السعي إلى تحقيق اختراق تنظيمي كأكبر جماعات ضغط في البورصة للسماح بتمثيل الأصول الخارجية دون موافقة المنشئ

جدول المحتويات قدمت Coinbase طلبًا رسميًا إلى فريق عمل العملات المشفرة التابع للجنة الأوراق المالية والبورصة في 1 أبريل 2026، يتناول ترميز الطرف الثالث للأوراق المالية المتداولة علنًا. وتجادل الوثيقة ضد طلب موافقة المُصدر على التمثيلات القائمة على بلوكتشين للأسهم الحالية. يستجيب التسجيل للجهود المستمرة التي تبذلها هيئة الأوراق المالية والبورصات لتحديث أسواق الأوراق المالية من خلال تقنية blockchain. يركز موقف Coinbase على حماية نشاط السوق الثانوية من الحواجز التنظيمية غير الضرورية. العنوان الكامل للطلب هو "رد: لماذا لا يتطلب ترميز الطرف الثالث للأوراق المالية المتداولة علنًا موافقة جهة الإصدار." تقول Coinbase أن فرض موافقة المُصدر يتعارض مع قانون الأوراق المالية الفيدرالي المعمول به في الولايات المتحدة. على وجه التحديد، يشير التسجيل إلى القسم 4 (أ) (1) من قانون الأوراق المالية، الذي يسمح بإعادة البيع دون مشاركة المصدر في العديد من سيناريوهات السوق الثانوية. واستشهدت الشركة أيضًا بالقاعدة 17Ad-20، التي تحكم وكلاء النقل وقيود السوق الثانوية. عقود من السوابق التي شهدتها هيئة الأوراق المالية والبورصات تدعم حرية نقل الأوراق المالية في الأسواق الثانوية. لا يمتلك المصدرون تقليديًا حق النقض على كيفية نقل المستثمرين أو حفظهم للأسهم بعد دخول الأسواق العامة. وفقًا لتغريدة @martypartymusic، حذرت Coinbase من أن طلب موافقة المُصدر سيمنح الشركات سيطرة غير مسبوقة على نشاط السوق الثانوية القانوني. أرسلت Coinbase تقديمًا مكتوبًا رسميًا إلى فريق عمل العملات المشفرة التابع للجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) في 1 أبريل 2026. العنوان الكامل للتقديم هو: "رد: لماذا لا يتطلب ترميز الطرف الثالث للأوراق المالية المتداولة علنًا موافقة المُصدر." هذا … — MartyParty (martypartymusic) 5 أبريل 2026، يمكن أن يخلق هذا حواجز مانعة للمنافسة ويفضل الأنظمة المغلقة التي تسيطر عليها الشركات القائمة. مثل هذا التفويض من شأنه أن يخنق بشكل مباشر الابتكار في مجال الترميز. أوضحت Coinbase أيضًا أن الترميز المميز لجهة خارجية لا ينشئ أمانًا جديدًا. وبدلاً من ذلك، فهو يمثل الأسهم الموجودة على blockchain مع الحفاظ بشكل كامل على حقوق المساهمين، بما في ذلك التصويت وأرباح الأسهم وإجراءات الشركات. تدعو Coinbase إلى اتباع نهج مزدوج يستوعب الترميز الذي يقوده المصدر والجهات الخارجية في وقت واحد. وبموجب هذا الإطار، يمكن للشركات إصدار إصدارات blockchain الخاصة بها من الأسهم إذا اختارت ذلك. ومع ذلك، ستكون المنصات المستقلة أيضًا حرة في إنشاء تمثيلات رمزية للأسهم الحالية. ويشير التسجيل إلى التطورات الأخيرة الصديقة لهيئة الأوراق المالية والبورصات كدليل على أن موافقة المصدر غير ضرورية. لقد تقدمت برامج التداول الرمزية في ناسداك وخدمات الترميز في DTCC دون فرض مثل هذه المتطلبات. إن إضافة تفويض الموافقة الآن سيمثل انعكاسًا للتقدم التنظيمي الجاري بالفعل. تجادل Coinbase بأن الإطار المرن من شأنه أن يفتح المجال لكفاءات السوق الرئيسية. وتشمل هذه التسوية الفورية T+0، والتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وانخفاض تكاليف الوساطة، وزيادة الشفافية، والتحويلات من نظير إلى نظير. يمكن أيضًا دمج الأسهم الرمزية مع بروتوكولات التمويل اللامركزي مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي. حذرت Coinbase أيضًا من أن القواعد التقييدية بشكل مفرط يمكن أن تدفع ابتكارات blockchain إلى الخارج. وهذا من شأنه أن يحد من قدرة هيئة الأوراق المالية والبورصات على الإشراف على الأسواق وجمع البيانات لوضع القواعد في المستقبل. ويرتبط التسجيل مباشرة بـ "إعفاء الابتكار" الذي تخطط له هيئة الأوراق المالية والبورصة، ويحث على عدم تقييد الوصول إليه دون داع.