سوسنيك تحذر من أن "سائحي" العملات المشفرة يصرفون أموالهم مع استنزاف صناديق بيتكوين المتداولة لـ 1.42 مليار دولار

يقول ستيف سوسنيك، الخبير الاستراتيجي في Interactive Brokers، إن التذبذب الأخير للعملات المشفرة كشف عن مشكلة "سياحة العملات المشفرة" حيث تتجه الأموال التي طاردت الأداء في طريقها للأعلى الآن إلى المخارج.

الوجبات السريعة الرئيسية:

يحذر ستيف سوسنيك من Interactive Brokers من أن العملات المشفرة التي يشتريها مطاردو الأداء سيتم بيعها من قبل مطاردي الأداء.

خسرت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية 1.42 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو ثالث أعلى تدفق أسبوعي على الإطلاق.

يقول سوسنيك إن الارتفاع الحقيقي القائم على الإدانة يعتمد على حاملي الأسهم الذين لا يهربون عند أول تشتيت لأسهم الذكاء الاصطناعي.

أطروحة "السياحة المشفرة".

وفي حديثه في بودكاست "Bits + Bips" الخاص بـ Laura Shin جنبًا إلى جنب مع المضيف المشارك ستيفن إيرليك، قال سوسنيك إن الكثير من رأس المال الذي تدفق إلى العملات المشفرة خلال الارتفاع لم يكن لديه قناعة حقيقية وراء ذلك. وقال، وهو يلخص الديناميكية في سطر واحد: "إذا تم شراؤها من قبل مطاردي الأداء، فسيتم بيعها من قبل مطاردي الأداء".

مصدر الصورة: X

تجسد هذه العبارة القلق الذي طارد السوق منذ أن فتحت الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) العملات المشفرة أمام جمهور أوسع. تظهر أموال السياحة، في إطار سوسنيك، عندما ترتفع الأسعار وتكون العناوين الرئيسية عالية، ثم تخرج في اللحظة التي تظهر فيها تجارة أكثر بهرجة، مما يترك الأسعار أكثر هشاشة مما تشير إليه التدفقات الوافدة في طريقها إلى الارتفاع.

عرض سوسنيك القوى الكلية التي يراها تضغط على العملات المشفرة في الوقت الحالي، بما في ذلك تناوب "السياح" في صناديق الاستثمار المتداولة ذهابًا وإيابًا، والمنافسة من أسهم الذكاء الاصطناعي التي تحلق على ارتفاعات عالية (AI) والتي تمتص شهية المضاربة، والإشارة التي أرسلها كيفن وارش في الأسبوع الأول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. واقترح أن كل منهم يسحب نفس مجموعة رأس المال المخاطرة التي تحتاجها العملات المشفرة للحفاظ على الارتفاع.

التدفقات الخارجية تدعم التحذير

تضفي البيانات وزنًا على القلق، حيث شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية تدفقات خارجية صافية بقيمة 1.42 مليار دولار في الفترة من 25 مايو إلى 29 مايو، وهو ثالث أعلى إجمالي أسبوعي على الإطلاق، في حين سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم 241 مليون دولار من التدفقات الخارجة (الأسبوع السلبي الثالث على التوالي). تشير الأرقام إلى نوع السلوك الذي يصفه سوسنيك في الطقس المعتدل.

مصدر الصورة: سوسوفاليو

النزيف ليس جديدًا، حتى في الأسبوع السابق، ذكرت Bitcoin.com News أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين خسرت 1.26 مليار دولار، في حين اجتذبت صناديق XRP و HYPE تدفقات جديدة، وهو اختلاف يشير إلى أن رأس المال يدور بدلاً من الالتزام. كما قادت Blackrock وArk عمليات بيع لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بقيمة مليار دولار مع تسارع الطلب على XRP، مما عزز صورة الأموال التي تتنقل بين الروايات.

هذا التناوب واضح تمامًا لأنه عندما يقوم المستثمرون بسحب الأموال من البيتكوين لمطاردة الشركة المتفوقة التالية، فإن ذلك يعني وجود طبقة رقيقة من الاقتناع تحت الأسعار الرئيسية، وبالتحديد الديناميكية السياحية التي تضعف سوسنيك.

المنافسة من أسهم الذكاء الاصطناعي

ويكمن جزء من المشكلة، من وجهة نظر سوسنيك، في أن العملات المشفرة لم تعد تتمتع برغبة في المضاربة. أصبحت أسهم الذكاء الاصطناعي هي تجارة الزخم المهيمنة في السوق، حيث تقدم نوعًا من العوائد المتفجرة المستندة إلى السرد والتي كانت تجذب الوافدين الجدد إلى الأصول الرقمية. لقد غيرت هذه المنافسة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالعملات المشفرة لأنه عندما يرتفع قطاع منافس، يتم جذب المشترين الهامشيين بسهولة أكبر (ونفس التدفقات المتقلبة التي أدت إلى تضخم تقييمات العملات المشفرة يمكن أن تؤدي إلى انكماشهم بالسرعة نفسها).

الارتفاع القائم على الإدانة، في قوله، هو ارتفاع يقوده حاملون يفهمون سبب امتلاكهم للأصل ولا يفزعون من ارتفاع مستوى التداول في الجوار. يوفر هؤلاء المشترون أرضية لا يمكن لأموال السائحين توفيرها أبدًا، لأنهم لا يقيسون العملات المشفرة مقابل لوحة المتصدرين اليومية للقطاعات الساخنة.

في الوقت الحالي، يقع السوق بالقرب من الطرف السياحي من هذا الطيف حيث قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة وارش بدفع توقعات أسعار الفائدة في اتجاه متشدد، كل ذلك بينما تستمر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في التسرب. والاختبار على المدى القريب هو ما إذا كانت التدفقات الخارجة ستستقر أو تتعمق مع دخول فصل الصيف.