Dogecoin ($DOGE) ليس له حد أقصى للعرض. على عكس Bitcoin، الذي لن يتجاوز أبدًا 21 مليون قطعة نقدية، تضيف Dogecoin 5 مليارات قطعة نقدية جديدة ثابتة للتداول كل عام دون تاريخ انتهاء. اعتبارًا من يونيو 2026، يبلغ إجمالي العرض المتداول حوالي 154 مليار دولار أمريكي، وهذا الرقم مستمر في النمو. لم يكن هذا التصميم سهوًا، بل كان اختيارًا متعمدًا، وهو يشكل كل شيء يتعلق بكيفية تصرف $DOGE كأصل.
كيف انتهى الأمر بـ Dogecoin بدون سقف العرض؟
تم إطلاق Dogecoin في ديسمبر 2013، والتي أنشأها مهندسا البرمجيات Billy Markus وJackson Palmer باعتبارها شوكة لـ Luckycoin، والتي كانت في حد ذاتها شوكة لـ Litecoin. عند الإطلاق، كان لديها بالفعل حد أقصى مخطط له يبلغ 100 مليار قطعة نقدية.
الغطاء لم يدم طويلا. وبحلول فبراير 2014، كان عمال المناجم قد أنشأوا بالفعل ما يقرب من 100 مليار عملة معدنية. في مواجهة الاختيار بين السماح بانخفاض مكافآت التعدين إلى ما يقرب من الصفر (مما قد يضعف أمان الشبكة) أو إزالة الحد الأقصى تمامًا، صوت المطورون والمجتمع على إزالته.
اعتبارًا من مارس 2014 فصاعدًا، اعتمدت Dogecoin نموذجها الحالي: مكافأة ثابتة قدرها 10,000 دولار أمريكي لكل كتلة، مع إنشاء الكتل كل دقيقة تقريبًا. وهذا يؤدي إلى حوالي 5.26 مليار دولار أمريكي جديدة سنويًا إلى الأبد.
فهم الاقتصاد الرمزي: الإصدار الثابت، وانخفاض معدل التضخم
المفهوم الخاطئ الأكثر شيوعًا حول نموذج العرض الخاص بـ Dogecoin هو أن كلمة "no cap" تعني "التضخم الجامح". هذا ليس دقيقا.
إليكم الفرق الرئيسي: مبلغ DOGE الجديد الذي يتم إضافته كل عام ثابت بحوالي 5 مليارات قطعة نقدية. لكن النسبة التي تمثل إجمالي العرض تتقلص كل عام مع زيادة القاسم. وهذا ما يسمى نموذج الانكماش.
وتوضح بعض الأرقام الملموسة ذلك بوضوح:
عند عرض متداول بقيمة 154 مليار دولار أمريكي (أوائل عام 2026)، بلغ معدل التضخم السنوي حوالي 3.4٪.
وبقيمة 200 مليار دولار أمريكي، سيكون حوالي 2.6٪.
عند 300 مليار دولار أمريكي، تنخفض إلى 1.75٪ تقريبًا.
يقترب معدل التضخم من الصفر مع مرور الوقت، لكنه لا يصل إليه فعليًا أبدًا. بحلول منتصف ثلاثينيات القرن الحادي والعشرين، من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم السنوي للدولار الأمريكي إلى أقل من 2٪، وهو نفس الهدف الذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للدولار الأمريكي. للسياق، نما المعروض النقدي M2 للاحتياطي الفيدرالي بنحو 6-7% سنويًا بين عامي 2010 و2026، وانفجر لفترة وجيزة فوق 25% خلال فترة التحفيز الخاصة بفيروس كورونا 2020-2021. على النقيض من ذلك، فإن جدول العرض الخاص بـ Dogecoin محدد تمامًا ومرئي لأي شخص في أي وقت.
