ادعاءات صادمة من مؤسس سابق لبورصة العملات المشفرة الصينية: "النهاية الحتمية قادمة"
قدم مؤسس CoinEX، يانغ هايبو، في تحليل شامل نشره، تقييمات متشائمة إلى حد ما حول مستقبل هذا القطاع.
وجادل هايبو بأن الهيكل الحالي لسوق العملات المشفرة، وخاصة بيتكوين، غير مستدام، مما يشير إلى أن الانخفاض الحاد من القيمة السوقية البالغة تريليون دولار أمر "حتمي". صرح يانغ هايبو أن بيتكوين لا تقدم أي إنتاجية، ولا تحمل أي قيمة استهلاكية، ولا توفر أي وظيفة نقدية حقيقية، مما يجعل من الصعب على هذا الهيكل البقاء على قيد الحياة على المدى الطويل. بحجة أن المقارنات بالذهب غير صالحة، ادعى هايبو أن الذهب يحتل مكانة مختلفة بسبب استخداماته المادية ودوره التاريخي كعملة.
وأشار هايبو إلى أن بيتكوين كانت لديها في السابق حالات استخدام لمدفوعات الويب المظلم، والتحويلات عبر الحدود، والمدفوعات الصغيرة، ولكن تم التخلي عن هذه الوظائف إلى حد كبير بعد المناقشات المتعلقة بحجم الكتلة. وفقًا لهايبو، فإن نقطة التحول هذه حولت البيتكوين من "عملة معيبة" إلى أداة مضاربة بحتة. كما لفت هايبو الانتباه إلى النموذج الأمني للشبكة، مشيرًا إلى أنه مع انخفاض مكافآت الكتلة، سيصبح النظام معتمدًا بشكل كامل على رسوم المعاملات، وهو ما يتناقض مع رواية "HODL" (الحيازة).
كانت إحدى النقاط الأكثر لفتًا للانتباه في تحليل هايبو هي انتقاده للهيكل الاقتصادي لقطاع العملات المشفرة. ووصف هايبو القطاع بأنه "نظام محصلته سلبية"، وذكر أن تكلفة ثابتة تتراوح بين 35 و50 مليار دولار تخرج من النظام كل عام.
وذكر هايبو أن هذه التكاليف موزعة بين التعدين والبورصات وفرق المشاريع ومقدمي الخدمات الآخرين، بحجة أن الإيرادات الفعلية التي يتلقاها القطاع من العالم الخارجي محدودة للغاية. وأشار إلى أن رسوم المعاملات والاقتصاد الرمزي يخلقان إلى حد كبير "حلقة داخلية"، وأن النظام يعتمد بشكل أساسي على تدفق المستثمرين الجدد.
وشبه هايبو سوق العملات المشفرة بصناعة الكازينو، ووصف البورصات بأنها "كازينوهات"، وعمال المناجم "مقدمي البنية التحتية"، والمشاريع بأنها "طاولات قمار". ومع ذلك، فقد جادل بأن تقديم العملات المشفرة مع روايات مثل "الثورة" أو "مستقبل التمويل" يشوه تصور المستثمرين للمخاطر.
أخبار ذات صلة تكتسب عملة البيتكوين (BTC) زخمًا مرة أخرى - هل الارتفاع الأخير هو فخ صعودي أم علامة على ارتفاعات جديدة قادمة؟
وفقًا ليانغ هايبو، بلغ إجمالي التكاليف التشغيلية المتكبدة في قطاع العملات المشفرة حتى الآن حوالي 500 مليار دولار. علاوة على ذلك، عندما نضيف إنفاق المستثمرين الأفراد، وحوادث القرصنة، والعقوبات، فإن إجمالي "الخسارة في الوزن الزائد" يقدر بما يتجاوز تريليون دولار.
وقال هايبو إن عمليات التعدين، على وجه الخصوص، أصبحت تتعلق إلى حد كبير بتكاليف الكهرباء والمعدات، وأن هذه النفقات لا تولد قيمة دائمة، مشيراً إلى أن استهلاك موارد القطاع قد وصل إلى مستويات غير مستدامة.
وقد حسب هايبو أن القيمة السوقية الحالية للعملات المشفرة والتي تبلغ حوالي 2.5 تريليون دولار لها في الواقع "قيمة متداولة" أقل تقدر بنحو 1.6 تريليون دولار. في المقابل، تبلغ القيمة الإجمالية لأرصدة العملات المستقرة والعملات الورقية التي تمثل السيولة في النظام حوالي 200 مليار دولار.
وذكر هايبو أن هذا الوضع يعني ما يقرب من ثمانية أضعاف الرافعة المالية الفعالة، وجادل بأنه حتى لو أراد جزء صغير فقط من المستثمرين الخروج، فإن السوق قد يواجه أزمة سيولة خطيرة.
ومن أهم النتائج التي توصل إليها التحليل التقييم الذي مفاده أن استدامة السوق تعتمد كليا على تدفقات رأس المال الجديدة. وفقًا لهايبو، تمثل صناديق الاستثمار المتداولة والمستثمرون المؤسسيون "آخر موجة رئيسية من رأس المال" التي تدخل هذا القطاع.
وجادل هايبو بأنه إذا تباطأت عمليات الإدخال الجديدة، فسيواجه النظام "خسارة صافية في القيمة"، مما يؤدي في النهاية إلى انخفاض هائل في سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، أضاف هايبو أن الأصول المشفرة لن يتم محوها بالكامل؛ سيتم تحديد قيمة أرضية معينة بسبب ميزات مثل مقاومة الرقابة وعمليات النقل غير المسموح بها. لكنه قال إن الحفاظ على المستويات الحالية البالغة تريليون دولار سيكون صعبا.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.