كشفت شركة VanEck عن إطار عمل جديد للتقييم يفصل القائمين بتعدين البيتكوين الذين يتحولون إلى مزودي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عن أولئك الذين يروجون فقط لسرد ما، مما يسلط الضوء على فجوة تمويلية بقيمة 50 مليار دولار على المدى القريب.
منهجية التقييم
أوجز المحللان جريفين ماك ماستر وماثيو سيجل هذا النهج في مذكرة بحثية، واصفين إياه بأنه أول نموذج منظم للشركات العاملة على مفترق طرق تعدين البيتكوين واستضافة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. تركز المنهجية على إجمالي الطاقة النشطة - الميجاواط التي قامت الشركة بتشغيلها فعليًا - لأن الإفصاحات المالية تختلف بشكل كبير وتظل التدفقات النقدية ناشئة.
مقارنات الشركات
المؤسسات التي تمتلك بالفعل عقود إيجار مادية، بما في ذلك CipherMining (CIFR)، وHut8 (HUT)، وTeraWulf (WULF)، تحظى بتقييمات تزيد عن عشرة أضعاف إجمالي قدرتها التنشيطية، مما يعكس ثقة المستثمرين في قدرتها المتعاقد عليها. على العكس من ذلك، فإن MarathonDigital (MARA) وCleanSpark (CLSK)، اللتين تظلان مرتبطتين بشكل أكثر إحكامًا بتعدين البيتكوين بعقود محدودة للذكاء الاصطناعي، تتداولان ما بين ضعفين وستة أضعاف نفس المقياس.
الآثار المترتبة على السوق
يظهر هذا الاختلاف أن المستثمرين يكافئون الشركات ذات القدرات المؤكدة والمنشطة بينما يستبعدون المشاريع التي لا تزال في طور التنفيذ. ويشير تحليل VanEck إلى أن سوق العملات المشفرة سيستمر في توجيه رأس المال نحو القائمين بالتعدين الذين يمكنهم تقديم قوة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشكل واضح، مما يؤدي إلى تضييق فجوة التمويل تدريجيًا.