يستعد المتداولون لتحول زلزالي محتمل نحو الانخفاض في قيمة البيتكوين، كما ينعكس في التوقعات الضعيفة والمشؤومة لسوق الخيارات.

تخفي حركة السعر الصامتة لبيتكوين تراكم المخاطر الهبوطية في أسواق المشتقات، حيث يستعد المتداولون بشكل متزايد لحركة هبوطية أكثر حدة.

وفقا لتقرير صدر مؤخرا عن بيتفينكس، يظهر سوق الخيارات فجوة مستمرة بين التقلبات الضمنية والمحققة، مع بقاء التقلبات الضمنية في نطاق 48٪ إلى 55٪ في حين تظل تقلبات الأسعار الفعلية ضعيفة. ويشير هذا الاختلاف إلى أن المتداولين يدفعون علاوة على الحماية، حتى مع ظهور الأسواق الفورية هادئة.

العامل الأكثر أهمية يقع مباشرة تحت المستويات الحالية. يشير المحللون إلى "بيئة جاما سلبية" أقل من 68000 دولار، حيث قد يضطر صانعو السوق الذين باعوا الحماية الهبوطية إلى بيع البيتكوين مع انخفاض الأسعار من أجل التحوط من تعرضهم.

ويمكن لهذه الديناميكية أن تحول الانخفاض التدريجي إلى حركة أكثر حدة. ومع انخفاض الأسعار، يضيف نشاط التحوط المزيد من ضغوط البيع، مما يخلق ما يصفه التقرير بـ "حلقة ردود الفعل ذاتية التعزيز".

يترك هذا الإعداد عملة البيتكوين عرضة للتحرك المتسارع نحو مستوى 60 ألف دولار في حالة انقطاع الدعم. حتى عمليات التصفية الأخيرة - أكثر من 247 مليون دولار في المراكز الطويلة - ربما لم تكن كافية لإعادة ضبط المراكز بشكل كامل.

وعلى الرغم من عدم وجود تقلبات كبيرة في الأسعار، فإن هيكل السوق يشير إلى انخفاض القناعة. يشير التقرير إلى أن المتداولين لا يتخذون اتجاهًا قويًا، لكنهم غير راغبين في استبعاد مخاطر الذيل، وهي إشارة إلى أن النطاق الحالي قد لا يصمد.

"الاستقرار" سراب

أدى نطاق التداول الجانبي للبيتكوين بين ما يقرب من 64000 دولار و74000 دولار إلى خلق مظهر من الاستقرار، لكن ظروف الطلب الأساسية تحكي قصة مختلفة. ويصف التقرير السوق بأنها "توازن هش"، حيث يؤدي ضعف الطلب الفوري وانخفاض المشاركة إلى دعم الأسعار من خلال قاعدة ضعيفة من المشترين.

وقد ضاقت أنشطة خزانة الشركات بشكل كبير، والتي كانت ذات يوم مصدرا ثابتا للطلب. في حين أن شركات مثل Strategy (MSTR) تستمر في التراكم، فقد تراجعت شركات أخرى أو حتى قللت من تعرضها، بما في ذلك عملية بيع ملحوظة من قبل Marathon (MARA). وقد أدى هذا التحول إلى جعل السوق يعتمد بشكل متزايد على عدد صغير من المشاركين بدلاً من التراكم على نطاق واسع.

وفي الوقت نفسه، فإن التركيز الكبير للعرض يقع فوق الأسعار الحالية، ولا سيما حوالي 74 ألف دولار. المستثمرون الذين اشتروا عند مستويات أعلى يتطلعون الآن إلى الخروج عند الارتفاعات، مما يحد من الاتجاه الصعودي ويعزز النطاق.

تشير هذه القوى مجتمعة إلى أن الهدوء الحالي الذي تشهده عملة البيتكوين ليس علامة على القوة بقدر ما هو علامة على التوازن المؤقت. ومع ضعف الطلب وتزايد هشاشة مراكز المشتقات المالية، فقد تكون السوق أكثر عرضة لانهيار مفاجئ مما توحي به حركة الأسعار وحدها.