يحذر المدير المالي لبنك JPMorgan من أن العملات المستقرة قد تصبح لعبة "مراجحة تنظيمية".

قال جيريمي بارنوم، المدير المالي لبنك جيه بي مورجان تشيس، إن العملات المستقرة قد تتطور إلى شكل من أشكال المراجحة التنظيمية إذا فشلت القواعد الجديدة في مواءمتها مع المعايير المصرفية التقليدية.

وفي معرض حديثه عن أرباح الربع الأول للبنك يوم الثلاثاء، صاغ بارنوم النقاش بشكل أقل باعتباره تحولًا تكنولوجيًا وأكثر كمسألة رقابة. وقال إن بعض نماذج العملات المستقرة يمكن أن تكرر المنتجات الشبيهة بالبنوك مع تجنب الضمانات المطبقة على الودائع، بما في ذلك القواعد المتعلقة بمدفوعات الفائدة وحماية العملاء.

وقال بارنوم: "إذا لم يتم تنظيم المنتج نفسه بنفس الطريقة، فإنك تفتح الباب للمراجحة"، مشيراً إلى الهياكل التي تقدم مكافآت تشبه العائد. وأضاف أنه في هذا السيناريو، يمكن للشركات "إدارة بنك" دون الخضوع للوائح المصرفية الأساسية.

وتأتي هذه التعليقات في الوقت الذي يدرس فيه المشرعون أطر عمل جديدة للأصول الرقمية. يهدف قانون الوضوح المقترح إلى تحديد كيفية تقسيم أسواق العملات المشفرة بين الجهات التنظيمية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع. كما أنه يعكس الجهود الأوسع نطاقًا لوضع قواعد أكثر وضوحًا للعملات المستقرة والمنتجات ذات الصلة.

يمتد النقاش أيضًا إلى ما إذا كان ينبغي السماح لمصدري العملات المستقرة، والرموز المشفرة التي ترتبط قيمتها بأصول تقليدية، معظمها بالدولار، بتقديم عائد للمستخدمين.

دفعت بعض شركات العملات المشفرة، بما في ذلك Coinbase (COIN)، إلى القدرة على تمرير الفائدة المكتسبة على الأصول الاحتياطية إلى حاملي العملات، بحجة أن ذلك سيجعل العملات المستقرة أكثر فائدة كأدوات ادخار.

وقد ردت البنوك قائلة إن العملات المستقرة ذات العائد بدأت تشبه الودائع دون نفس متطلبات رأس المال والسيولة وحماية المستهلك. ومن وجهة نظرهم، فإن هذا يخلق ساحة لعب غير متكافئة، مما يسمح للشركات غير المصرفية بجذب الأموال من خلال تقديم عوائد محظورة على البنوك الخاضعة للتنظيم.

أصبحت هذه القضية نقطة توتر مركزية في واشنطن العاصمة، حيث يدرس صناع السياسات كيفية منع العملات المستقرة من العمل كمنتجات شبيهة بالبنوك خارج المحيط التنظيمي التقليدي.

وقال بارنوم إن جيه بي مورجان يدعم الضغط من أجل الوضوح، لكنه شدد على أن الاتساق مهم أكثر من السرعة. وحذر من أنه بدونها يمكن للداخلين الجدد أن يحصلوا على ميزة من خلال العمل خارج الحدود التنظيمية القائمة.

وقلل من أهمية فكرة أن العملات المستقرة ستؤدي إلى تعطيل أعمال المدفوعات الأساسية للبنك. يدير بنك جيه بي مورجان بالفعل شبكة كبيرة من مدفوعات الجملة التي تعالج المعاملات بتكلفة منخفضة وسرعة عالية، مما لا يترك مجالًا كبيرًا للاضطراب الناتج عن الهامش.

وبدلا من ذلك، يقوم البنك بدمج تكنولوجيا مماثلة في أنظمته الخاصة. ومن خلال وحدة البلوكتشين التابعة لها، Kinexys، طورت JPMorgan أدوات مثل JPM Coin والودائع الرمزية، والتي تسمح للعملاء المؤسسيين بنقل الأموال على مدار الساعة وأتمتة المعاملات.

ووصف بارنوم هذه الجهود بأنها جزء من استراتيجية تحديث أوسع. يتم بالفعل دمج الميزات المرتبطة غالبًا بالعملات المستقرة، مثل المدفوعات القابلة للبرمجة، في البنية التحتية الحالية بدلاً من استبدالها.

ومن ناحية المستهلك، قال إن العملات المستقرة غالبًا ما يتم تصنيفها على أنها "نقود رقمية"، ولكنها لا تزال تواجه عقبات امتثال مألوفة، بما في ذلك التحقق من الهوية.

أعلن بنك جيه بي مورجان عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الأول، مدفوعة بانتعاش التجارة والخدمات المصرفية الاستثمارية. ارتفع صافي الدخل بنسبة 13% على أساس سنوي إلى 16.49 مليار دولار، في حين ارتفعت الإيرادات بنسبة 10% إلى 50.54 مليار دولار. وخصص البنك جانبا أقل من المتوقع لخسائر القروض المحتملة، مما يشير إلى ظروف ائتمانية مستقرة بين المقترضين.