ما يقرب من الثلثين — سجلت العملات المستقرة فجأة رقمًا قياسيًا بحجم 4.5 تريليون دولار في الربع الأول

وصل حجم تحويل العملات المستقرة إلى مستوى قياسي بلغ 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من عام 2026، حسبما ذكر تقرير العملات المشفرة a16z هذا الأسبوع، حيث بدأت وول ستريت تسعير القطاع باعتباره خطرًا هيكليًا على شبكات بطاقات الائتمان التي تدير المدفوعات العالمية لمدة نصف قرن.

"بلغ حجم العملات المستقرة حوالي 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من عام 2026"، هذا ما نشره فريق بحث a16z crypto على موقع X يوم 24 أبريل، نقلًا عن متتبعه الفصلي الخاص به. وأضافت الشركة في منشور للمتابعة: "ما يقرب من ثلثي الحجم يأتي من آسيا، وفي المقام الأول سنغافورة وهونج كونج واليابان"، مشيرة إلى المنطقة باعتبارها غرفة المحرك للازدهار. يتوج رقم الربع الأول منحدرًا حادًا: تجاوز إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة 33 تريليون دولار في عام 2025، ويقوم المتتبع الجديد الآن بعزل تدفقات المدفوعات عن نشاط السلسلة الخام.

وقد وصل الرقم إلى السوق الأوسع عند ما يقرب من 320 مليار دولار من المعروض من العملات المستقرة، وفقًا لمارك بومان. كتب بومان على موقع X يوم 22 أبريل: "لقد تجاوز سوق العملات المستقرة 320 مليار دولار للتو. "$USDT (Tether): 185.5 مليار دولار، حصة 57.96٪. وUSDC (الدائرة): 78.6 مليار دولار". رددت منصة سوق التنبؤ Kalshi رقم الحجم في نفس اليوم. "فقط في: بلغ حجم العملات المستقرة 4.5 تريليون دولار في الربع الأول من عام 2026"، نشر حساب التداول الخاص بها.

إن ما حول رقم الحجم إلى قصة وول ستريت هو رد الفعل في أسهم الدفع القديمة. وفي ورقة عمل حديثة لصندوق النقد الدولي، جادل أليكس كوبستيك، وهو خبير اقتصادي في قسم أبحاث الصندوق، ومؤلفيه المشاركون، بأن الأسواق المالية تقوم بتسعير العملات المستقرة كقوة تخريبية لمعالجات الدفع القديمة. استخدمت الورقة دراسة حدث حول إقرار مجلس النواب الأمريكي لقانون $ GENIUS لقياس الانخفاض غير الطبيعي بحوالي 22 مليار دولار في القيمة السوقية عبر 35 شركة دفع حالية، مع أسماء تشمل Visa وWestern Union من بين الأسهم المتضررة. ويأتي رد فعل التسعير جنبًا إلى جنب مع التحركات المضادة للبنوك التي تستهدف نفس السوق البالغة قيمتها 323 مليار دولار.

تعمل الأصوات المؤيدّة على YouTube وX على تجميع البيانات في أطروحة مؤسسية. تم نشر مقطع فيديو لمحلل CoinDesk يوم 24 أبريل، حيث وصف قانون GENIUS بالدولار باعتباره رياحًا داعمة للعملات المستقرة المنظمة، قائلًا إن هيمنة Tether على بورصات أمريكا الشمالية قد انخفضت إلى أقل من 60٪ بينما ارتفعت قيمة USDC التابعة لـ Circle إلى ما يقرب من 25٪ من حصة السوق، مع تجاوز RLUSD الخاص بـ Ripple 1.54 مليار دولار من القيمة السوقية في وقت سابق من هذا العام. على جانب الشبكة، استخدم المتحدث باسم مجتمع TRON DAO، سام إلفارا، تقرير Messari للربع الأول من عام 2026 الذي صدر في أبريل للمطالبة بتحقيق رقم قياسي في الربع الأول: "قامت TRON بمعالجة 2 تريليون دولار من التحويلات التراكمية بالدولار الأمريكي USDT"، مع احتفاظ الدولار الأمريكي USDT بـ "98.6٪ من حصة السوق" من العملات المستقرة على السلسلة.

