المستثمرون يزنون: المعركة من أجل تفوق الذكاء الاصطناعي بين اثنين من عمالقة التكنولوجيا في صناعة الرقائق

جدول المحتويات تنتج شركة تايوان لأشباه الموصلات المعالجات الأكثر تطورًا على مستوى العالم. تقوم ASML بتصنيع المعدات التي تمكن من تصنيعها. وتحتل هاتان الشركتان مواقع محورية في توسيع شرائح الذكاء الاصطناعي، إلا أنهما تمثلان مقترحات استثمارية مختلفة بشكل واضح. تعمل شركة TSMC كشريك تصنيع لمسرعات الذكاء الاصطناعي التي صممها أكبر مهندسي الرقائق في الصناعة. وتتوقع الشركة زيادة في إيراداتها لعام 2026 تقترب من 30% مقاسة بالعملة الأمريكية. شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات المحدودة، TSM تمثل مسرعات الذكاء الاصطناعي نسبة عالية جدًا من إجمالي إيرادات شركة تايوان لأشباه الموصلات لعام 2025. تشمل هذه الفئة وحدات معالجة رسومات الذكاء الاصطناعي، والدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات، ووحدات التحكم في الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي المنتشرة في بيئات مراكز البيانات. خلال عرض النتائج المالية للربع الأول من عام 2025، أشارت شركة تايوان لأشباه الموصلات إلى أنه من المرجح أن تتضاعف إيرادات مسرع الذكاء الاصطناعي طوال عام 2025. وينبع هذا التوسع من تنوع العملاء وأنواع المعالجات، وليس مجرد جيل منتج واحد. تتطلب العملية استثمارات رأسمالية كبيرة. يجب على شركة تايوان لأشباه الموصلات أن تخصص باستمرار موارد كبيرة نحو قدرات التصنيع المتقدمة للحفاظ على الريادة التكنولوجية. يقدم التركيز الجغرافي في تايوان أيضًا اعتبارات جيوسياسية. يمثل تركيز العميل اعتبارًا آخر. يأتي جزء كبير من إيرادات العقد الرائدة لشركة تايوان لأشباه الموصلات من عدد محدود من مصممي الرقائق الرئيسيين. يؤسس هذا الترتيب التبعية إلى جانب إمكانية التوسع. ومع ذلك، إذا حافظ الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي على مساره، فإن شركة تايوان لأشباه الموصلات تمثل واحدة من أكثر الطرق المباشرة للمشاركة في هذا النمو من خلال تصنيع الرقائق وخدمات التعبئة والتغليف المتطورة. ASML لا تقوم بتصنيع أشباه الموصلات. وبدلاً من ذلك، تقوم بتصنيع أنظمة الطباعة الحجرية التي يستخدمها منتجو الرقائق لإنتاج أشباه الموصلات المتقدمة. وهذا الوضع يضع الشركة في طبقة واحدة منفصلة عن الطلب على معالجات الذكاء الاصطناعي، مع تمكينها في الوقت نفسه من الاستفادة من الإنفاق الرأسمالي في جميع أنحاء القطاع بأكمله. ASML Holding N.V.، ASML خلال الربع الأول من عام 2026، حققت ASML صافي مبيعات بقيمة 8.8 مليار يورو، وحققت هامشًا إجماليًا بنسبة 53٪، وحققت 2.8 مليار يورو من صافي الدخل. وبعد ذلك، رفعت الشركة توقعات مبيعاتها لعام 2026 بأكمله إلى ما بين 36 مليار يورو و40 مليار يورو. تمثل أنظمة الطباعة الحجرية فوق البنفسجية القصوى من ASML الأدوات الحصرية القادرة على تصنيع المعالجات الأكثر تقدمًا على نطاق تجاري. لا يمكن لأي مصنع للرقائق تحقيق إنتاج متطور بدون هذه الآلات. في تقييمها الاستراتيجي السنوي لعام 2025، أشارت ASML إلى أن الذكاء الاصطناعي التوليدي يولد طلبًا قويًا من كل من وحدة معالجة الرسومات ومنتجي الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي. تعني هذه الديناميكية مكاسب ASML من دورات استثمار المنطق والذاكرة. يمكن أن تتقلب أوامر شراء المعدات من ربع إلى ربع. بالإضافة إلى ذلك، أثرت لوائح مراقبة الصادرات على قدرة ASML على تقديم أدواتها الأكثر تطورًا إلى أسواق معينة، وهو ما لا يزال يمثل خطرًا خاضعًا للمراقبة. توفر قاعدة العملاء الأكثر تنوعًا والتي تمتد على المنطق والذاكرة لـ ASML نمط طلب أكثر اتساقًا مقارنة بالمسبك الفردي. تمثل شركة تايوان لأشباه الموصلات أطروحة الاستثمار الأكثر إلحاحًا في أحجام إنتاج معالجات الذكاء الاصطناعي. تعمل ASML كاستثمار أوسع في البنية التحتية يغطي سوق أشباه الموصلات المتقدمة بالكامل. قد توفر شركة أشباه الموصلات التايوانية إمكانات تقدير أكبر إذا ظل الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي قويًا. قد يوفر ASML مسارًا أكثر موثوقية من خلال المسار المماثل طويل المدى. تظل كلتا الشركتين أساسيتين لكيفية عمل النظام البيئي لأشباه الموصلات القائم على الذكاء الاصطناعي. ويتوقف الاختيار بينهما على مدى سرعة سعي المستثمر للاتصال بأحجام تصنيع معالجات الذكاء الاصطناعي مقابل الاستثمار الرأسمالي الشامل لأشباه الموصلات.