تتوقع المستثمرة الشهيرة كاثي وود ارتفاع قيمة العملة الأمريكية وانخفاض ضغوط الأسعار، بسبب التأثير الانكماشي للذكاء الاصطناعي.
في حين يقضي أغلب العاملين في وول ستريت وقتهم في القلق بشأن الركود التضخمي، فإن كاثي وود تقرأ نصاً مختلفاً تماماً. لقد أكد الرئيس التنفيذي لشركة ARK Invest أن التضخم في الولايات المتحدة لا ينخفض فحسب، بل ينخفض بشكل كبير بشكل أسرع من المتوقع، حيث تشير البيانات في الوقت الفعلي إلى أن معدل التضخم الأساسي يبلغ حوالي 1٪.
الأرقام وراء المكالمة
تبدأ حجة وود بالبيانات التي لا يراقبها معظم الاقتصاديين عن كثب. ووفقا لمؤسسة Truflation، وهي أداة لتتبع التضخم في الوقت الحقيقي والتي تستمد من ملايين نقاط البيانات بدلا من المنهجية المتأخرة التي يتبناها مكتب إحصاءات العمل، فإن معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة يبلغ 0.86% فقط على أساس سنوي.
ويبلغ معدل التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، حوالي 1%. ويظهر سوق الإسكان، الذي عادة ما يكون أحد مكونات التضخم الأكثر ثباتا، الحد الأدنى من ضغط الأسعار.
وتوقع وود أن القراءات الرسمية لمؤشر أسعار المستهلكين "ستفاجئ على الجانب المنخفض" خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة. تركز أطروحتها على الانكماش الناجم عن الذكاء الاصطناعي. مع دمج أدوات الذكاء الاصطناعي في مختلف الصناعات، فإنها تؤدي إلى تحقيق مكاسب الإنتاجية التي تقلل من تكلفة السلع والخدمات.
وتقدر أبحاث ARK نمو الإنتاجية بنحو 3%، مع وصول النفقات الرأسمالية إلى أعلى مستوى لها منذ 30 عامًا. تنفق الشركات بقوة على البنية التحتية التكنولوجية، وقد بدأ هذا الإنفاق يظهر كمكاسب في الإنتاج وليس زيادات في الأسعار.
اقتصاد غريب ودولار أقوى
يسلط تحليل ARK الأخير الضوء على انقسام غريب في البيانات. أسعار المستهلك (CPI) آخذة في الانخفاض، ولكن أسعار المنتجين (PPI) آخذة في الارتفاع. هذا مزيج غير عادي. عادة، عندما ترى ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين بينما ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين، فهذا يعني أن الشركات تستوعب تكاليف المدخلات الأعلى بدلاً من تمريرها إلى المستهلكين.
وتوقع وود عودة محتملة للدولار الأمريكي، رهنا بالسياسات الداعمة للنمو التي تعزز العائدات على رأس المال مقارنة بالمعايير العالمية.
يتوقع تحديث ARK لشهر مايو 2026 أن يظل معدل التضخم للعام المالي 2027 أقل من 5%، وينخفض في النهاية إلى 3%.
حرف البدل الإسكان
يحدد بحث ARK فجوة كبيرة في سوق الإسكان، حيث يواجه ما يقرب من 1.4 مليون مشتري 2 مليون بائع. وهذا سوق يميل لصالح المشترين، مما يضع ضغوطا هبوطية على أسعار المنازل.
الإسكان هو العنصر الأكبر في حساب مؤشر أسعار المستهلك. وإذا استمرت أسعار المساكن والإيجارات في التراجع، فإن أرقام التضخم الرسمية التي يراقبها بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تنخفض، وهو ما قد يؤكد فرضية وود في البيانات التي تحرك السياسة فعلياً. وقد أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي مرارا وتكرارا إلى تضخم المساكن اللزج كسبب لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين
من المرجح أن يؤدي التضخم الأقل من المتوقع إلى تسريع الجدول الزمني لتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وهو أمر إيجابي على نطاق واسع بالنسبة للأصول الخطرة بما في ذلك الأسهم والعملات المشفرة. وتميل أسهم النمو إلى التفوق في الأداء في البيئات ذات المعدلات المنخفضة لأن تدفقاتها النقدية المستقبلية تصبح أكثر قيمة عند خصمها بمعدلات أقل.
تكبد صندوق ARK الرئيسي خسائر كبيرة خلال دورة رفع أسعار الفائدة لعام 2022، وهي الفترة التي كان وود يجادل فيها بالفعل بأن التضخم سيكون عابرًا. إن التباين بين أجهزة تتبع التضخم في الوقت الحقيقي مثل التضخم والبيانات الحكومية الرسمية يخلق حالة من عدم اليقين الحقيقي. وإذا وصلت المؤشرات المتأخرة إلى حيث توجد البيانات في الوقت الحقيقي بالفعل، فقد تتمكن الأسواق من إعادة التسعير بسرعة.