المحفز المهمل يحمل مفتاح الارتفاع الوشيك في أسعار البيتكوين، وفقًا لتحليل بحثي 10x

يشير ماركوس ثيلين، رئيس الأبحاث في شركة 10x للأبحاث، إلى أن سوق العملات المشفرة، وخاصة عملة البيتكوين، ربما تكون في مرحلة انتقالية من الركود. ومع تطور مشهد السوق، تتحول الديناميكيات من حالة البيع المكثف إلى حالة من التفاؤل الحذر، مع تحسن السيولة ببطء. وفي مناقشة جرت يوم 11 مايو، أكد ثيلين أن المحرك الرئيسي لهذا التحول ليس زيادة نشاط الشراء، بل انخفاض عدد البائعين في السوق.

يشير تحليل Thielen إلى أن سوق Bitcoin يتطلب الآن الحد الأدنى من الاستثمار لتجربة تحركات كبيرة في الأسعار، حيث حدثت بالفعل غالبية عمليات البيع القسرية والتدفقات الخارجية الكبيرة. تدعم العديد من المؤشرات الرئيسية هذا المنظور، بما في ذلك أشهر متتالية من قراءات نموذج النظام المواتية، وانخفاض تدفقات البيتكوين الخارجة مقارنة بفترات الاستسلام في عام 2022، وانخفاض الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة بعد تصفيات فبراير، والتدفق التدريجي للاستثمارات من خلال الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والمشترين من الشركات مثل Strategy.

على الرغم من أن Thielen لم يصل إلى حد وصف البيئة الحالية بأنها فرصة شراء رئيسية، إلا أنه يؤكد أن البيانات الفنية وبيانات السلسلة تبرر الآن استراتيجية التراكم التدريجي على المواقع الدفاعية. في تحدي للسرد التقليدي المحيط بانخفاض قيمة البيتكوين إلى النصف، يفترض ثيلين أن الطلب، وليس انخفاض العرض، هو المحرك الرئيسي لدورات العملة المشفرة. تاريخيًا، كانت قمم البيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالتحولات في المعنويات، ودورات السيولة، وظروف الاقتصاد الكلي من انخفاض مكافآت التعدين إلى النصف.

وعلى جبهة الاقتصاد الكلي، يحذر تيلين من أن التضخم قد يرتفع إلى 5.5%، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على موقفه التقييدي لفترة طويلة. ومع ذلك، فإنه يشير أيضًا إلى أن بيتكوين قد تستفيد في النهاية من زيادة النفقات الرأسمالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وارتفاع النمو الاسمي، والضغوط التضخمية المستمرة الناتجة عن توسع البنية التحتية واسعة النطاق.

تكمن أهمية تحليل Thielen في ملاحظته بأن Bitcoin تشهد عملية وصول منخفضة الحجم، بدلاً من جنون شراء مدفوع بالذعر. علاوة على ذلك، يبدو أن ضغوط البيع من صناديق التحوط والمتداولين بالرافعة المالية تتضاءل. ويتوقع ثيلين أن الزيادة الكبيرة التالية في الأسعار قد تكون مدفوعة بالتدفقات التدريجية لرأس المال أكثر من كونها محفزًا مفاجئًا للاقتصاد الكلي. ولا يزال أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق بيتكوين مقارنة بالعملات البديلة، مشيرًا إلى ضعف تدفقات الاستثمار وضغط البيع المستمر الذي يميز الكثير من سوق العملات المشفرة الأوسع.