أصدر بنك كندا تقريرًا مفاجئًا عن العملة البديلة

نشر بنك كندا دراسة جديدة جديرة بالملاحظة حول مجال التمويل اللامركزي (DeFi). يحلل التقرير بشكل شامل تشغيل سوق إقراض DeFi ومخاطره واستدامته، لا سيما من خلال بروتوكول Aave V3.

فحصت الدراسة البيانات على مستوى المعاملات من Aave V3، أحد أكبر بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، مع شرح تفاصيل نموذج إيرادات المنصة وسلوك المستخدم وديناميكيات التصفية. وكشفت النتائج أن سوق إقراض التمويل اللامركزي لديه القدرة على أن يكون بديلاً للنظام المالي التقليدي، ولكنها أشارت أيضًا إلى مخاطر هيكلية كبيرة. وفقًا للتقرير، يتم إنشاء غالبية الإيرادات على Aave من عدد محدود من الرموز المميزة. يشير هذا إلى أن هيكل إيرادات المنصة يعتمد على أصول محددة ويشير إلى تنوع محدود. وكشف البحث أيضًا أن جزءًا كبيرًا من المستخدمين يستخدمون استراتيجيات "الرافعة العودية". في هذه الطريقة، يقوم المستثمرون باقتراض الأموال باستخدام الضمانات، ثم الاقتراض مرة أخرى باستخدام تلك الأموال المقترضة كضمان، وبالتالي زيادة مراكزهم. ورغم أن النظام يتطلب ضمانات مفرطة، فإن هذا السلوك شائع بشكل خاص بين كبار المستثمرين والمهنيين.

أخبار ذات صلة للتو: تعثر المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران؛ محادثات باكستان قد يتم إلغاؤها

وكانت النتائج المتعلقة بآلية التصفية جديرة بالملاحظة أيضًا. وأضاف التقرير أن عمليات التصفية تحدث بشكل عام على شكل "موجات" أثناء الانخفاض المفاجئ في الأسعار، وأن كبار المستثمرين يتأثرون بشكل غير متناسب بهذه العمليات. وذكر أن الخسائر المتكبدة أثناء التصفية، بما في ذلك الرسوم الجزائية واسترداد الأسعار المفقودة، يمكن أن تصل إلى ما بين 10% و30% من الأصول المصفاة. قارنت الدراسة أيضًا أنظمة إقراض DeFi مع الخدمات المصرفية التقليدية. في حين أن بروتوكولات DeFi توفر مزايا انخفاض تكاليف التشغيل والأتمتة العالية، إلا أنها معروفة بمرونة الإقراض المحدودة واللوائح الصارمة التي تحكم إدارة المخاطر. وقد تم تحديد الافتقار إلى التحقق من الهوية والرقابة التنظيمية، على وجه الخصوص، كعامل يمكن أن يزيد من ضعف النظام.

* هذه ليست نصيحة استثمارية.