تم افتتاح صندوق بيتكوين المتداول في البورصة التابع لمورجان ستانلي اليوم، مما يمنح صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock بقيمة 55 مليار دولار أقوى منافس له حتى الآن

يواجه صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الأكثر نجاحًا لشركة BlackRock أوضح تحدٍ له حتى الآن، حيث يطرح مورجان ستانلي منافسًا أرخص يتمتع بإمكانية الوصول المباشر إلى تريليونات من رؤوس أموال العملاء.

بدأ صندوق مورغان ستانلي المتداول في البورصة، والذي يتم تداوله تحت MSBT، التداول يوم الثلاثاء بنسبة نفقات تبلغ 0.14٪، أي أقل من نسبة نفقات iShares Bitcoin Trust (IBIT) البالغة 0.25٪. الفارق ضئيل ولكنه يقع في سوق حيث السعر هو أحد الروافع القليلة التي يمكن للمستثمرين سحبها.

كل صندوق استثماري متداول للبيتكوين يحتفظ بالبيتكوين ويتتبع سعره. وهذا يترك التكلفة والسيولة والوصول كنقاط الاختلاف الرئيسية. قادت IBIT نشاط التداول على نطاق واسع منذ إطلاقها، لتصبح الأداة الأكثر سيولة لكل من الأسهم والخيارات المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين مع ما يقرب من 55 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة.

تمنح هذه السيولة IBIT ميزة قد يكون من الصعب تكرارها.

وقال جيمس سيفارت، محلل مؤسسة التدريب الأوروبية في بلومبرج إنتليجنس: "سيؤثر الإطلاق على الأمور، لكن سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان بإمكانه بالفعل سحب الأصول من الصناديق الأخرى". "IBIT هو صندوق الاستثمار المتداول الأكثر سيولة للتداول وفي سوق الخيارات، ومن غير المرجح أن ينافس MSBT ذلك على الإطلاق. على الأقل ليس في أي وقت قريب."

ومع ذلك، فإن دخول مورجان ستانلي يغير التوازن التنافسي.

يمكن للبنك الاستفادة من شبكته الواسعة لإدارة الثروات، حيث يمكن للمستشارين تحويل مخصصات العملاء من خلال تجارة واحدة. من الناحية العملية، هذا يعني أنه قد يتم توجيه الطلب الجديد نحو MSBT بدلاً من الصناديق الحالية مثل IBIT.

وقال نيت جيراسي، رئيس متجر ETF: "التوزيع هو الملك في مجال صناديق الاستثمار المتداولة، ومورجان ستانلي لديه ذلك على نطاق واسع مع جيشه من مديري الثروات". "بالإضافة إلى كون MSBT هو صندوق Bitcoin المتداول في البورصة الأقل تكلفة في السوق، فهذه وصفة قوية للنجاح."

وأضاف جيراسي أن MSBT، الذي يستخدم IBIT، يقلل من قيمة IBIT بمقدار 11 نقطة أساس، وهي فجوة كبيرة بما يكفي لجذب انتباه كل من المستثمرين وBlackRock.

يعكس موقف IBIT كيفية تطور السوق. وكانت التدفقات المبكرة تفضل جهات الإصدار الكبيرة الموثوقة والتي تتمتع بسيولة كبيرة. مع مرور الوقت، ومع دخول المزيد من الأسماء الموثوقة إلى السوق، زادت حساسية الرسوم.

قد يؤدي إطلاق بنك مورجان ستانلي إلى تسريع هذا التحول، حتى لو احتفظت شركة IBIT بصدارتها في حجم التداول.

والنتيجة هي انقسام أكثر تحديدا في السوق. تقدم IBIT العمق والسيولة للمتداولين النشطين.

يتنافس الوافدون الجدد مثل MSBT على التكلفة والتوزيع. يشرف ذراع إدارة الثروات في مورجان ستانلي على تريليونات من أصول العملاء ولديه واحدة من أكبر شبكات المستشارين في الصناعة، مما يمنح البنك ميزة كبيرة. ومع تحرك المزيد من رأس المال من خلال المستشارين الماليين بدلا من التداول المباشر، فإن هذه القناة قد تحمل وزنا متزايدا.

في الوقت الحالي، يظل IBIT هو المعيار. ولكن مع انخفاض الرسوم واستهداف الداخلين الجدد لمركزها، فإن قبضتها على التدفقات قد تواجه أول اختبار مستدام لها.