تستخدم Pump.fun جميع إيراداتها لحرق رمزها المميز. الآن يتغير المسار

تقوم منصة إطلاق إصدار الرمز المميز المستندة إلى Solana، Pump.fun، حتى الآن، بتشغيل نموذج بسيط: كل دولار من الإيرادات يذهب لشراء وحرق الرمز المميز الخاص بها. من الناحية النظرية، كان من المفترض أن يؤدي التخفيض المستمر في العرض إلى دعم سعر PUMP $ بشكل ثابت ومواءمة قيمة الرمز المميز مع نجاح المنصة.

لكن هذا النموذج أصبح الآن تاريخًا بعد أن أظهرت مراجعة عملية إعادة الشراء السابقة بنسبة 100% أنه لم يكن يعمل بشكل كامل لصالح الشركة.

قالت الشركة في منشور X إنها ستتحول إلى تقسيم 50/50، حيث يتدفق نصف صافي الإيرادات المستقبلية من منحنى الربط Pump.fun وPumpSwap وTerminal، وهي المنتجات الأساسية الثلاثة للشركة، إلى عقد ذكي لا رجعة فيه يشتري PUMP تلقائيًا $ في السوق المفتوحة ويحرقه للعام المقبل.

أما النصف الآخر فيبقى مع الشركة لاستثمار المنتجات والتوظيف والتسويق وعمليات الاستحواذ المحتملة. وكانت السياسة السابقة تقضي بتخصيص 100% من الإيرادات لعمليات إعادة الشراء.

قالت شركة Pump إنها أحرقت جميع عملات PUMP المميزة التي اشترتها من السوق المفتوحة خلال الأشهر التسعة الماضية، أو ما يقرب من 36٪ من المعروض المتداول لهذا الرمز، في صفقتين على Solana.

يشير الحرق إلى الإزالة الدائمة للرموز المميزة من التداول، عادةً عن طريق إرسالها إلى عنوان محفظة تشفير لا يتحكم فيه أو يحتفظ به أي شخص. يعد إعلان حرق $PUMP واحدًا من أكبر تخفيضات العرض في حدث واحد في تاريخ العملات المشفرة من حيث حصة الرموز المميزة المتداولة.

أوضح المؤسس المشارك ألون كوهين التغيير في منشور متابعة على X، مجادلًا بأن الشركة تحتاج إلى النصف الآخر من الإيرادات للاستثمار في المنتجات والتوظيف والتسويق وعمليات الاستحواذ المحتملة، لإبقاء Pump.fun على قيد الحياة "لعقود قادمة".

جزء من سبب ضرورة هذه الخطوة هو الرسم البياني للسعر.

قضت PUMP معظم عام 2026 في التداول بشكل جانبي أقل من تقييم الإطلاق على الرغم من استخدام 100٪ من الإيرادات لعمليات إعادة شراء الرموز المميزة لمدة تسعة أشهر وتوليد أكثر من مليار دولار من الإيرادات مدى الحياة.

"على الرغم من كونها واحدة من أكبر المنصات المدرة للدخل في مجال العملات المشفرة وتخصيص 100٪ من الإيرادات لعمليات إعادة الشراء، فإننا نعتقد أنه كان هناك نقص في الثقة في طول عمر الأعمال، واليقين من عمليات إعادة الشراء، وما سيتم استخدام الرموز المميزة التي تم إعادة شراؤها من أجلها،" قال الفريق على X.

اليوم هو نقطة تحول بالنسبة لـ $PUMP و Pump fun، أريد تقديم مزيد من السياق حول الصورة الأكبر وإلى أين نتجه فعليًا. خلال الأشهر التسعة الماضية تقريبًا، ذهب 100٪ من الإيرادات إلى عمليات إعادة الشراء. في الأساس، لم تقم أي منصة أخرى في مجال العملات المشفرة بذلك على هذا النطاق. ومع ذلك، نحن… https://t.co/3WTAHH1fUX— alon (@a1lon9) 28 أبريل 2026

ومع ذلك، هناك حالة دب. حجم لوحة إطلاق Memecoin دوري ويعود إلى المتوسط. تظهر بيانات DefiLlama أن إجمالي إيرادات البروتوكول الخاصة بـ Pump.fun بلغ 971.37 مليون دولار في عام 2025، ولكنها ترتفع سنويًا إلى ما يقرب من 320 مليون دولار حتى الآن في عام 2026.

إن نسبة 50% من انخفاض الإيرادات تؤدي إلى خسائر أقل من 100% من ذروة الإيرادات.

حالة الثور هي الرياضيات على الرموز المتبقية. يؤدي حرق 36% من $PUMP الذي كان متداولًا إلى إزالة كتلة كبيرة من العرض كان من الممكن أن تصل إلى السوق.

إن تأمين 50% من الإيرادات المستقبلية في المزيد من عمليات النسخ يعني تدمير المزيد من الرموز بشكل دائم كل أسبوع، بغض النظر عما يقرره الفريق لاحقًا.

إذا استمرت Pump.fun في تحقيق نصف الإيرادات التي حققتها في عام 2025، فإن عمليات الحرق المستمرة ستؤدي إلى سحب جزء كبير مما تبقى خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. من شأن العرض الأقل مقابل الطلب الثابت أن يشكل إعدادًا صعوديًا ربما لم يكن موجودًا في الرمز المميز منذ إطلاقه.

ارتفع $PUMP بنسبة 6.9% خلال الـ 24 ساعة التي تلت إعلان الأربعاء. تبلغ رسومها السنوية 802 مليون دولار وإيراداتها 416 مليون دولار لكل DefiLlama، مما يضع Pump.fun في الفئة النادرة من مشاريع العملات المشفرة التي تولد تدفقات نقدية حقيقية على نطاق واسع.