يستعد المشرعون لإطلاق العنان للتبني واسع النطاق للعملات المشفرة المدعومة بالعملات الورقية من خلال التشريعات المقترحة.

لا تحاول واشنطن حل كل معركة تتعلق بسياسة العملات المشفرة دفعة واحدة، ولكن يبدو أنها ترسم مسارًا عمليًا لفئة واحدة محددة من الأصول الرقمية: العملة المستقرة المنظمة والمرتبطة بالدولار.

أنشأ قانون $GENIUS أول إطار تنظيمي فيدرالي للدفع بالعملات المستقرة، وتقترح الآن مسودة مناقشة الضرائب في مجلس النواب من الحزبين معاملة ضريبية أكثر ودية لتلك الرموز المميزة عندما يستخدمها الناس فعليًا.

يشير كلا الجهدين معًا إلى مسار متعمد للعملات المستقرة أولاً في سياسة العملات المشفرة الأمريكية والذي يمكن أن يعيد تشكيل كيفية تفاعل المستخدمين والتجار والجهات المصدرة مع الدولارات الرقمية في السنوات المقبلة.

ما يقترحه مشروع ضريبة العملة المستقرة بالفعل

مشروع التشريع هو قانون تكافؤ الأصول الرقمية، وهو مسودة مناقشة بين الحزبين تم إصدارها لأول مرة في ديسمبر 2025 من قبل الممثلين ماكس ميلر (جمهوري من ولاية أوهايو) وستيفن هورسفورد (ديمقراطي من نيفادا)، وكلاهما عضوان في لجنة الطرق والوسائل بمجلس النواب. تمت إعادة إصدار نسخة محدثة في 26 مارس 2026، مع مراجعات مهمة على توفير العملة المستقرة الأساسية.

في مسودة مارس المنقحة، لن يتم تضمين المكاسب الناتجة عن بيع "عملة مستقرة للدفع المنظم" بشكل عام في إجمالي الدخل، ولن يتم الاعتراف بالخسائر، ما لم يقل أساس دافعي الضرائب في الرمز المميز عن 99٪ من قيمة الاسترداد.

بالنسبة للتبادلات، سيأخذ المستلم أساسًا معتبرًا قدره 1 دولار. للتأهل، يجب أن يتم إصدار العملة المستقرة من قبل جهة إصدار العملة المستقرة المسموح بها للدفع بموجب قانون GENIUS $، والمرتبطة بالدولار الأمريكي فقط، وقد أظهرت استقرارًا قويًا في الأسعار على مدار الـ 12 شهرًا السابقة. يتم استبعاد الوسطاء والتجار.

بالنسبة للأشخاص العاديين، هذا يعني أن إنفاق عملة مستقرة بالدولار مؤهلة يمكن أن يتوقف عن إثارة حدث ضريبي صغير ومزعج في كل مرة تنخفض فيها قيمة الرمز المميز بمقدار جزء من السنت.

تحاول المسودة منح رموز الدولار المستقرة والمنظمة نوع المرونة العملية التي تتمتع بها النقود بالفعل، بدلاً من إخضاع كل تقلبات صغيرة لإطار مكاسب رأس المال المطبق على أصول العملات المشفرة المتقلبة.

يعد هذا استثناءً ضيقًا للرموز المميزة التي تعمل، حسب التصميم والتنظيم، كتمثيل رقمي للدولار.

لماذا يعد قانون $GENIUS هو الأساس

لا يمكن فهم المسودة الضريبية بمعزل عن غيرها لأن نطاقها مرتبط بشكل صريح بفئة العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم والتي أنشأها قانون GENIUS بالفعل.

هذا القانون، الذي أقره مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا وصوت مجلس النواب بأغلبية 308 صوتًا مقابل 122 صوتًا بدعم كبير من الحزبين، حدد من يمكنه إصدار عملات مستقرة للدفع في الولايات المتحدة، وما هي الاحتياطيات التي يجب أن يحتفظ بها، وما هي التزامات الامتثال التي يجب عليه الوفاء بها. فهو يتطلب دعم احتياطي بنسبة 100% بأصول سائلة، ويخضع المصدرين لالتزامات قانون السرية المصرفية، ويفرض جميع أنواع برامج مكافحة غسيل الأموال والامتثال للعقوبات.

إن الآلية التنظيمية وراء هذه المسودة الجديدة تتحرك بالفعل.

واقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات قواعدها التنفيذية في أوائل مارس/آذار 2026، والتي تغطي معايير الاحتياطيات ورأس المال والسيولة وإدارة المخاطر. تبعتها وزارة الخزانة وFinCEN/OFAC في أبريل بقاعدة مشتركة مقترحة تحدد متطلبات مكافحة غسل الأموال والامتثال للعقوبات بالنسبة لمصدري العملات المستقرة المسموح لهم بالدفع. بدأت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) أيضًا في وضع إجراءات التقديم للمؤسسات الخاضعة لإشراف مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) والتي تسعى إلى إصدار عملات مستقرة للدفع من خلال الشركات التابعة.

تقر الملاحظات التوضيحية لمشروع الضريبة بأن تركيزها الضيق على العملات المستقرة للدفع المنظم يتبع القانون الحالي، مع الاستشهاد على وجه التحديد بقانون $ GENIUS.

يبدو أن الكونجرس يبني الأمر بشكل متسلسل: أولاً، حدد العملة القانونية المستقرة، ثم اجعلها عملية للاستخدام.

لم يحصل أي مصدر للعملة المستقرة على حالة رسمية "مصدر للعملة المستقرة للدفع المسموح به" حتى الآن، لأن الآلية التنظيمية لا تزال قيد التجميع، وقواعد التنفيذ النهائية ليست مطلوبة حتى يوليو 2026.

لكن المرشحين الرئيسيين أصبحوا مرئيين بالفعل.

يعد USDC $ الخاص بشركة Circle هو المرشح الأوفر حظًا: تنشر الشركة بالفعل شهادات الاحتياطي الشهرية التي تم التحقق منها من قبل شركة محاسبة Big Four، وتحتفظ باحتياطيات في سندات الخزانة الأمريكية والنقد في البنوك المنظمة، وتعمل بموجب تراخيص تحويل الأموال الحكومية الحالية. من المتوقع على نطاق واسع أن يفي $USDC بمتطلبات الامتثال لقانون $GENIUS دون أي تغييرات هيكلية كبيرة.

بدلاً من إعادة هيكلة USDT للامتثال للولايات المتحدة، اتخذت Tether طريقًا مختلفًا من خلال إطلاق USA₮ في يناير 2026 من خلال Anchorage Digital Bank، مما أدى إلى إنشاء رمز منفصل متوافق مع الولايات المتحدة بدلاً من إعادة هيكلة برنامجها الرئيسي الخارجي.

لقد فتح قانون $GENIUS أيضًا بابًا لم يكن موجودًا من قبل للبنوك التقليدية.

يمكن الآن لأي مؤسسة مؤمنة من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) التقدم بطلب لإصدار عملات مستقرة للدفع من خلال شركة تابعة، ويستكشف بعض اللاعبين الرئيسيين هذا المسار بالفعل. تعمل شركة Kinexys، وهي ذراع blockchain التابعة لـ JPMorgan، على تطوير رمز إيداع يهدف إلى التسويات المؤسسية على السلسلة، وقد وصف Bank of America علنًا تنظيم العملات المستقرة بأنه بداية تحول متعدد السنوات نحو الخدمات المصرفية عبر السلسلة.

إذا أنتجت هذه الجهود رموزًا مؤهلة بموجب إطار عمل قانون GENIUS