حالة الهبوط أكثر وضوحًا مما يوحي به حجم العنوان الرئيسي. تحذر تقارير البيانات المتعددة التي تم الاستشهاد بها عبر تغطية منشئي المحتوى على YouTube من أن "ما يصل إلى 76% من حجم معاملات العملات المستقرة في الربع الأول من عام 2026 كان يعتمد على الروبوتات". وينطبق هذا الرقم على الحجم الإجمالي غير المُصفى البالغ 28 تريليون دولار عبر السلسلة، وليس أداة تتبع المدفوعات التي تبلغ قيمتها 4.5 تريليون دولار من a16z، والتي تستبعد بالفعل حركة مرور الروبوتات. وضع منشئ المحتوى المستقل بيتمينوتيو المخاطر الهيكلية بلغة أكثر وضوحًا في مقطع فيديو حول حلقة الخزانة نُشر يوم ٢٣ أبريل، واصفًا مصطلح "مستقر" بأنه مصطلح تسويقي وحذر من أن العملات المستقرة تفتقر إلى تأمين مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) وحماية إنقاذ البنك المركزي، مما يجعلها هشة هيكليًا خلال أزمة السيولة. وقد أشار أستاذ المدفوعات المصرفية إلى زاوية الودائع المصرفية في مقطع فيديو بتاريخ ٢١ أبريل، محذرًا من أن جمعية المصرفيين الأمريكيين أخبرت المنظمين أنه "إذا وصل سوق العملات المستقرة إلى ١-٢ تريليون دولار، فسوف تعاني البنوك المجتمعية من هروب هائل للودائع".

لقد التقط حساب X NexasHub الانقسام التنظيمي بصراحة. قال الحساب يوم ٢٥ أبريل إن تقدم تيثر "ينزلق" إلى سيركل والمنافسين ذوي العائد، مع احتمال انقسام السوق إلى "دولار USDT خارجي مقابل دولار USDC صديق للبنوك" على طول الخطوط التنظيمية. وتؤدي بيانات التدفق إلى تعقيد الصورة أكثر. ادعت شركة Reveel، وهي شركة ناشئة لأدوات العملات المستقرة مدعومة من YZi Labs (Binance Labs سابقًا) والتي لها مصلحة مباشرة في الترويج لمقاييس استخدام USDC، أن "$USDC عالجت ما يقرب من 8.3 تريليون دولار من عمليات تحويل العملات المستقرة في يناير. وقد حققت $USDT ما يقرب من 1.7 تريليون دولار خلال نفس الفترة، مع أكثر من ضعف المعروض من USDC"، وهي مقارنة لم يتم التحقق منها بشكل مستقل بعد.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الخطوة التي تهم الآن هي في السباكة الكلية، وليس في مؤشرات العملات المستقرة. لقد أصبح مصدرو العملات المستقرة من المشترين الكبار وغير الحساسين لأسعار ديون الحكومة الأمريكية؛ وقد أدت الإفصاحات عن الاحتياطيات إلى وضع حيازات سندات الخزانة المجمعة من Tether وCircle فوق 100 مليار دولار، مع إضافة المشتريات السنوية لعشرات المليارات في الأعلى. وقد أدى ذلك إلى دفع القطاع إلى المعركة السياسية التالية في واشنطن حول قانون CLARITY وما إذا كانت العملات المستقرة يمكنها دفع العائد بشكل قانوني. جادل مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض بأن عائد العملة المستقرة "لن يكون له أي تأثير سلبي تقريبًا على الإقراض المصرفي التقليدي"، وهو رأي دحضته جمعية المصرفيين الأمريكيين بشكل مباشر.

ما يجب مراقبته بعد ذلك: ما إذا كان رقم الحجم البالغ 4.5 تريليون دولار سيصمد في ظل التكرار المستقل لمرشح مدفوعات a16z، وما إذا كانت الجهات المصدرة للتنظيم في الولايات المتحدة (Circle وRipple) تستمر في تناول حصة Tether في أمريكا الشمالية بوتيرة CoinDesk.