Miner Weekly – التحول الكبير في قوة تعدين البيتكوين: من فاز في الربع الأول؟
أمضى القائمون بتعدين البيتكوين العام سنوات في السباق لإضافة المزيد من معدل التجزئة إلى الشبكة. وفي الربع الأول من عام 2026، فعل الكثير منهم العكس.
ظهرت هذه المقالة لأول مرة في Miner Weekly، وهي نشرة إخبارية أسبوعية تصدرها شركة Blocksbridge Consulting والتي تهتم بآخر الأخبار في مجال الطاقة والحوسبة والبنية التحتية وتحليل البيانات من The Energy Mag. يمكن الاطلاع على المقال الأصلي هنا.
انخفض متوسط معدل تجزئة شبكة بيتكوين، استنادًا إلى بيانات بلوكتشين العامة، من حوالي 985 إكساهاش/ثانية في الربع الرابع من عام 2025 إلى 873 إكساهاش/ثانية في الربع الأول من عام 2026. بشكل منفصل، قامت TheEnergyMag بتجميع إفصاحات الإنتاج ربع السنوية من عمال المناجم الرئيسيين المتداولين علنًا لحساب معدل التجزئة المحقق الخاص بهم والمتضمن ضمنيًا من نتائج إنتاج بيتكوين.
للوهلة الأولى، بدا التغيير الإجمالي بين كبار عمال المناجم العموميين متواضعا نسبيا. انخفض معدل التجزئة المجمع لـ 10 منتجات رئيسية تتبعها TheEnergyMag بشكل طفيف فقط من حوالي 297 EH/s في الربع الرابع من عام 2025 إلى 291 EH/s في الربع الأول من عام 2026. وتم استبعاد HIVE وCango (NYSE: CANG) من المقارنة لأن بيانات الإنتاج للربع الأول كانت غير مكتملة.
ولكن تحت هذا الرقم الإجمالي المستقر ظاهريًا كانت هناك عملية إعادة توزيع أكثر وضوحًا لقوة التجزئة على المستوى الصناعي.
في حين أن شركات مثل Core Scientific (NASDAQ: CORZ)، وIREN، وCipher Digital (NASDAQ: CIFR)، وTeraWulf (NASDAQ: WULF) وKeel Infrastructure (NASDAQ: KEEL) خفضت معدل التجزئة المحقق بشكل حاد أثناء تفكيكها أو إعادة توظيف أساطيل التعدين للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، فإن شركات أخرى، بما في ذلك Bitdeer (NASDAQ: BTDR)، وMARA (NASDAQ:: MARA) وAmerican Bitcoin (NASDAQ: ABTC) توسعا بقوة لاستيعاب جزء من حصة الشبكة النازحة.
من بين أكبر الخاسرين، انخفض معدل التجزئة المحقق لـ IREN من 42.96 إكساهاش/ثانية إلى 35.83 إكساهاش/ثانية، في حين انخفض معدل Cipher من 16.55 إكساهاش/ثانية إلى 11.14 إكساهاش/ثانية بعد إيقاف عمليات التعدين بالكامل في منشأة Black Pearl التابعة لها في فبراير لبدء تحديث الموقع للبنية التحتية للحوسبة عالية الأداء. انخفضت Keel Infrastructure، المعروفة سابقًا باسم Bitfarms، من 16.52 EH/s إلى 11.51 EH/s مع استمرارها في تقليص عمليات التعدين القديمة والتحول نحو تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في أمريكا الشمالية.
شهدت CleanSpark (NASDAQ: CLSK) انخفاضًا متواضعًا ولكنها أشارت بالمثل إلى أنها تعتزم مواصلة تسييل البنية التحتية لبيتكوين مع متابعة فرص الذكاء الاصطناعي بشكل انتقائي. قال المسؤولون التنفيذيون إن أساطيل ASIC الأقدم قد يتم بيعها أو نقلها في نهاية المطاف بمجرد أن تصبح عمليات نشر الذكاء الاصطناعي جاهزة للعمل بكامل طاقتها، على الرغم من اعتراف الشركة بأن تحويلات الموقع المستقبلية قد تؤدي إلى رسوم انخفاض إضافية.
