يواجه ارتفاع مؤشر S&P 500 على مدى 8 أسابيع رياحًا معاكسة تاريخية من أنماط منتصف المدة السنوية

جدول المحتويات حقق مؤشر S&P 500 ثمانية أسابيع متتالية من العوائد الإيجابية – وهو ما يمثل أقوى خط أداء له منذ عام 2023. واختتمت جلسة الجمعة بتسجيل جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة مكاسب، مما وسع نمط الربح الأسبوعي. ومع ذلك، مع انتقالنا إلى شهر يونيو، يرفع محللو السوق الأعلام الصفراء. تشير الأنماط التاريخية إلى أن أشهر الصيف خلال الدورات الانتخابية النصفية كانت تشكل تقليديا تحديات لأسواق الأسهم. تكشف البيانات التي جمعتها بيانات سوق داو جونز أن مؤشر S&P 500 يشهد عادةً انخفاضًا متوسطًا بنسبة 2.8٪ من أواخر أبريل حتى أواخر سبتمبر في السنوات التي تتميز بانتخابات التجديد النصفي. وخلال شهر مايو، ارتفع المؤشر القياسي بالفعل بنسبة 3.7% هذا العام. وشهدت فصول الصيف التاريخية انخفاضات هائلة. فقد انخفض المؤشر القياسي بما يزيد عن 25% في عام 1930، ثم انخفض بما يقرب من 30% في عام 1974، ثم انخفض بنسبة 24% في عام 2002 ــ وكل ذلك خلال دورات منتصف المدة. وحتى عندما يتم استبعاد هذه الحالات القصوى من الحساب، فإن متوسط ​​العائد لهذه الفترة يسجل صفرًا تقريبًا، مما يظهر ربحًا ضئيلًا قدره 0.006٪ فقط. يتم تداول مؤشر التقلب Cboe حاليًا عند 16.7٪. وقد سلط تشارلي ماكيليجوت، الخبير الاستراتيجي في نومورا، الضوء على هذا المستوى باعتباره مرتفعًا بشكل ملحوظ بالنسبة لسوق يشهد مثل هذا المسار التصاعدي القوي، مما يشير إلى نقاط الضعف الأساسية المحتملة. ويوضح جيفري هيرش، الذي ينشر تقويم متداولي الأسهم، أن سنوات الانتخابات النصفية تعمل عادة على إعادة توجيه انتباه المستثمرين من أرباح الشركات نحو عدم اليقين السياسي. على الرغم من أنه لا يتوقع سوقًا هابطة كاملة، إلا أنه يشير إلى أن السوق قد يواجه حركة "متقلبة جانبية" طوال أشهر الصيف. يسلط جاي هاتفيلد من شركة Infrastructure Capital Advisors الضوء على اتجاه موسمي دوري: تظهر أسواق الأسهم عادة قوة خلال فترات الإبلاغ عن الأرباح ولكنها تظهر ضعفًا في الفترات الفاصلة بينها. وفي الوقت نفسه، شهدت الأسواق الدولية زخمًا هبوطيًا خلال الأسابيع الأخيرة بسبب تصاعد التوترات المتعلقة بإيران. ارتفع خام برنت بالقرب من 110 دولارات للبرميل، مدفوعًا باضطرابات سلسلة التوريد التي أثرت على مضيق هرمز. يؤدي هذا الارتفاع إلى ارتفاع أسعار البنزين مع اقتراب السفر في عطلة نهاية الأسبوع في يوم الذكرى. ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى جديد خلال 12 شهرًا عند 4.61%. وتعزز العائدات المرتفعة جاذبية الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مقارنة بالأسهم، بينما تعمل في الوقت نفسه على زيادة تكاليف تمويل الشركات. أدى الاقتران بين قراءات التضخم المستمرة والعوائد المرتفعة إلى إثارة ضغوط البيع داخل قطاعات التكنولوجيا وأشباه الموصلات. انخفض كل من Sandisk وMicron بنسبة 14% تقريبًا خلال خمس جلسات متتالية. تراجعت AMD بنسبة 9٪ تقريبًا خلال نفس الإطار الزمني. أشار هنري ألين، الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك، إلى أن التراجع الكبير في السوق سيستلزم واحدًا على الأقل من ثلاثة محفزات: صدمة أسعار النفط طويلة الأمد، أو المقاييس الاقتصادية الانكماشية بشكل نهائي، أو زيادات كبيرة في أسعار الفائدة من سلطات البنك المركزي. وأشار إلى أنه على الرغم من أن أسعار النفط الخام لا تزال مرتفعة، إلا أن أياً من هذه الشروط لم يتحقق بشكل واضح. ومع ذلك، اقترح هاتفيلد سيناريو إيجابي محتمل. وإذا تمكن الديمقراطيون من تأمين مجلس النواب في حين احتفظ الجمهوريون بالسيطرة على مجلس الشيوخ، فإن الحكومة المنقسمة الناتجة عن ذلك قد تفيد الأسواق. وتشير الأدلة التاريخية إلى أن الجمود التشريعي كان سبباً في دعم تقييمات الأسهم عموماً من خلال تقليص احتمالات حدوث تحولات جوهرية في السياسات. وقال هاتفيلد: "إن الجمود يعد أمرًا رائعًا بشكل عام بالنسبة للأسهم".