Jefferies يدعم ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي حيث يغذي نمو الأرباح 80% من مكاسب مؤشر S&P 500

جدول المحتويات تتحمل شركات الذكاء الاصطناعي الجزء الأكبر من مكاسب سوق الأسهم طوال عام 2026. تكشف الأبحاث التي أجرتها Jefferies أن هذه الأسهم تساهم بأكثر من 80٪ من أداء S&P 500 منذ عام حتى الآن. وإذا أزلنا الذكاء الاصطناعي من الحساب، فسوف يسجل المؤشر القياسي نمواً بنسبة 2% فقط. ويثير مثل هذا التركيز في السوق المخاوف بين بعض المشاركين في السوق. ومع ذلك، يقدم جيفريز أدلة دامغة تدعم الأساس الذي قام عليه التجمع. قام المحللون الكميون للشركة بفحص العوامل الأساسية التي تدفع هذه المكاسب. وكان الاستنتاج الذي توصلوا إليه هو أن التوسع المشروع في الأرباح، وليس تضخم التقييمات، هو الذي يغذي التقدم. ويثبت هذا التمايز أهمية بالغة بالنسبة للمستثمرين الذين يقومون بتقييم مخاطر الفقاعة. ارتفعت توقعات الأرباح المستقبلية لسلة الذكاء الاصطناعي لعام 2026 بأكثر من 30% منذ منتصف العام الماضي. تظهر التوقعات توسعًا في الأرباح السنوية المركبة بنسبة 38.5% للشركات التي تركز على الذكاء الاصطناعي والتي تمتد من عام 2026 حتى عام 2027. وفي الوقت نفسه، تتوقع القطاعات غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نموًا بنسبة 11.9% فقط. على الرغم من توقعات النمو القوية، يتم تداول أسهم الذكاء الاصطناعي بحوالي 25 ضعف الأرباح الآجلة. ويقع هذا المضاعف تحت عتبة الانحراف المعياري الوحيدة للقطاع. يبلغ مقياس السعر إلى نمو الأرباح 0.6 مرة فقط. "الذكاء الاصطناعي هو القطاع الأرخص الذي يمكن امتلاكه في الولايات المتحدة"، حسبما ذكر استراتيجيو جيفريز في تقريرهم البحثي. يُظهر قطاع الذكاء الاصطناعي تشتتًا كبيرًا في الأداء. حقق مصنعو خوادم الذكاء الاصطناعي وموردو المكونات البصرية ومنتجو الذاكرة عائدات ممتازة هذا العام. كان أداء شركات التوسع السحابي وشركات هندسة الرقائق ضعيفًا. من منظور التقييم، تبدو البنية التحتية للذاكرة والحوسبة أكثر إلحاحًا على أساس PEG. يحمل صانعو معدات أشباه الموصلات ومصممي الرقائق تقييمات نسبية أعلى. قدمت نتائج أرباح الربع الأول من عام 2026 رؤية إضافية. تجاوز ما يقرب من 86% من مكونات مؤشر S&P 500 توقعات الأرباح – وهو أعلى معدل منذ كوفيد-19، حيث ارتفع من 75% في الربع السابق. وصلت إيرادات الإيرادات إلى 82٪. التحذير: معظم المفاجآت الإيجابية فشلت في تحفيز الأداء المتفوق للأسهم. لم ترتفع الأسهم عادة بعد أن تجاوزت التقديرات، باستثناء الذكاء الاصطناعي وصناعات أخرى مختارة. وقد واجه الفشل في تحقيق الأرباح عقوبة شديدة، مما يشير إلى ارتفاع توقعات المستثمرين على نطاق واسع. قام Jefferies بتحليل ما يقرب من 330 مكالمة جماعية للأرباح من خلال منصة AlphaSense. يعكس تعليق الإدارة تفاؤلاً بنسبة 95%. كما تعززت معنويات المحللين أيضًا، حيث أظهرت 58% من المكالمات نبرة إيجابية، مقارنة بـ 48% خلال الربع الرابع من عام 2025. وظهر أحد المخاوف المتكررة من تلك المناقشات: الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإيران. أشارت ما يقرب من 44٪ من الشركات إلى ذلك باعتباره رياحًا معاكسة، مستشهدة بمضاعفات سلسلة التوريد وتراجع ثقة المستهلك. يمتد الارتفاع الذي يقوده الذكاء الاصطناعي إلى ما هو أبعد من مطوري البرامج ومصممي الرقائق. تشهد الشركات المصنعة للأجهزة مكاسب كبيرة أيضًا. تجاوزت القيمة السوقية لشركة Samsung Electronics مؤخرًا تريليون دولار أمريكي، لتدخل هذه الفئة الحصرية. تقف سامسونج الآن جنبًا إلى جنب مع شركات Nvidia وTSMC وBroadcom، وهي الشركات التي تنتج المعالجات ووحدات الذاكرة والبنية التحتية التي تدعم نشر الذكاء الاصطناعي. وينبع إنجاز سامسونج من إنتاجها لذاكرة ذات نطاق ترددي عالٍ، وهي ضرورية لأنظمة حوسبة الذكاء الاصطناعي. كان نادي التريليون دولار يركز في السابق على التكنولوجيا الاستهلاكية. وقد وصلت شركات أبل، وأمازون، ومايكروسوفت، وألفابت، وميتا، وتيسلا إلى هذه العتبة من خلال الهواتف الذكية، والحوسبة السحابية، والتجارة الإلكترونية، ومنصات البرمجيات. تؤكد موجة التوسع الحالية على البنية التحتية للأجهزة. تجاوزت Nvidia حاجز تريليون دولار في مايو 2023. وتبعتها TSMC طوال عام 2024. وانضمت Broadcom في وقت لاحق من ذلك العام. تضيف Samsung الآن تقنية الذاكرة إلى هذه القائمة. كما حققت بيركشاير هاثاواي وول مارت تقييمات بقيمة تريليون دولار، إلى جانب إيلي ليلي مدفوعة بالطلب على الأدوية وشركتي الطاقة أرامكو السعودية وبتروتشاينا. ومع ذلك، فإن المجموعة الأكثر ديناميكية تركز حاليًا على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ارتفعت مراجعات الأرباح عبر مؤشر S&P 500 بنسبة 6٪ خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وباستثناء قطاعات الذكاء الاصطناعي والسلع الأساسية، ينخفض ​​هذا الرقم إلى 0.3% فقط.