على النقيض من ذلك، قامت شركة Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) بزيادة معدل التجزئة المحقق من 34.21 EH/s إلى 42.29 EH/s خلال هذا الربع. ارتفع معدل Bitdeer من 43.20 EH/s إلى 50.26 EH/s مع تنشيط SEALMINERS، بينما ارتفع معدل MARA من 51.92 EH/s إلى 55.52 EH/s على الرغم من جهود التوسع المتزامنة لأعمالهم حول مبادرات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
سلط الاختلاف الضوء على الانقسام المتزايد داخل قطاع التعدين العام وأصبح هذا التحول واضحًا بشكل خاص في إيداعات الشركات ومكالمات الأرباح، حيث كشف العديد من عمال المناجم عن جهود تفكيك الأسطول واسعة النطاق، وعمليات شطب الأصول وإضعاف البنية التحتية للتعدين المرتبطة مباشرة بتحويلات الذكاء الاصطناعي.
قالت Core Scientific إن عمليات التعدين ستستمر في التراجع طوال عام 2026، مع توقع الإدارة أن يظل موقع واحد أو موقعين فقط قيد التشغيل لتعدين البيتكوين بحلول نهاية العام حيث تعطي الشركة الأولوية للبنية التحتية عالية الكثافة للمواقع المشتركة لـ CoreWeave (NASDAQ: CRWV). سجلت الشركة رسوم انخفاض القيمة بقيمة 266.5 مليون دولار خلال الربع الأول من عام 2026، بما في ذلك 151.6 مليون دولار تتعلق بمعدات التعدين و114.9 مليون دولار مرتبطة بالبنية التحتية للتعدين.
وكشفت Cipher Digital بشكل منفصل عن منصات تعدين بقيمة 30.8 مليون دولار مصنفة على أنها محتفظ بها للبيع بعد إغلاق عمليات تعدين Black Pearl. تمتلك شركة TeraWulf ما يقرب من 54,100 عامل تعدين بيتكوين اعتبارًا من 31 مارس، ولكن حوالي 35,500 فقط كانوا يعملون في حرمها الجامعي في بحيرة مارينر. تم تصنيف عمال المناجم المتبقين البالغ عددهم 18600 تقريبًا على أنهم يخضعون للصيانة، أو في انتظار التخلص منهم، أو على أهبة الاستعداد لاستبدال الوحدات قيد الإصلاح.
بدلاً من مجرد إيقاف تشغيل منصات الحفر خلال فترات الضعف الاقتصادي، يقوم المشغلون بإعادة استخدام المحطات الفرعية وأنظمة التبريد وتخطيطات مراكز البيانات بشكل دائم لنشر الذكاء الاصطناعي. بمجرد تحويل البنية التحتية لأحمال عمل وحدة معالجة الرسومات، فمن غير المرجح أن تعود بسرعة إلى تعدين البيتكوين.
وقالت شركة American Bitcoin، وهي واحدة من الشركات القليلة التي لا تزال تعمل على توسيع أسطول التعدين الخاص بها، إن التحول يمكن أن يخلق فرصة طويلة الأجل للقائمين بتعدين Bitcoin المتفانين الراغبين في مواصلة التوسع بينما يقوم المنافسون بفصل الأساطيل.
قامت الشركة بزيادة سعة أسطولها المملوك من 25 EH/s إلى 28.1 EH/s في أبريل بعد إعادة تنشيط موقع Drumheller الخاص بها، والذي ظل غير متصل بالإنترنت منذ عام 2024. وقد تم تمويل الكثير من هذا النمو، على غرار الزيادة في عام 2025، من خلال هيكل غير تقليدي يستخدم عملة البيتكوين المرهونة بدلاً من النقد للحصول على جيل جديد من عمال المناجم ASIC من Bitmain.
اعتبارًا من 31 مارس 2026، تعهدت ABTC بما مجموعه 3,090 عملة بيتكوين إلى B.