تعمل Coinbase على تعزيز الوصول الجديد إلى OpenAI والتقييمات الإنسانية
قدمت بورصة العملات المشفرة Coinbase (Nasdaq: COIN) عقودًا آجلة دائمة (perps) قبل الاكتتاب العام مرتبطة بـ OpenAI وAnthropic، مما يوفر للعملاء المؤهلين من خارج الولايات المتحدة وسيلة للتداول مع اثنتين من شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة الأكثر مراقبة عن كثب. يعمل هذا الإطلاق على توسيع تشكيلة منتجات Coinbase International Exchange الدائمة لتشمل تداول تقييم السوق الخاص.
سلط براين أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، الضوء على التحديات التي يواجهها مستثمرو التجزئة عند محاولتهم الوصول إلى الشركات الخاصة قبل الإدراج العام. تظل OpenAI وAnthropic مملوكة للقطاع الخاص، مما يحد من فرص الاستثمار التقليدية لمعظم المشاركين في السوق.
في 22 يونيو، كتب أرمسترونج على X:
"من المقرر أن يتم طرح اثنتين من أكبر الشركات الخاصة وأكثرها شهرةً للاكتتاب العام قريبًا (OpenAI وAnthropic). ولكن نظرًا لكونها شركة خاصة، لا يمكن للأشخاص العاديين التعرض لها. لقد أطلقنا عروض ما قبل الاكتتاب العام لكلتا الشركتين على Coinbase (عملاء غير أمريكيين)."
يقتصر الوصول إلى النظام الأساسي على المستخدمين المؤهلين خارج الولايات المتحدة من خلال Coinbase International Exchange. تسمح العقود للمتداولين باتخاذ مراكز طويلة أو قصيرة أثناء استخدام البنية التحتية الدائمة للعقود الآجلة الحالية في البورصة، بما في ذلك متطلبات الهامش وآليات التمويل وضوابط المخاطر.
تنتقل العقود القائمة على التقييم إلى العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالأسهم
تستخدم العقود الآجلة الدائمة قبل الاكتتاب العام لشركة Coinbase مقاييس التقييم على مستوى الشركة بدلاً من أسعار الأسهم الافتراضية، مما يعكس عدم وجود هياكل رأس المال النهائية قبل الإدراج. غالبًا ما تقوم الشركات الخاصة بمراجعة عدد الأسهم أو تعديل الرسملة أثناء الإعداد للاكتتاب العام، مما يجعل التسعير المبكر على أساس الأسهم غير موثوق به. إن ربط العقود بتقييم إجمالي حقوق الملكية يساعد على تجنب التشوهات الناجمة عن الإفصاحات غير الكاملة.
يتم التداول بشكل مستمر، مع هامش المراكز وتسويتها بالدولار الأمريكي مقابل الدولار الأمريكي (USDC). يكتسب المشاركون التعرض لتغيرات التقييم دون الحصول على حقوق الملكية أو حقوق التصويت. يزيل الشكل الدائم قيود انتهاء الصلاحية، مما يسمح للمراكز بالبقاء مفتوحة بينما تعمل معدلات التمويل على مواءمة أسعار العقود مع معايير التقييم.
وأوضح Coinbase:
"تسمح العقود الآجلة الدائمة قبل الاكتتاب العام للمستخدمين بتداول العقود الآجلة الدائمة التي تمت تسويتها بالدولار الأمريكي على الشركات الخاصة قبل الاكتتاب العام الأولي، مع الإشارة إلى إجمالي تقييم أسهم الشركة بدلاً من سعر السهم المقدر قبل الاكتتاب العام."
ومع اقتراب الشركات من الإدراج، تخضع العقود لعملية تحويل منظمة تجعلها تتوافق مع أسعار السوق العامة بمجرد توفر التفاصيل الأساسية.
تضمن عملية التحويل الاستمرارية مع تحرك الشركات نحو الأسواق العامة. بعد الكشف عن عدد الأسهم، تتكيف العقود مع تسعير كل سهم ويتم ربطها لاحقًا ببيانات الأسهم المباشرة، مما يسمح بانتقال متحكم فيه دون مطالبة المتداولين بإغلاق المراكز.
وقد أظهرت Coinbase هذا النموذج من خلال عقد SPCX-PERP المرتبط بالطرح العام الأولي لشركة SpaceX التابعة لـ Elon Musk. بعد تقديم طلب S-1/A في 3 يونيو 2026، نفذت البورصة إعادة أساس لكل سهم في 11 يونيو، وحولت العقد إلى تنسيق قائم على الأسهم. لقد انتقلت إلى مستقبل دائم للأسهم القياسية في 12 يونيو، مع ربط الأسعار بموجزات الأسهم الحية من Pyth، مزود بيانات السوق.