ارتفعت الأسهم الإستراتيجية فوق 170 دولارًا وسط انتعاش أسعار البيتكوين

شهدت شركة Strategy Inc.، الشركة المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy والتي أصبحت في الأساس صندوقًا للتداول العام بالبيتكوين، ارتفاع سعر سهمها بالقرب من 170 دولارًا في 17 أبريل. وهذه قفزة يومية بنسبة 15% دفعت الأسهم بشكل حاسم فوق مستوى 160 دولارًا للمرة الأولى منذ أسابيع.

وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي تتعافى فيه عملة البيتكوين نفسها من الانخفاض المؤلم إلى ما يقرب من 74 ألف دولار في وقت سابق من هذا الشهر. بالنسبة للسهم الذي يبلغ بيتا 3.56 بالنسبة إلى بيتكوين، مما يعني أنه يميل إلى تضخيم تحركات البيتكوين بأكثر من ثلاث مرات، كان الانتعاش دراماتيكيًا كما كان متوقعًا.

الأرقام وراء الارتداد

إليكم ما يتعلق بالاستراتيجية: فهي لم تعد شركة برمجيات حقًا، على الرغم مما قد يوحي به عملها القديم. تمتلك الشركة الآن ما يقرب من 780,897 دولارًا أمريكيًا من البيتكوين، بقيمة تبلغ حوالي 58.96 مليار دولار أمريكي. وهذا يجعلها أكبر شركة حاملة للبيتكوين على هذا الكوكب بفارق كبير.

يبلغ متوسط ​​تكلفة العملة الواحدة عبر صندوق الحرب الضخم هذا حوالي 75,580 دولارًا. باللغة الإنجليزية: عند أدنى مستوى للبيتكوين مؤخرًا عند 74 ألف دولار، كان المركز بأكمله تحت الماء لفترة وجيزة. ليس مكانًا مريحًا عندما تمتلك ما يقرب من 59 مليار دولار في أصل واحد.

لم تكتف الإستراتيجية بالخروج من الانخفاض بشكل سلبي أيضًا. حصلت الشركة على مبلغ إضافي قدره 4,871 دولارًا أمريكيًا من البيتكوين في أوائل أبريل مقابل ما يقرب من 330 مليون دولار أمريكي، ودفعت حوالي 67,718 دولارًا أمريكيًا لكل عملة. وهذا يعني الشراء بقوة بينما كان السوق في حالة سقوط حر، وهي خطوة تبدو إما عبقرية أو متهورة اعتمادًا على الاتجاه التالي للبيتكوين.

للحصول على سياق حول مدى خوف السوق: ظل مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة عند 12، في عمق منطقة "الخوف الشديد"، لمدة 47 يومًا متتاليًا في أوائل أبريل. هذا ما يقرب من سبعة أسابيع متتالية من التشاؤم الأقصى. آخر مرة ظل فيها المؤشر بهذا المستوى المنخفض لهذه الفترة الطويلة كانت خلال السوق الهابطة لعام 2022.

في ظل هذه الخلفية، فإن أي شخص اشترى أسهم الإستراتيجية خلال أدنى مستويات الأسبوع الماضي يتمتع الآن بمكاسب صحية على المدى القصير. إن الارتفاع اليومي للسهم بنسبة 5.4٪ هو نوع الحركة التي ستحتاج معظم الأسهم إلى شهر لإنتاجها.

تجارة إدانة مايكل سايلور بمليارات الدولارات

قام الرئيس التنفيذي مايكل سايلور بتحويل الإستراتيجية إلى شيء غير مسبوق في الأسواق العامة: أداة بيتكوين ذات رافعة مالية يتم تداولها في بورصة ناسداك. تتمحور استراتيجية الخزانة الكاملة للشركة حول تجميع أكبر قدر ممكن من عملة البيتكوين (BTC)، وتمويلها من خلال مزيج من إصدار الأسهم، والديون القابلة للتحويل، وعروض الأسهم المفضلة الآن.