كيف يقارن هذا بالعملات المشفرة الرئيسية الأخرى
دوجكوين ليست العملة المشفرة الوحيدة التي تحتوي على تضخم، ولكن نموذجها يختلف بشكل واضح عن نظيراتها:
لدى Bitcoin حد أقصى قدره 21 مليون BTC. وينخفض معدل التضخم فيها إلى النصف تقريباً كل أربع سنوات من خلال عملية تسمى "التخفيض إلى النصف". وهو حاليا أقل من 1% سنويا ويتجه نحو الصفر.
يستخدم Ethereum نموذج إمداد ديناميكي مع حرق رسوم EIP-1559. يتم إصدار ETH جديد للمدققين، ولكن يتم تدمير جزء من رسوم المعاملات، مما يحافظ على صافي التضخم السنوي عند حوالي 1-2٪.
تصدر Dogecoin 5 مليارات قطعة نقدية ثابتة سنويًا بدون آلية النصف أو الحرق.
هل عدم وجود سقف للإمدادات يضر بقيمة Dogecoin؟
هذا هو النقاش المركزي. الإجابة الصادقة هي: يعتمد الأمر على ما تريد أن تفعله $DOGE.
بالنسبة لأي شخص يبحث عن أصل يكتسب قيمة من خلال الندرة فقط، فإن الافتقار إلى الحد الأقصى يشكل عيبًا بنيويًا. تعتمد حجة قيمة البيتكوين بشكل كبير على فكرة أن العرض محدود ومتناقص مقارنة بالطلب. لا يمكن لـ Dogecoin تقديم هذه الحجة.
ما يدعمه نموذج Dogecoin هو حالة الاستخدام الأصلية المقصودة: عملة إنفاق منخفضة التكلفة وعالية السرعة. يحافظ العرض الجديد المستمر على انخفاض رسوم المعاملات، ويضمن تحفيز القائمين بالتعدين دائمًا على معالجة المعاملات، ويمنع هذا النوع من سلوك الاكتناز الذي يمكن أن ينشأ مع الأصول الانكماشية بشدة. كان مطورو Dogecoin يعتزمون إنفاق $DOGE وإكراميته واستخدامه في دفعات صغيرة، وليس تخزينها في قبو.
مشكلة الطلب
يتم تداول ما يقرب من 5.26 مليار دولار أمريكي جديد من DOGE كل عام. بالأسعار الحالية التي تبلغ حوالي 0.086 دولارًا أمريكيًا لكل DOGE (اعتبارًا من 17 يونيو 2026)، يمثل ذلك ما يقرب من 452 مليون دولار أمريكي من العرض السنوي الجديد الذي يجب استيعابه من قبل المشترين فقط للحفاظ على السعر ثابتًا. ولكي يرتفع السعر، يجب أن يتجاوز الطلب هذا الحد. لكي ينخفض السعر، يحتاج الطلب ببساطة إلى النمو بشكل أبطأ من العرض.
وهذا ليس مصدر قلق افتراضي. إنه عائق نشط لارتفاع الأسعار حيث يجب على أي حامل DOGE بالدولار أن يأخذ في الاعتبار تقييمه.
ما الذي يمكن أن يغير المعادلة؟
اقتراح رسمي لخفض مكافآت الكتلة
يوجد اقتراح نشط على GitHub (الإصدار رقم 3776) لتقليل مكافأة كتلة Dogecoin من 10,000 إلى 1,000 دولار أمريكي لكل كتلة. وإذا تم إقراره، فإن الإصدار السنوي سينخفض من حوالي 5 مليار قطعة نقدية إلى حوالي 500 مليون، مما يخفض معدل التضخم من حوالي 3.3% إلى حوالي 0.3% عند مستويات العرض الحالية. ومن شأن ذلك أن يشكل تحولا هيكليا كبيرا.
يتطلب الاقتراح إجماع المجتمع والانقسام الصعب الناجح، وكلاهما ينطوي على مخاطر التنفيذ. لم يكن ا ف ب