أعلنت شركة Yield Basis أن الاهتمام باستراتيجية العائد التي تركز على Bitcoin يتزايد، حيث سلط مايكل إيجوروف الضوء على الطلب المتزايد على الحلول التي تحافظ على التعرض مع توليد أرباح العملات المشفرة.
تحديات المستثمرين والنمو الأخير
واجه مستثمرو العملات المشفرة تقليديًا خيارًا صارخًا بين تحقيق العائد والحفاظ على التعرض النقي للبيتكوين. يمكن أن يؤدي تأرجح سعر البيتكوين بمقدار 2x إلى ترك مزودي السيولة يتخلفون عن حاملي العملات السلبية بنسبة 5.7٪ تقريبًا، وفقًا لبيانات Yield Basis. وقد أدت فجوة الأداء هذه إلى ردع العديد من حاملي الأسهم على المدى الطويل عن تخصيص رأس المال لمجموعات السيولة الموجودة على السلسلة.
في الأسبوعين الماضيين، ارتفعت الودائع في استراتيجية Yield Basis الجديدة من 1.7 مليون crvUSD إلى 3.8 مليون crvUSD، مما يمثل زيادة بأكثر من 120%. يشير التدفق السريع إلى أن المشاركين في السوق يبحثون بنشاط عن نهج مختلط يمزج بين التعرض والعائد.
ميكانيكا القبو الهجين
يتطلب البروتوكول من المستخدمين قفل Bitcoin واقتراض مبلغ معادل من crvUSD في نفس الوقت، مما يؤدي إلى إنشاء مركز سيولة BTC/crvUSD برافعة مالية 2× على صانع السوق الآلي لشركة Curve. يعمل AMM الداخلي والمجمع الافتراضي على إعادة توازن الموقف بشكل مستمر، مما يضمن بقاء الجزء المقترض عند 50% من إجمالي التعرض.
من خلال تثبيت الدين عند نصف المركز، تدعي Yield Basis أن قيمة مزود السيولة تتبع سعر البيتكوين على أساس 1:1، مما يسمح للمستثمرين بالاحتفاظ بالتعرض للسوق مع الحصول على رسوم التداول. يخفف هذا التصميم من الخسارة غير الدائمة ويوفر ملف تعريف عوائد أكثر قابلية للتنبؤ به لمستثمري العملات المشفرة.