جي بي مورغان يتوقع أن يتم تمرير قانون الوضوح قبل الانتخابات النصفية

تقترب لحظة محورية في السعي إلى وضع لوائح تنظيمية شاملة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، كما يشير تحليل حديث أجراه بنك جيه بي مورجان تشيس. إن المفاوضات المحيطة بقانون CLARITY على وشك تحقيق إنجاز كبير، حيث قام المشرعون بحل معظم القضايا المثيرة للجدل، بما في ذلك الموضوع المثير للجدل المتمثل في مكافآت العملات المستقرة ومراقبة الوكالة. وحتى الآن، لم يتبق سوى قضيتين أو ثلاث قضايا عالقة، وهو ما يشكل انخفاضاً كبيراً مقارنة بالتعقيدات التي كانت قائمة خلال المراحل الأولى من المفاوضات.

يهدف قانون CLARITY إلى إنشاء إطار تنظيمي واضح وشامل للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، والذي سيكون الأول من نوعه في البلاد. أحد الأهداف الرئيسية للتشريع المقترح هو التحديد الواضح للحدود القضائية بين الوكالات الفيدرالية التي تحكم أسواق العملات المشفرة، وبالتالي القضاء على الغموض التنظيمي الحالي بين لجنة الأوراق المالية والبورصة ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع. بالإضافة إلى ذلك، يتناول الإطار المعالجة التنظيمية لبروتوكولات التمويل اللامركزي ومصدري العملات المستقرة داخل النظام البيئي المالي الأوسع.

وكانت نقطة الخلاف الرئيسية هي ما إذا كان ينبغي السماح لمصدري العملات المستقرة بتوزيع مدفوعات العائد على حاملي التوكنات، حيث أعربت المؤسسات المصرفية عن مخاوفها من أن مثل هذه الممارسات يمكن أن تؤدي إلى مخاطر نظامية دون ضمانات تنظيمية كافية. ومع ذلك، فقد حققت مقترحات التسوية الأخيرة بشأن عائد العملة المستقرة تقدمًا كبيرًا، حيث يخطط السيناتور توم تيليس لإصدار مسودة لغة تتناول هذا المكون في الأيام المقبلة. وفقًا لـ JPMorgan، قد يجذب هذا الإطار المحدث دعمًا من الحزبين من كل من شركات العملات المشفرة والكيانات المصرفية التقليدية، مما يمثل تقدمًا كبيرًا بعد مفاوضات مطولة.

وعلى الرغم من هذا التقدم، فإن القيود المفروضة على الجدولة تشكل تحديا، مع عدم إدراج التشريع بعد في جدول الأعمال المؤكد للجنة المصرفية في مجلس الشيوخ لدورة العشرين من إبريل/نيسان. ينصب تركيز اللجنة الحالي على إجراءات تأكيد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لكيفن وارش، وبينما يظل مراقبو الصناعة متفائلين بأن اللجنة قد تستمر في دمج مشروع القانون في الإجراءات القادمة، لم يتم تأكيد أي تاريخ رسمي للترميز. وإذا فشلت اللجنة في تحديد موعد للنظر فيها قبل عطلة الكونجرس في 21 مايو/أيار، فإن الجداول الزمنية للتنفيذ ستواجه تأخيرات إضافية، مما سيضغط على النافذة التشريعية مع اشتداد الحملات النصفية في نوفمبر/تشرين الثاني 2026.

يسلط تحليل جيه بي مورجان الضوء على نتائج الانتخابات النصفية كمتغير مهم، مشيرًا إلى أنه إذا استعاد الديمقراطيون السيطرة على مجلس النواب، فقد يفقد تنظيم العملة المشفرة الأولوية التشريعية. وأشار أحد الخبراء الاستراتيجيين السياسيين الذين ورد ذكرهم في التقييم إلى أن التسوية ضرورية لتحقيق النجاح التشريعي، لأنه "لا يوجد شيء اسمه مشروع قانون مثالي". وفي الوقت نفسه، خصصت أسواق التنبؤ في بوليماركت احتمالية بنسبة 65٪ لإقرار قانون الوضوح في عام 2026، بزيادة قدرها 11 نقطة مئوية عن وقت سابق من الأسبوع، مما يعكس توقعات السوق القوية للمفاوضات الناجحة. ولا يزال النص التشريعي الكامل غير منشور في الوقت الحالي.