يكشف موقع Schwab Insider عن معيار السعر المخفي لبيتكوين المرتبط بنفقات الطاقة العالمية
وقال جيم فيرايولي إن إطار عمل بيتكوين الخاص بتشارلز شواب يركز على تكاليف إنتاج عمال التعدين، وخاصة نفقات الطاقة والبنية التحتية.
يقوم القائمون بالتعدين الأكثر كفاءة بإنتاج البيتكوين بحوالي 60 ألف دولار، في حين أن متوسط تكلفة التعدين يبلغ حوالي 95 ألف دولار، مما يخلق منطقة ضغط واسعة.
بدأت شواب في طرح تداول العملات المشفرة الفورية للبيع بالتجزئة وتستهدف إمكانات تداول العملات المشفرة ونقل الأصول والحفظ في منتصف عام 2027 لمنصة الاستشارات الخاصة بها، حيث تدير ما يقرب من 5.3 تريليون دولار من أصول العملاء اليوم.
وضع جيم فيرايولي، مدير أبحاث العملات الرقمية في تشارلز شواب، إطارًا ماديًا مدهشًا حول القيمة السوقية للبيتكوين: الطاقة. وفي تعليقاته لبلومبرج، قال إن إطار استثمار العملات المشفرة الخاص بشواب يركز على مقاييس التعدين، بما في ذلك تكاليف الكهرباء والبنية التحتية اللازمة لإنتاج كل عملة. مع تداول عملة البيتكوين بحوالي 62000 دولار إلى 63000 دولار، أصبحت الحجة فجأة أقل نظرية. الادعاء اللافت للنظر هو أن عملة البيتكوين لها حد أدنى لتكلفة الإنتاج، لأن عمال المناجم الأكثر كفاءة يمكنهم حاليًا إنتاج عملة بيتكوين واحدة مقابل حوالي 60 ألف دولار.
جديد: 🟠 يشرح تشارلز شواب بقيمة 12.6 تريليون دولار سبب "إطار العمل الكامل" للاستثمار في #Bitcoin لأنه مدعوم بالطاقة 🤯#cryptosub bitcoin: أصلي pic.twitter.com/G7UEb9xlja
– كريبت أوبس (ImCryptOpus) 4 يونيو 2026
اقتصاديات التعدين تحول 60 ألف دولار إلى الخط الرئيسي
يتعامل إطار Ferraioli مع Bitcoin كسلعة أكثر من كونه أصلًا معنويًا خالصًا. في الأسواق العادية، عادةً ما يتم تداول المنتج بسعر أعلى من تكلفة إنتاجه، كما أن تعدين البيتكوين له قاعدة تكلفة قابلة للقياس من خلال الطاقة والآلات والبنية التحتية. بالنسبة لكبار المشغلين الذين لديهم طاقة رخيصة وأساطيل ASIC المتقدمة، تبلغ هذه التكلفة حوالي 60,000 دولار لكل عملة. التفاصيل غير المريحة هي مدى قرب السعر الفوري من هذا المستوى، مما يترك فقط منطقة عازلة رقيقة قبل أن يبدأ حتى أفضل عمال المناجم في الشعور بالضغط.
يبدو عامل المنجم العادي أكثر عرضة للخطر. وقال فيرايولي إن إنتاج عملة بيتكوين واحدة يكلف المشغل العادي حوالي 95000 دولار، مما يعكس ارتفاع نفقات الطاقة والمعدات الأقل كفاءة. وهذا يخلق منطقة ضغط واسعة تتراوح بين 60 ألف دولار و95 ألف دولار، حيث يمكن أن يصبح القائمون بالتعدين الأضعف غير مربحين قبل أقوى اللاعبين. وفي الأسواق الهابطة العميقة، قال إن تكاليف إنتاج كبار عمال المناجم كانت بمثابة القاع. وتتمثل هذه الآلية في تلاشي ضغط العرض تحت الضغط، حيث يقوم القائمون بالتعدين غير المربحين بتقليل العمليات أو إيقافها مؤقتًا، وينخفض معدل التجزئة، وتنخفض صعوبة التعدين، ويلزم بيع عدد أقل من العملات المعدنية المستخرجة حديثًا لتغطية النفقات.
النقطة ليست أكاديمية فقط، لأن شواب قد تعمق بالفعل في الوصول إلى العملات المشفرة. في مايو 2026، بدأت Schwab Crypto في طرح التداول الفوري لمستثمري التجزئة المؤهلين في الولايات المتحدة، حيث تقدم Bitcoin وEther جنبًا إلى جنب مع الأصول التقليدية برسوم ثابتة بنسبة 0.75٪ وسبريد صفري. يتم الاحتفاظ بالأصول من خلال بنك Charles Schwab Premier Bank، مع تعامل Paxos مع الحضانة الفرعية، على الرغم من أن الخدمة تستثني بعض الولايات، وتفتقر إلى تحويلات المحفظة الخارجية وليست محمية من قبل FDIC أو SIPC. السؤال المؤسسي الأكبر هو ما إذا كان الحد الأدنى لا يزال قائمًا، خاصة وأن شواب تستهدف تداول العملات المشفرة في منتصف عام 2027 ونقل الأصول وقدرات الحفظ لمنصة استشارية تدير حوالي 5.3 تريليون دولار حيث أن تقلبات يونيو تختبر عمال المناجم بشكل مباشر مرة أخرى.