أبلغ المدير المالي لشركة Nvidia عن عدم وجود شحنات لمراكز البيانات Hopper إلى الصين، بانخفاض عن 4.6 مليار دولار في الربع الأخير

انتقلت Nvidia للتو من شحن ما قيمته 4.6 مليار دولار من رقائق الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا إلى الصين إلى شحن لا شيء على الإطلاق. صفر. في ربع واحد.

أكد المدير المالي للشركة أنه لم تصل أي شحنات لهندسة هوبر لمراكز البيانات إلى الصين في هذا الربع، وهو انخفاض مذهل من حوالي 4.6 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026. بالنسبة لشركة تعاملت مع شركات السحابة والذكاء الاصطناعي الصينية باعتبارها خط أنابيب مهم للإيرادات، فإن هذا ليس مطبًا سريعًا. إنه جدار.

ماذا حدث ولماذا يهم

إن بنية Hopper هي مجموعة جوهرة التاج من Nvidia لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي. وهو يشتمل على وحدات معالجة الرسومات H100 وH200، وهي الرقائق التي تعمل على تشغيل كل شيء بدءًا من التدريب على نماذج اللغة الكبيرة وحتى العمود الفقري الحسابي لتعدين العملات المشفرة والبنية التحتية لـ blockchain. هذه ليست بطاقات رسومات استهلاكية. إنها المحركات التي تقف وراء سباق التسلح العالمي للذكاء الاصطناعي.

وقد أدت ضوابط التصدير الأمريكية، التي تم تشديدها تدريجيا منذ عام 2022، إلى قطع تدفق هذه الرقائق فعليا إلى المشترين الصينيين. دفعت الجولات السابقة من القيود شركة Nvidia إلى إنشاء إصدارات منخفضة الجودة من رقائقها خصيصًا للسوق الصينية، ولكن حتى تلك الحلول البديلة تم القبض عليها في الشبكة التنظيمية.

والنتيجة هي هاوية الإيرادات التي من شأنها أن تجعل معظم المديرين الماليين يفقدون نومهم. إن الانتقال من 4.6 مليار دولار إلى الصفر في فئة منتج واحد، في سوق واحدة، خلال ربع واحد، هو نوع من التأرجح الذي يعيد تشكيل استراتيجية الشركة.

إعلان

انظر، لا تزال Nvidia تطبع النقود في كل مكان آخر. لكن مبيعات مراكز البيانات الصينية كانت تمثل في السابق جزءًا كبيرًا من إجمالي إيرادات الشركة. إن خسارة ذلك بالكامل، حتى ولو بشكل مؤقت، يفرض إعادة حساب مقدار النمو الذي يمكن للشركة أن تضغط عليه من الأسواق المتبقية التي يمكن التعامل معها.

الصورة الجيوسياسية الأكبر

هذه ليست مجرد قصة أرباح الشركات. إنها حرب بالوكالة تدور رحاها في السيليكون.

وتشير تحليلات السياسات إلى أنه إذا ظلت قيود التصدير الحالية قائمة، فمن الممكن أن تحافظ الولايات المتحدة على تفوقها على الصين بنحو 21 إلى 49 مرة في القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي بحلول عام 2026. وهذه ليست فجوة. هذه هوة. في السياق، إذا تم بيع رقائق من فئة هوبر مثل H200 إلى الصين دون قيود، فإن هذه الميزة سوف تتقلص بشكل كبير إلى ما يتراوح بين 1.3 إلى 4 مرات.

إليكم الأمر: من الواضح أن حكومة الولايات المتحدة تنظر إلى حوسبة الذكاء الاصطناعي باعتبارها أصلاً استراتيجيًا على قدم المساواة مع المعدات العسكرية. يشير قرار منع حتى الرقائق ذات التصنيف المنخفض إلى أن واشنطن مستعدة لقبول الأضرار الجانبية التي تلحق بالشركات الأمريكية إذا كان ذلك يعني الحفاظ على الهيمنة التكنولوجية. إن شركة Nvidia، صانع الرقائق الأكثر قيمة على هذا الكوكب، هي الضمانة.

