كشفت شركة MicroStrategy (MSTR) عن شراء 1,550 بيتكوين مقابل 101 مليون دولار تقريبًا في أوائل يونيو 2026، وهي خطوة أثارت انتقادات حادة من المستثمر بيتر شيف.
تقييم شيف للنموذج المميز
يجادل شيف بأن استراتيجية MicroStrategy السابقة اعتمدت على إصدار الأسهم بعلاوة أعلى من صافي ممتلكات الشركة من البيتكوين، مما سمح للشركة تاريخيًا بجمع رأس المال دون إضعاف المساهمين الحاليين.
ويشير إلى أنه عندما يتم تداول سهم MSTR أعلى من صافي قيمة أصوله، فإن كل إصدار جديد للأسهم يزيد بشكل فعال من نسبة البيتكوين لكل سهم، مما يفيد كلاً من تصور السوق والمستثمرين.
التحول إلى الإصدار المخفض
وفقًا لشيف، يتم تسعير عروض الأسهم الحالية بسعر مخفض، مما يعكس النهج السابق القائم على العلاوة ويغير حساب الملكية مقابل الاستحواذ على البيتكوين.
ويؤكد أن الإصدار الأخير يبيع أسهمًا أكثر من كمية البيتكوين المضافة إلى الميزانية العمومية، مما قد يؤدي إلى قمع مقياس البيتكوين لكل سهم بدلاً من تعزيزه.
الآثار المترتبة على المساهمين وسوق العملات المشفرة
قد ينظر المستثمرون إلى مبيعات الأسهم المخفضة كإشارة إلى نموذج النمو الذي يركز على blockchain