صراع العمالقة التكنولوجيين: المستثمرون يدرسون آفاق أربعة لاعبين واعدين في ساحة الذكاء الاصطناعي

جدول المحتويات في نتائجها المالية لعام 2026، سجلت شركة Dell Technologies إجمالي إيرادات بلغت 113.5 مليار دولار أمريكي، مما يمثل زيادة بنسبة 19% على أساس سنوي. شهد قطاع مجموعة حلول البنية التحتية أداءً قويًا بشكل خاص مع نمو بنسبة 40٪. Dell Technologies Inc., DELL على مدار السنة المالية، حصلت شركة Dell على ما يزيد عن 64 مليار دولار من عقود الخوادم المُحسّنة للذكاء الاصطناعي. وبحلول نهاية العام، كانت الشركة تمتلك تراكمًا متميزًا لخوادم الذكاء الاصطناعي بقيمة 43 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل واحدًا من أهم خطوط أنابيب الطلب في الصناعة. وصل الدخل التشغيلي إلى 8.1 مليار دولار أمريكي، وهو ما يعكس توسعاً بنسبة 31%. وقد حدث هذا التحسن في الربحية جنبًا إلى جنب مع التنفيذ القوي لطلبات المؤسسات الكبيرة. ومن المثير للاهتمام أن السوق يستمر في تقدير شركة Dell في المقام الأول باعتبارها شركة تصنيع أجهزة تقليدية بدلاً من الاعتراف بمكانتها كمزود مهم للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. قد يمثل هذا الانفصال في التقييم فرصة للمستثمرين المميزين. حققت Oracle إيرادات بقيمة 17.2 مليار دولار أمريكي خلال الربع الثالث من عام 2026 المالي، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 22% على أساس سنوي. تسارعت إيرادات الخدمات السحابية بنسبة 44%، في حين ارتفعت Oracle Cloud Infrastructure على وجه التحديد بنسبة 84%. Oracle Corporation، ORCL ربما يكون الأمر الأبرز هو أن التزامات الأداء المتبقية لشركة Oracle - والتي تمثل الإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها بالفعل - ارتفعت إلى 553 مليار دولار، وهي زيادة سنوية مذهلة بنسبة 325٪. يشير هذا المقياس إلى التزام كبير بالعملاء الحاليين. حافظت الشركة على هامش تشغيل بنسبة 43٪ غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً خلال هذا الربع. واستمر مستوى الربحية هذا على الرغم من النفقات الرأسمالية الكبيرة لتوسيع قدرة البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي. تعكس قاعدة عملاء Oracle بشكل متزايد الطلب التجاري المتنوع بدلاً من الاعتماد في الغالب على العقود الحكومية. يساعد مزيج الإيرادات المتطور هذا الشركة على الانتقال من سمعة قاعدة البيانات القديمة الخاصة بها إلى مزود البنية التحتية السحابية الحديثة. أعلن Nebius عن إيرادات عام 2025 بالكامل بقيمة 529.8 مليون دولار، وهو ما يمثل زيادة غير عادية بنسبة 479٪ مقارنة بالعام السابق. وبحلول ديسمبر 2025، وصلت الإيرادات السنوية المتكررة إلى 1.25 مليار دولار. حققت الشركة أرباحًا معدلة إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لأول مرة في الربع الرابع من عام 2025. واختتمت العام باحتياطيات نقدية بقيمة 3.7 مليار دولار. تستهدف التوجيهات المستقبلية للإدارة إيرادات سنوية متكررة تتراوح بين 7 مليارات دولار و9 مليارات دولار بحلول ديسمبر 2026. ويشرح هذا التوقع القوي سبب نظر بعض المستثمرين إلى Nebius على أنها لعبة بنية تحتية عالية المكافأة للذكاء الاصطناعي. أظهرت نتائج Palantir المالية لعام 2025 إيرادات بلغت 4.475 مليار دولار، بزيادة 56% سنويًا. تتوقع الشركة ما يقرب من 7.19 مليار دولار من إيرادات السنة المالية 2026. وصلت هوامش التشغيل المعدلة إلى نسبة مذهلة بلغت 50% للعام المالي بأكمله. وسلطت الشركة الضوء أيضًا على تدفق الصفقات غير المسبوق من كل من الوكالات الحكومية والمؤسسات التجارية. ومع ذلك، يتضمن تقييم السوق الحالي لشركة Palantir افتراضات نمو كبيرة. فهو يتطلب مضاعفًا ممتازًا مقارنة بـ Dell وOracle، مما يشير إلى هامش محدود للخطأ في حالة تعثر التنفيذ. وتُظهِر كل واحدة من هذه الشركات الأربع زخماً حقيقياً يعتمد على الذكاء الاصطناعي، كما أن الطلب على قدرات البنية التحتية قوي بشكل لا يمكن إنكاره. يكمن الاختلاف الحاسم في القسط الذي تدفعه مقابل النمو المستقبلي. يبدو أن قيمة Dell وOracle أكثر معقولية عند المستويات الحالية، ويمثل Nebius مخاطر أعلى إلى جانب عوائد محتملة أكبر، في حين تدير Palantir أعمالًا ممتازة قد تعكس بالفعل سيناريوهات مستقبلية متفائلة في سعر سهمها.