يفيد بنك جيه بي مورجان أن حساسية تعدين البيتكوين لتحركات الأسعار قد وصلت إلى مستويات غير مسبوقة، مع ارتفاع النسخة التجريبية لسعر الصعوبة للشبكة إلى 0.62 خلال الأشهر الستة الماضية.
تتفاعل صعوبة التعدين بشكل أسرع مع تحولات السوق
يشير الإصدار التجريبي المرتفع إلى أن تعديلات معدل التجزئة تحدث الآن بشكل أكثر قوة مع تقلب أسعار البيتكوين. عندما ينخفض السعر، يقوم عمال المناجم بتقليل استهلاك الطاقة بسرعة أكبر، وعندما يرتفع السعر، يقومون بتكثيف العمليات بوتيرة متصاعدة. يمثل هذا السلوك خروجًا واضحًا عن الاستجابات البطيئة التي لوحظت في فترات سابقة.
سعر البيتكوين يظل أقل من تكلفة الإنتاج
لمدة خمسة أشهر متتالية في عام 2026، تم تداول عملة البيتكوين بأقل من تكلفة الإنتاج المقدرة البالغة 78000 دولار، والتي كانت تحوم حول 64700 دولار في وقت إعداد التقرير. تشير الفجوة المستمرة إلى أن القائمين بالتعدين يعملون بهوامش أقل، مما يزيد من الضغط على اقتصاديات الأمان الخاصة ببلوكتشين. يراقب المستثمرون تباين السعر والتكلفة عن كثب، لأنه يمكن أن يشير إلى معنويات السوق على نطاق أوسع.
العواقب بالنسبة لعمال المناجم والمستثمرين
تقدر بيانات CoinShares، التي استشهد بها JPMorgan، أن ما يقرب من 20٪ من القائمين بتعدين Bitcoin لا يحققون أرباحًا حاليًا، وهو رقم يعكس البيئة الاقتصادية المتشددة. قامت شركات التعدين المتداولة علنًا بتصفية أكثر من 32000 بيتكوين في الربع الأول من عام 2026، مما يفوق إجمالي مبيعاتها لعام 2025 بأكمله. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 10٪ في الأسبوع الثاني من يونيو 2026، وهو ما يمثل ثاني انخفاض كبير في الصعوبة لهذا العام، مما يعيد تشكيل مشهد تعدين العملات المشفرة.