يأتي هذا السهم المفضل، وتحديدًا السعر المتغير من السلسلة A المفضل للامتداد الدائم (الرمز: $STRK)، مع سعر متزايد. من المتوقع أن تتضخم التزامات توزيعات الأرباح على $STRK من 217 مليون دولار في عام 2025 إلى 904 مليون دولار في عام 2026. وهذا يمثل زيادة بأكثر من أربعة أضعاف في التكاليف الثابتة التي تحتاج الشركة إلى خدمتها بغض النظر عن مكان تداول البيتكوين.

هذا هو المكان الذي تصبح فيه قضية الثور معقدة. يعمل نهج الإستراتيجية بشكل جميل عندما ترتفع عملة البيتكوين. يتدفق كل دولار من ارتفاع قيمة BTC إلى الأسهم بمضاعف 3.5x. لكن هذه الآليات نفسها تعمل في الاتجاه المعاكس، ولا تتقلص التزامات توزيع الأرباح عندما تتقلص عملة البيتكوين.

تظل أطروحة سايلور دون تغيير: إن عملة البيتكوين هي المخزن النهائي للقيمة، والاحتفاظ بها في خزانة الشركات أفضل من الاحتفاظ بالنقد الذي تنخفض قيمته بسبب التضخم. إنها أطروحة اجتذبت أتباعًا متخصصين بين المستثمرين المؤسسيين الذين يريدون التعرض للبيتكوين من خلال أسواق الأسهم التقليدية.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

لا يزال محللو وول ستريت متفائلين على نطاق واسع بشأن الإستراتيجية، حيث تتراوح أهداف السعر من 175 دولارًا على الطرف المحافظ إلى 705 دولارات طموحة إلى حد ما في الأعلى. ويشير الهدف المتوسط ​​إلى ارتفاع بنسبة 130% إلى 140% تقريبًا عن المستويات الحالية. تبدو هذه الأرقام مثيرة حتى تتذكر أن أهداف الأسعار التي يحددها المحللون للأسهم المتقلبة تميل إلى أن تكون موثوقة مثل توقعات الطقس بعد أسبوعين.

السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو ما الذي تشير إليه حركة السهم هذه حول مسار البيتكوين. تعمل الأسهم الإستراتيجية كمقياس للرافعة المالية لميول العملات المشفرة المؤسسية. عندما يخترق السهم مستويات نفسية رئيسية مثل 150 دولارًا، فإنه يميل إلى جذب متداولي الزخم والشراء الخوارزمي الذي يمكن أن يخلق ضغطًا تصاعديًا معززًا ذاتيًا.

ولكن ينبغي للمستثمرين أن يتعاملوا بعيون واضحة بشأن المخاطر. الإصدار التجريبي 3.56 يقطع كلا الاتجاهين. إذا أعادت عملة البيتكوين اختبار أدنى مستوياتها في أبريل أو انخفضت أكثر، فقد تتخلى الأسهم الإستراتيجية بسهولة عن مكاسب هذا الأسبوع وأكثر من ذلك. تضيف التزامات أرباح الشركة المتزايدة على أسهمها المفضلة ضغطًا على التكلفة الثابتة لم يكن موجودًا قبل عام. وتشير قراءة الخوف الشديد في مؤشر معنويات السوق إلى أن سوق العملات المشفرة الأوسع لم يتخلص تمامًا من قلقه، حتى لو كانت حركة الأسعار هذا الأسبوع تبدو مشجعة.

هناك أيضًا خطر التركيز الذي يسهل التغاضي عنه. لقد وضعت الإستراتيجية بشكل أساسي كل بيض شركاتها في سلة واحدة، بقيمة 59 مليار دولار تقريبًا. إن نظرية المحفظة التقليدية قد تصف هذا النهج بأنه غير مناسب. قد يصف سايلور نظرية المحفظة التقليدية بأنها عفا عليها الزمن. كلا وجهتي النظر لهما ميزة، ولن يتم إثبات صحة أي منهما