شريحة الذاكرة العملاقة تحطم إنجازًا تاريخيًا حيث يدفع جنون المستثمرين التقييم إلى ارتفاعات غير مسبوقة
جدول المحتويات حقق Micron تقييمًا تاريخيًا فاجأ العديد من مراقبي السوق عندما تجاوزت لفترة وجيزة 1 تريليون دولار من القيمة السوقية في 26 مايو. ارتفعت الأسهم بنسبة 17.4٪ لتغلق عند 881.60 دولارًا، بعد أن لامست ذروة بنسبة 19.3٪ خلال اليوم، بعد قرار UBS بمضاعفة سعره المستهدف ثلاث مرات تقريبًا من 535 دولارًا إلى 1625 دولارًا. Micron Technology, Inc., MU يعتبر هذا الرقم هو الإسقاط الأكثر تفاؤلاً بين 46 شركة استثمارية تراقب بنشاط الشركة المصنعة لأشباه الموصلات. وتمثل الزيادة تتويجا لفترة أداء غير عادية. ارتفعت أسهم Micron بأكثر من 220% منذ بداية العام وارتفعت بأكثر من 830% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مدعومة بالنتائج الفصلية الاستثنائية، وظروف العرض المقيدة، وارتفاع متطلبات شرائح الذاكرة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. حقق الربع المالي الثاني لشركة ميكرون نتائج غيرت بشكل جذري رواية الشركة. زادت الإيرادات ثلاث مرات تقريبًا مقارنة بالعام السابق لتصل إلى 23.86 مليار دولار أمريكي، مقارنة بـ 8.05 مليار دولار أمريكي سابقًا. بلغ صافي الدخل 13.79 مليار دولار أمريكي، أي 12.07 دولارًا أمريكيًا للسهم المخفف، وهو تحسن كبير مقارنة بـ 1.58 مليار دولار أمريكي قبل اثني عشر شهرًا. تجاوزت أرباح السهم المعدلة البالغة 12.20 دولارًا أمريكيًا بشكل كبير تقديرات الشارع البالغة 9.19 دولارًا أمريكيًا. وصل إجمالي هامش الربح إلى ما يقرب من 75%، مما يدل على قوة التسعير الكبيرة التي أنشأتها شركة Micron خلال دورة التطوير هذه. وبلغ إجمالي التدفق النقدي الحر المعدل 6.9 مليار دولار لهذه الفترة. أنهت الشركة الربع بمبلغ نقدي وأوراق مالية قابلة للتسويق بقيمة 16.7 مليار دولار في ميزانيتها العمومية. وبالنظر إلى الربع الثالث، توقعت الإدارة إيرادات تبلغ 33.5 مليار دولار - أعلى بكثير من التوقعات المتفق عليها البالغة 24.29 مليار دولار في ذلك الوقت - إلى جانب توجيهات الأرباح المعدلة للسهم الواحد البالغة 19.15 دولارًا. وأشار الرئيس التنفيذي سانجاي ميهروترا إلى أن الشركة "سجلت أرقامًا قياسية جديدة عبر الإيرادات والهامش الإجمالي وعائد السهم والتدفق النقدي الحر" خلال الربع الثاني، مع توقع تسجيل سجلات إضافية في الربع الثالث. عقدت Mizuho Securities اجتماعات مع قيادة Micron في 26 مايو وحافظت على تصنيف الأداء المتفوق، مع الحفاظ على هدف السعر عند 800 دولار دون تغيير. أبرز المحلل فيجاي راكيش أن الطلب على HBM وDRAM ينبع بشكل أساسي من أعباء عمل الذكاء الاصطناعي، مشيرًا إلى أن التوفر لكبار العملاء يظل أقل بنسبة 30% إلى 50% من المتطلبات الفعلية. وأشار ميزوهو أيضًا إلى أن اختلال التوازن بين العرض والطلب يمكن أن يستمر إلى ما بعد عام 2026، متوقعًا أن تزيد أسعار HBM4 وHBM4e بين 70% و100% خلال عام 2027 بعد تعديل الأسعار في الربع الرابع من عام 2025. وقد تم بالفعل تخصيص القدرة الإنتاجية الكاملة لـ HBM من Micron لعام 2026 بالكامل. تقوم الشركة حاليًا بتصنيع منتجات HBM4 لمنصة Vera Rubin من Nvidia، والتي تدعم ثقة المحللين في قوة التسعير المستدامة. بعيدًا عن تقييم ميزوهو، د. أطلق ديفيدسون تغطية بتوصية شراء وسعر مستهدف عند 1500 دولار، بينما أعرب مورجان ستانلي وكي بانك عن توقعات إيجابية مماثلة. يتم تسجيل معنويات الشارع بشكل عام على أنها "شراء قوي"، حيث يشير متوسط السعر المستهدف البالغ 1625 دولارًا إلى ارتفاع محتمل بنسبة 76٪ تقريبًا من مستويات التداول الحالية. ودعمًا لفرضية الطلب، استحوذت شركة Micron مؤخرًا على منشأة التصنيع Tongluo التابعة لشركة Powerchip في تايوان مقابل 1.8 مليار دولار، وأعلنت عن خطط لبناء موقع ثانٍ هناك. كما قامت القيادة أيضًا بزيادة توجيهات الإنفاق الرأسمالي للعام المالي 2026 لتتجاوز 25 مليار دولار. ولا يستبعد جميع المحللين الرياح المعاكسة المحتملة. ويحذر البعض من أن الطاقة الإنتاجية القادمة يمكن أن تخلق ضغوطا تسعيرية على منتجات الذاكرة في عامي 2027 و2028، وتظل ميكرون في الأساس مؤسسة دورية على الرغم من التأثير التحويلي للذكاء الاصطناعي على نموذج أعمالها. تتطلب ميكرون حاليًا مضاعف أرباح آجلة يبلغ حوالي 8.4x، على النقيض من 22x لمؤشر S&P 500 و26x لمؤشر Nasdaq 100.