المقياس الوحيد الذي يتجاهله المستثمرون في استراتيجية مايكل سايلور

قد يتجاهل مستثمرو سوق الأوراق المالية أحد المقاييس المثيرة للاهتمام في Strategy (MSTR)، أكبر حامل للتداول العام للبيتكوين: مقياس سوق رأس المال المعروف باسم التضخيم.

يقارن Amplification حجم إجمالي الديون والأدوات المشابهة للديون للشركة التي يقودها مايكل سايلور، مثل الأسهم المفضلة، بمخزونها البالغ 766,970 دولارًا من البيتكوين. مع ارتفاع التضخيم، مثل الرافعة المالية، فإنه يضيف المزيد من المخاطر للشركة، مما يجعل الأسهم العادية أكثر حساسية لتحركات أسعار البيتكوين.

يميل المستثمرون إلى التركيز على سعر البيتكوين وعلاوة قيمة الأصول المتعددة إلى صافي قيمة الأصول (mNAV) عند تقييم الشركة. ولكن إذا زاد التضخيم، الذي يبلغ حالياً نحو 33%، فقد يصبح المحرك المهيمن للمخاطر.

على رأس هيكل رأس مال شركة Strategy هو الدين القابل للتحويل، والذي يبلغ حوالي 8.25 مليار دولار أمريكي، وهو أعلى مطالبة. يوجد أدناه عدد من الأسهم المفضلة، بما في ذلك STRC وSTRK وSTRD وSTRF، بقيمة افتراضية تبلغ 10.3 مليار دولار تقريبًا، وفقًا للوحة معلومات MSTR. في الجزء السفلي توجد الأسهم العادية، MSTR، التي تمتص كل الجوانب الصعودية والهبوطية المتبقية.

اقرأ المزيد: تشير الإستراتيجية إلى شراء بيتكوين آخر حيث تحتاج الشركة إلى نمو سنوي قدره 2٪ فقط من BTC لتغطية الأرباح

تم تصميم STRC لتصبح الوسيلة الأساسية لتراكم البيتكوين للشركة. توزع شركة STRC أرباحًا سنوية بنسبة 11.5%، وهي أعلى من حقوق الملكية وأقل من الديون، ويتم توزيعها شهريًا نقدًا.

وقد ارتفع حجم STRC، الذي كان لا يكاد يذكر وفي أرقام فردية منخفضة مقارنة بـ MSTR، إلى حوالي 20٪ على أساس أسبوعي ويرتفع أحيانًا إلى ما يزيد عن 25٪. وفقًا للوحة معلومات MSTR، يوم الجمعة، تداولت MSTR بقيمة 1.7 مليار دولار، أي أقل بكثير من متوسطها البالغ 2.5 مليار دولار على مدار 30 يومًا، في حين تداولت STRC بمبلغ 526 مليون دولار، أي ما يقرب من ضعف متوسطها البالغ 259 مليون دولار، أي ما يقرب من 50٪ من حجم MSTR في يوم واحد.

ارتفاع نشاط STRC يجعل من الصعب إدارة التضخيم دون الاعتماد على إصدار الأسهم العادية، والتي يمكن أن تؤثر على الأداء مقابل البيتكوين. على مدار الثلاثين يومًا الماضية، لم يتغير سعر البيتكوين نسبيًا، بينما انخفض MSTR بنسبة 11٪.

عند التضخيم الأقل، يتصرف MSTR مثل BTC $ ذو الرافعة المالية. وعلى المستويات الأعلى، تصبح إدارتها أكثر صعوبة، علاوة على ما يقرب من 1.12 مليار دولار من الالتزامات السنوية.