ومن جانبها، قامت الصين بضخ الموارد في تطوير الرقائق المحلية. لقد حققت شركات مثل هواوي تقدمًا في البدائل، على الرغم من أن إجماع الصناعة يشير إلى أن مسرعات الذكاء الاصطناعي الصينية المحلية لا تزال متخلفة عن أحدث عروض نفيديا بهامش كبير. والسؤال هو ما إذا كانت هذه الفجوة تضيق بسرعة كافية لتشكل أهمية.

ماذا يعني هذا بالنسبة للبنية التحتية للعملات المشفرة والذكاء الاصطناعي

إذا كنت في مجال العملات المشفرة وتتساءل عن سبب اهتمامك بسياسة تصدير وحدة معالجة الرسومات، ففكر في هذا: لا تقوم وحدات معالجة الرسومات في مركز بيانات Nvidia بتدريب روبوتات الدردشة فقط. إنها تدعم جزءًا كبيرًا من البنية التحتية الحسابية التي تدعم شبكات blockchain، ومشاريع الذكاء الاصطناعي اللامركزية، والتقاطع المتزايد بين العملات المشفرة والتعلم الآلي.

لقد كان مقدمو الخدمات السحابية الصينيون تاريخيًا عملاء مهمين لأجهزة مركز بيانات Nvidia. يقدم العديد من هؤلاء المزودين منصات GPU كخدمة التي يستخدمها العملاء العالميون، بما في ذلك مشاريع التشفير التي تقوم بتشغيل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. يؤدي التوقف الكامل لشحنات Hopper إلى الصين إلى تقليل إجمالي المجموعة المتاحة من الحوسبة المتطورة في أحد أكبر أسواق التكنولوجيا في العالم.

وهذا له آثار المصب. يمكن أن يؤدي انخفاض توفر وحدة معالجة الرسومات في الصين إلى دفع الطلب نحو مراكز البيانات الأمريكية والدول الحليفة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الحوسبة على مستوى العالم. بالنسبة لمشاريع العملات المشفرة التي تعتمد على سعة وحدة معالجة الرسومات المستأجرة للتدريب أو الاستدلال على الذكاء الاصطناعي، سواء كانت شبكات حوسبة لامركزية أو بروتوكولات DeFi مدمجة بالذكاء الاصطناعي، فإن التكاليف المرتفعة تعني هوامش ربح أقل.

هناك أيضًا الزاوية التنافسية. إذا تباطأ تطوير الذكاء الاصطناعي الصيني بسبب القيود الحسابية، فقد يؤدي ذلك إلى توسيع الفجوة بين قدرات الذكاء الاصطناعي الغربية والصينية في تطبيقات البلوكشين. قد تجد المشاريع المبنية على البنية التحتية الصينية نفسها في وضع غير مؤات، في حين يمكن لمقدمي خدمات الحوسبة في الولايات المتحدة أن يشهدوا زيادة في قوة التسعير.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون شركة Nvidia على وجه التحديد، فإن الإغلاق في الصين يخلق ديناميكية غريبة. لا يزال سرد الذكاء الاصطناعي الخاص بالشركة هو الأقوى في الأسواق العامة، لكن خسارة المليارات من الإيرادات الصينية الفصلية تؤدي إلى ثغرة لم يتم تسعيرها عندما كان السهم يصعد على خلفية الطلب غير المحدود على الذكاء الاصطناعي. لقد كان السهم محبوبًا لكل من المستثمرين التقليديين والمستثمرين المجاورين للعملات المشفرة الذين ينظرون إليه على أنه تداول بالوكالة للذكاء الاصطناعي.

الخطر الذي يجب مراقبته هو ما إذا كانت الصين ستنتقم بالقيود التي تفرضها على المعادن الأرضية النادرة أو المكونات الأخرى المهمة لسلسلة التوريد الخاصة بشركة Nvidia.