التغيير التنظيمي: الوكالة الرقابية الأمريكية تهدف إلى تبسيط المسار إلى السوق للإدراجات الجديدة

تستعد هيئة الأوراق المالية والبورصة لإعادة كتابة كتاب القواعد حول كيفية طرح الشركات للاكتتاب العام. إنه الإصلاح الأكثر طموحًا لمتطلبات الإفصاح عن الاكتتاب العام الأولي منذ ما يقرب من 20 عامًا، ويمكن أن يعيد تشكيل خط الأنابيب للشركات الناشئة وشركات التكنولوجيا، ونعم، شركات الأصول الرقمية التي تتطلع إلى الإدراج في البورصات الأمريكية.

يضغط رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، من أجل وضع إطار يتم فيه معايرة التزامات الإفصاح إلى "الأهمية المالية" وتوسيع نطاقها بما يتناسب مع حجم ونضج الشركة التي يتم طرحها للاكتتاب العام.

ما الذي يتغير في الواقع

لم يتم تحديث عتبات الإفصاح الحالية عن الاكتتاب العام الأولي منذ عام 2005. وهذا يعني أن الشركة التي تبلغ إيراداتها 10 ملايين دولار وشركة أخرى تبلغ إيراداتها 10 مليارات دولار تواجهان عقبات تنظيمية متطابقة بشكل أساسي عند إدراج الأسهم. يريد أتكينز إنهاء هذا النهج الذي يناسب الجميع.

إعلان

ويستهدف جدول أعمال وضع القواعد الخاص بهيئة الأوراق المالية والبورصة الانتهاء بحلول ربيع عام 2026، على الرغم من أن أجزاء من الإطار الجديد يمكن أن تبدأ في التنفيذ في وقت مبكر من العام المقبل.

أحد المقترحات الأكثر واقعية يتضمن تمديد الاكتتاب العام الأولي الذي تم تقديمه بموجب قانون الوظائف لعام 2012. سمح هذا الحكم للشركات العامة الجديدة بالعمل تحت عبء إفصاح مخفض لفترة محدودة بعد الاكتتاب العام الأولي. تريد شركة Atkins تمديد فترة السماح هذه إلى ما بعد الجدول الزمني الحالي لمدة عام واحد بعد الاكتتاب العام، مما يمنح الشركات المدرجة حديثًا مساحة أكبر للتنفس قبل أن تخضع للثقل الكامل لتقارير الشركة العامة.

عنصر رئيسي آخر هو التحرك نحو الإفصاح على أساس الأهمية النسبية. بدلاً من مطالبة كل شركة بالتحقق من كل مربع في قائمة الإفصاح المترامية الأطراف، تريد هيئة الأوراق المالية والبورصة السماح للشركات بالتركيز على المعلومات التي تهم المستثمرين فعليًا في أعمالهم المحددة.

زاوية التشفير

نفذت هيئة الأوراق المالية والبورصة قواعد SPAC الجديدة في 24 يناير 2024، والتي زادت من متطلبات الإفصاح لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة ومواءمة معاملات SPAC بشكل أوثق مع الاكتتابات العامة الأولية التقليدية. أغلقت هذه الخطوة بشكل فعال الباب الخلفي الذي استخدمته العديد من الشركات، بما في ذلك شركات العملات المشفرة، للإعلان عن نفسها مع قدر أقل من التدقيق. والآن يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصة تعيد فتح الباب الأمامي من خلال جعل الاكتتابات العامة الأولية التقليدية أقل عقاباً.

يُعد تركيز أتكينز على تصميم القواعد وفقًا لـ "الشركات المتقدمة في مجال التكنولوجيا" بمثابة إشارة مباشرة إلى صناعة الأصول الرقمية.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

إن انخفاض متطلبات الإفصاح، حتى لو كانت معقولة من الناحية النظرية، يعني أن المستثمرين يحصلون على معلومات أقل مقدما. إن الإفصاح على أساس الأهمية النسبية يكون جيدًا بقدر حكم الشركة على ما يعتبر ماديًا.

تتمتع هيئة الأوراق المالية والبورصات بتاريخ طويل في اقتراح إصلاحات طموحة يتم تخفيفها أو تأخيرها أو وضعها على الرف بالكامل خلال فترة التعليق. إن الهدف هو ربيع 2026، ولكن يجب على المستثمرين مراقبة مقترحات القواعد الملموسة وفترات التعليق العام باعتبارها المعالم الحقيقية.