مخزون الإستراتيجية (MSTR): سايلور يثير عملية استحواذ جديدة على بيتكوين وسط جدل حول STRC

جدول المحتويات يبدو أن مايكل سايلور مستعد لتنفيذ عملية استحواذ كبيرة أخرى على بيتكوين. في يوم الأحد الماضي، الموافق ٢٦ أبريل، شارك المؤسس المشارك لشركة Strategy تصور الشركة "Orange Dots" المميز على X - وهو النمط الذي ينذر باستمرار بالإفصاحات الرسمية عن شراء BTC. يستمر تناول الطعام. pic.twitter.com/tBDs2z0b4z — مايكل سايلور (@saylor) 26 أبريل 2026، عرضت الرسالة، التي تحمل عنوان “The ₿eat Goes On”، 107 عمليات استحواذ منفصلة على بيتكوين يعود تاريخها إلى عام 2020. وتشير الاتجاهات التاريخية إلى أن ملفًا تنظيميًا رسميًا 8K للإعلان عن الشراء يمكن أن يتحقق في وقت مبكر من يوم الاثنين. قبل أيام فقط، أنهت شركة Strategy عملية الاستحواذ الأخيرة – 34164 بيتكوين بقيمة تزيد عن 2.5 مليار دولار. أدت هذه الصفقة إلى رفع إجمالي مركز بيتكوين للشركة إلى 815,061 بيتكوين، والتي تقدر قيمتها حاليًا بحوالي 63.6 مليار دولار بناءً على أسعار السوق السائدة. Strategy Inc، MSTR في السياق، ثاني أكبر شركة حاملة للبيتكوين هي Twenty One Capital، التي يبلغ إجمالي احتياطياتها 43,514 BTC فقط. يبلغ متوسط ​​سعر الاستحواذ لدى Strategy حوالي 75,528 دولارًا أمريكيًا لكل بيتكوين. مع تحوم عملة البيتكوين حاليًا حول 78000 دولار، فقد تعافت ممتلكات الشركة من خسارة سابقة غير محققة بقيمة 14.5 مليار دولار تم الإبلاغ عنها في الربع الأول من عام 2026 - نتيجة للانخفاض الحاد في عملة البيتكوين من أكثر من 126000 دولار في أكتوبر 2025 إلى ما يقرب من 60000 دولار بحلول فبراير. يتوقع آدم ليفينغستون، مؤيد العملات المشفرة، أن الإستراتيجية في وضع يمكنها من تجميع 1.2 مليون بيتكوين قبل نهاية عام 2026، اعتمادًا على الفعالية المستمرة لاستراتيجيتها لجمع رأس المال من STRC. الأداة المالية التي تدعم عمليات الاستحواذ هذه - STRC، الأسهم المفضلة الدائمة من الفئة A التابعة لشركة Strategy - اجتذبت قدرًا كبيرًا من التدقيق. يوفر هذا الضمان أرباحًا سنوية بنسبة 11.5% يتم توزيعها شهريًا، وقد أصبح عنصرًا أساسيًا في عمليات جمع التبرعات للشركة. ومع ذلك، ظلت شركة STRC تتداول بشكل هامشي تحت قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، وهو معيار حاسم للمشاركين في السوق. قامت Saturn، وهي منصة تركز على العائد وتستخدم STRC، بتوسيع ممتلكاتها مؤخرًا بمقدار 18 مليون دولار، مما رفع إجمالي استثماراتها إلى 33 مليون دولار. ومع ذلك، لا يزال سعر التداول أقل بعناد من مستوى 100 دولار. ويفسر بعض مراقبي السوق ديناميكية التسعير هذه على أنها دليل على ضعف الشهية المؤسسية. واعترف أعضاء مجتمع المستثمرين في STRC بأن الأداة "لا تزال تتعافى عند 99.64 دولارًا" مع دخول عطلة نهاية الأسبوع. وقد جذبت سرعة تراكم البيتكوين الخاصة بالاستراتيجية الانتباه أيضًا لأسباب إضافية. وفقًا لمؤيد بيتكوين سامسون مو، تحصل شركة Strategy حاليًا على Bitcoin بمعدل ثلاثة أضعاف معدل إنتاج التعدين الجديد - وهي وتيرة قد تؤدي إلى إجهاد مخزون الصرف المتاح. قام بيتر شيف، أحد منتقدي البيتكوين البارزين، بتكثيف انتقاداته لـ STRC مؤخرًا. ويؤكد أن الآلية الأساسية تحتوي على نقاط ضعف هيكلية أساسية. "إن التأكيد على أن عملة البيتكوين تحتاج فقط إلى الارتفاع بنسبة 2٪ سنويًا لدعم أرباح STRC بنسبة 11.5٪ إلى أجل غير مسمى يفترض أن الاستراتيجية توقف إصدار STRC الإضافي،" صرح شيف على X. وحذر من أن تصاعد أحجام الإصدار سيستلزم مكاسب أعلى نسبيًا في سعر البيتكوين للحفاظ على استدامة الأرباح. صعد شيف من خطابه أكثر، واصفًا شركة STRC بأنها "الاحتيال الاحتيالي الأكثر وضوحًا على الإطلاق" وتوقع أن الهروب الوحيد من الانهيار المحتمل سيتضمن إلغاء الأرباح - وهو السيناريو الذي يدعي أنه سيؤدي إلى خسائر كبيرة بين حاملي STRC، والمساهمين الاستراتيجيين، وتقييمات البيتكوين على نطاق واسع. وقد أثار بالإضافة إلى ذلك مخاوف بشأن التداعيات القانونية المحتملة لسايلور المرتبطة بهيكل الأسهم المفضلة. وأعرب رضا موروا، محلل شركة ألفا الباحث عن تحفظات مماثلة، ملاحظًا أن الاستراتيجية "تصدر أسهمًا مفضلة وكأنها أصبحت عتيقة الطراز" وأن نموذج الأعمال يستلزم إما عروض أسهم مستمرة أو تصفية أصول للحفاظ على مدفوعات الأرباح. ولم تصدر الإستراتيجية بيانات عامة تتناول هذه الانتقادات. من المفترض أن يتحقق الكشف المتوقع يوم الاثنين 8-K مما إذا كان قد تم تنفيذ عملية شراء بيتكوين أخرى.