أضواء تنظيمية: هيئة رقابية أمريكية تدرس خطة قد تعيد تشكيل مشهد صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة

يفتح إشعار هيئة الأوراق المالية والبورصات التعليقات على مقترح قاعدة الأصول بنسبة 85% من بورصة نيويورك أركا، مما يشدد متطلبات إدراج العملات المشفرة والسلع.

الوجبات السريعة الرئيسية:

يسعى إشعار هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) إلى الحصول على تعليق على مقترح NYSE Arca الذي يتطلب أن تستوفي 85% من الأصول معايير الأهلية.

ستحسب قاعدة NYSE Arca المشتقات حسب القيمة الاسمية الإجمالية، مما يؤثر على حسابات مؤهلات الثقة في العملات المشفرة.

قد تستخدم صناديق العملات المشفرة والسلع ما يصل إلى 15% من الأصول غير المؤهلة مع الحفاظ على امتثالها.

إشعار هيئة الأوراق المالية والبورصات يفتح فترة التعليق على مقترح قاعدة الأصول بنسبة 85%

يوضح إشعار هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) المنشور في 27 أبريل 2026، تغييرًا مقترحًا للقاعدة من NYSE Arca والذي يمكن أن يعيد تشكيل كيفية تأهل منتجات العملات المشفرة والاستثمارات السلعية لإدراجها في البورصة. تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى الحصول على تعليقات عامة حول ما إذا كان الاقتراح متوافقًا مع قانون سوق الأوراق المالية. يقدم التسجيل حدًا للأصول بنسبة 85٪ من شأنه أن يحد من التعرض للممتلكات خارج معايير الأهلية الحالية. يسلط الاقتراح الضوء على التحول نحو متطلبات المحفظة الأكثر صرامة لقوائم الثقة المستقبلية.

تسعى NYSE Arca إلى مراجعة القاعدة 8.201-E، وهي إطار الإدراج العام للأسهم الاستئمانية القائمة على السلع. وبموجب التغيير المقترح، يجب الاحتفاظ بما لا يقل عن 85% من صافي قيمة أصول الصندوق الائتماني في أصول تسمح بها القاعدة بالفعل. وقد تشمل هذه الأصول السلع المؤهلة والأصول القائمة على السلع والأوراق المالية والنقد وما يعادله. ويمكن أن تشمل نسبة الـ 15% المتبقية أصولًا أخرى لا تستوفي بشكل مستقل معايير الأهلية للقاعدة، طالما ظلت الثقة متوافقة. ينص التقديم على ما يلي:

"تقترح البورصة تعديل القاعدة 8.201-E (عامة) لتعديل معايير الإدراج العامة للأسهم الاستئمانية القائمة على السلع."

وسيحسب الاقتراح أيضًا المشتقات المدرجة والمتداولة خارج البورصة من خلال القيمة الاسمية الإجمالية الإجمالية. وهذا يعني أن الخيارات الكبيرة أو المراكز الآجلة يمكن أن تؤثر على ما إذا كان المنتج مؤهلاً. سيتعين على الجهات الراعية مراقبة عتبة 85% يوميًا وإخطار NYSE Arca بسرعة إذا خرجت الثقة عن الامتثال. يقدم التسجيل التغيير كوسيلة للسماح بمزيد من القوائم مع إبقاء معظم التعرض مرتبطًا بالأصول التي تدعم مراقبة السوق.

قواعد الأهلية تسلط الضوء على حدود المشتقات المالية والأصول غير المؤهلة

توضح الأمثلة الموجودة في الملف سبب أهمية العتبة بالنسبة لصناديق العملات المشفرة والسلع المستقبلية. إن الثقة التي تبلغ 95٪ من قيمتها في الأصول المؤهلة مثل البيتكوين والإيثر وسولانا وريبل ستفي بالمعيار المقترح. هذه الأصول مؤهلة لأنها تشكل أساس العقود الآجلة التي يتم تداولها في أسواق معينة لمدة ستة أشهر على الأقل وترتبط بالمنتجات المتداولة في البورصة التي توفر تعرضًا كبيرًا، وتفي بمعايير الأهلية للقاعدة.

كما أن الثقة التي تركز على الذهب والتي تستخدم العقود الآجلة للذهب والذهب ستكون مؤهلة أيضًا إذا كانت جميع المقتنيات تستوفي القاعدة الحالية. لكن الثقة التي تحتفظ بخيارات الاتصال بالبيتكوين وOTC على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة ستفشل إذا كان حوالي 71٪ فقط من تعرضها يستوفي المعايير المطلوبة. يوضح هذا المثال كيف يمكن للمشتقات غير المؤهلة أن تتفوق على مركز البيتكوين المؤهل. تريد NYSE Arca أيضًا استبعاد الأصول والمقتنيات غير القابلة للاستبدال من تعريف السلع في القاعدة. ويقول التسجيل إن هذه الأصول لم يتم التفكير فيها عندما تم اعتماد المعايير العامة.

وبعيدًا عن أموال العملات المشفرة، يشير الاقتراح إلى مسار أكثر صرامة للموافقة على المنتجات. لا يزال بإمكان بورصة نيويورك أركا الحصول على موافقة منفصلة على الصناديق الاستئمانية التي تنطوي على أصول أو مقتنيات غير قابلة للاستبدال، ولكن هذه المنتجات لن تكون مؤهلة من خلال طريق الإدراج العام. تقول البورصة إن عتبة 85٪ تتوافق مع المنتجات المماثلة المتداولة في البورصة القائمة على السلع الأساسية وستدعم المنافسة بين المصدرين والأماكن. ينص التسجيل أيضًا على أن الإطار مصمم لتحسين قدرة البورصة على مراقبة التداول وردع التلاعب وحماية المستثمرين مع تمكين منتجات إضافية من الوصول إلى السوق. ملاحظات الايداع:

"لا تعتقد البورصة أن تغيير القاعدة المقترح سيفرض أي عبء على المنافسة غير ضروري أو مناسب لتعزيز أغراض القانون."

يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات الموافقة على الاقتراح أو رفضه أو فتح إجراءات بشأنه خلال فترة المراجعة. يمكن للأطراف المهتمة تقديم تعليقات إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن تغيير القاعدة، بما في ذلك الحجج حول ما إذا كانت تلبي متطلبات القانون. والخلاصة الرئيسية هي أن قوائم الثقة بالعملات المشفرة والسلع المستقبلية قد تكتسب مرونة، ولكن فقط في ظل حدود تعرض أكثر صرامة.