، وربما سأعيد النظر فيها لاحقًا". كما قلل فيرايولي من أهمية السرد حول بيع Strategy لـ 32 بيتكوين. وقال: "لا أعتقد أن [البيع] هو ما يحركها حقاً"، واصفاً إياها بأنها قصة مريحة مرتبطة باتجاه جار بالفعل. وتؤدي الديناميكيات الموسمية إلى تفاقم المشكلة. لقد كان الصيف تاريخياً أحد أضعف فترات البيتكوين. وأشار فيرايولي إلى أن "الناس يعرفون أنه بالنسبة للبيتكوين موسميًا، فإن الصيف هو أضعف الأوقات". إن التقدم التنظيمي، مثل قانون الوضوح المتوقع، قد يدعم اعتماده على المدى الطويل. ولكن على المدى القريب، لا يبدو أن هناك أي محفز جاهز لعكس هذا الاتجاه. وقال فيرايولي: "لا يوجد سبب للشراء هنا عندما تكون هناك أشياء أخرى يمكنك اختيارها".