أثار نزاع التحقق في MainStreet مخاوف ثقة واسعة النطاق عبر منتجات العملات المستقرة ذات العائد، مما أدى إلى إرسال أكثر من 8.5 مليون دولار أمريكي من Altura خلال 24 ساعة ودفع الفريق إلى بدء عملية تصفية منظمة للقبو.
وقال الرئيس التنفيذي رانفير أرورا إن المستخدمين استردوا أكثر من 8.5 مليون دولار قبل بدء عملية التصفية. قالت Altura أيضًا إنها لم تتعرض لـ MainStreet أو استراتيجياتها، مما يجعل الحلقة أقل حول ارتباط الأصول المثبتة وأكثر حول ما يحدث عندما يفقد المستخدمون الثقة في المنتجات ذات العائد القريب في وقت واحد.
بدأ الضغط بعد أن أنهت شركة Accountable علاقة التحقق مع MainStreet، مستشهدة بمعايير التحقق غير المستوفاة. قالت MainStreet إن أصولها ظلت مدعومة بالكامل، لكن فقدان طبقة التحقق من طرف ثالث لا يزال يغير السؤال بالنسبة للمستخدمين الذين يشاهدون منتجات مماثلة: هل يمكن للقبو أن يحول المراكز إلى أموال بسرعة كافية إذا توجه الجميع إلى الخروج؟
هذا هو خطر التشغيل الذي كشفته شركة Altura. يمكن أن تبدو عمليات الاسترداد بسيطة من جانب المستخدم، في حين يمكن تشغيل عمليات سحب الصرف وسداد الائتمان الخاص ونوافذ تسوية RWA على ساعات مختلفة.
ثم قالت MainStreet إن إغلاق لوحة معلومات إثبات الاحتياطيات التابعة لجهة خارجية لا يعكس خسارة الأصول أو تدهور المحفظة.
التحذير الخاص بـ Altura لا يقل أهمية. قال البروتوكول إنه لم يتعرض لـ MainStreet أو استراتيجياته الأساسية ووصف قبو إقراض HyperEVM الخاص به، وسوق USDT/AVLT ذي الصلة، ومقترضي Ethereum-vault بأنهم لم يتأثروا بحدث MainStreet.
بمجرد أن يرى المستخدمون مزود التحقق يبتعد عن منتج واحد من العملات المستقرة ذات العائد، انتقل السؤال من ما إذا كان البروتوكول المجاور قد تعرض إلى ما إذا كان أي منتج مماثل يمكنه التعامل مع الجميع الذين يطلبون النقود في وقت واحد.
حفلة
المطالبة العامة
الصلة
قضية مفتوحة
التورا
تم استرداد أكثر من 8.5 مليون دولار أمريكي خلال 24 ساعة قبل بدء عملية التصفية المنظمة.
يظهر ضغط السحب الذي وصل إلى مستوى التشغيل للخزنة.
مدى سرعة إرجاع المراكز المتبقية للنقود.
مسؤول
لم يتمكن MainStreet من تلبية معايير التحقق.
تمت إزالة إشارة الثقة التي اعتمدت عليها الأسواق.
ما هو المعيار المحدد الذي لم يتم استيفاءه.
الشارع الرئيسي
ظلت الأصول مدعومة بالكامل ولم يُظهر إيقاف تشغيل لوحة المعلومات فقدان الأصول.
يمنع التعامل مع النزاع باعتباره مطالبة إعسار تمت تسويتها.
ما إذا كانت الثقة ستعود بدون نفس المدقق.
التورا
لا يوجد تعرض مباشر لـ MainStreet.
يبقي حلقة Altura في إطار نقل الثقة، وليس عدوى المحفظة المثبتة.
ما إذا كانت عمليات الاسترداد بطيئة مع استمرار التحديثات.
تتحرك السيولة للأمام والمركز عندما يرغب جميع المستخدمين في الحصول على الأموال النقدية
غالبًا ما يركز مستخدمو Stablecoin على الرمز المميز. في هذه الحالة، كان هذا هو USDT، وهو أحد مسارات التسوية الرئيسية للعملات المشفرة. احتفظ USDT بسهولة بربطه عند دولار واحد، مع ما يقرب من 186 مليار دولار من القيمة السوقية وأكثر من 51 مليار دولار في حجم التداول على مدار 24 ساعة.
هذا السياق يتجه في اتجاهين. يعد USDT عبارة عن بنية تحتية عميقة للسوق، لذا يجب أن يكون الخزنة المقومة بالدولار USDT ضخمة حتى يكون لها أي تأثير على السيولة الإجمالية. وفي الوقت نفسه، تعتمد سيولة الخزينة على كيفية استخدام الخزينة للودائع، ومكان وجود الأصول، وقواعد التسوية المطبقة، وما إذا كان بإمكان الأطراف المقابلة إعادة الأموال النقدية في نفس الجدول الزمني الذي يتوقعه المستخدمون.
وأشار بيان Altura المتوقف إلى واقع التشغيل هذا. قد يكون تحويل مخصصات الصرف إلى أرصدة سائلة أسهل من استراتيجيات الائتمان الخاص أو استراتيجيات الأصول المرجحة بالمخاطر، ولكن حتى أرصدة الصرف يمكن أن تعتمد على إجراءات المكان، وقضبان السحب، وظروف السوق. تقدم مراكز الائتمان الخاصة وRWA ساعة أخرى لأن فترات السداد أو الاسترداد أو التسوية قد لا تتطابق مع سرعة قائمة انتظار سحب DeFi.
عدم التطابق هذا هو سبب أهمية الثقة حتى بدون خسارة مؤكدة. إذا تمكنت المجموعة الأولى من المستخدمين من الاسترداد على الفور، ويجب على المستخدمين اللاحقين الانتظار حتى تنضج المراكز أو تستقر، فسيكون لدى الجميع حافز ليصبحوا مبكرين. إن مجرد إمكانية توفر السيولة على مراحل يمكن أن يؤدي إلى تسريع عمليات الاسترداد.
ومع ذلك، لا يزال المقياس ذا معنى. وضع متتبع Altura البروتوكول بعشرات الملايين من الدولارات، مما أدى إلى إنشاء موجة استرداد بقيمة 8.5 مليون دولار أمريكي مقارنة بمساحة القبو. لذلك، فإن السحب الكبير في نفس اليوم يمكن أن يجبر المحفظة المصممة لتحقيق العائد على أن تصبح محفظة مصممة للسيولة.
الإشارة التالية هي ساعة الخلاص
إن سوق العملات المستقرة الأوسع نطاقا تجعل من الصعب تجاهل الدرس. يمتلك قطاع العملات المستقرة مئات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية وعشرات المليارات من الدولارات من حجم التداول اليومي. تعد الإصدارات ذات العائد بوحدات مستقرة بالإضافة إلى العوائد الناتجة عن الاستراتيجيات التي قد لا يمكن عكسها على الفور.
يمكن لهذه المنتجات أن تؤدي وظيفتها، لكن مخاطرها ذات طبيعة تشغيلية جزئيًا. تصبح مطالبات الاحتياطي ولوحات معلومات التحقق وتخصيصات الصرف والمراكز الائتمانية الخاصة واستراتيجيات RWA أكثر أهمية عندما يقرر المستخدمون أنهم لم يعودوا يريدون العائد ويريدون النقد فقط.
بالنسبة لـ Altura، الإشارة التالية هي انتهاء التداول: ما إذا كان سيتم استرداد المراكز أم لا