ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات: التأثير على الرهون العقارية والأسهم والمدخرات في عام 2026

جدول المحتويات مساء الثلاثاء، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.687%، وهو ما يمثل أعلى قراءة له منذ 16 شهرًا. في الوقت نفسه، وصل العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى 5.198%، وهي عتبة شوهدت آخر مرة في عام 2007. وفي حين تراجع كلا المعيارين بشكل هامشي إلى 4.65% و5.17% على التوالي، إلا أنهما يواصلان التداول عند مستويات مرتفعة. كما ارتفعت سندات الخزانة لأجل عامين إلى أعلى مستوياتها منذ فبراير/شباط 2025. وتستجيب أسواق الدخل الثابت لرياح معاكسة متعددة متزامنة. فقد أدت التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط إلى إغلاق مضيق هرمز فعلياً، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع تكاليف الطاقة واستدامة المخاوف بشأن التضخم. سجل مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل زيادة بنسبة 3.8٪ على أساس سنوي - وهو ما يمثل أكبر تسارع في ثلاث سنوات. وقفزت أسعار البنزين بأكثر من 28% خلال هذا الإطار الزمني. ويؤدي العجز المالي المتزايد في أميركا إلى تفاقم هذه المخاوف. ومع وصول إجمالي الالتزامات الوطنية إلى 38.5 تريليون دولار، فإن كل زيادة بنسبة 1% في أسعار الفائدة تترجم إلى 3.2 تريليون دولار إضافية في نفقات خدمة الديون على مدار العقد المقبل. توقعت التوقعات الاقتصادية الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا يوم الجمعة الماضي توسعًا ضعيفًا ونموًا فاترًا في التوظيف وضغوط الأسعار المستمرة. وتأخذ أسواق المشتقات المالية في الحسبان بشكل متزايد السيناريوهات التي قد يتضمن فيها تعديل سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي اللاحق تشديد السياسة النقدية بدلاً من تخفيفها. ويؤدي ارتفاع عائدات سندات الخزانة على الفور إلى انخفاض القيمة الحالية للأوراق المالية ذات الدخل الثابت القائمة. يتعرض حاملو السندات الذين يحتفظون بمراكز طويلة الأجل لخسائر غير محققة في حالة قيامهم بالتصفية قبل تاريخ الاستحقاق. ويتأثر المشاركون في سوق الأسهم بالمثل. عندما تحقق سندات الخزانة عوائد خالية من المخاطر بشكل أساسي تتجاوز 5٪، تصبح الأسهم أقل جاذبية نسبيا. تواجه أسهم التكنولوجيا التي يتم تداولها بمضاعفات متميزة ثغرة خاصة خلال هذه الفترة الانتقالية. وتتصاعد تكاليف تمويل الشركات جنبا إلى جنب مع ارتفاع العائدات، مما قد يحد من الربحية. وأشار موهيت كومار، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في جيفريز، إلى أن شركته نصحت العملاء بعدم إصدار سندات طويلة الاستحقاق بالنظر إلى الاضطرابات الحالية في سوق الطاقة. ويبدو أن أسعار الفائدة على قروض المنازل، والتي تتبع تحركات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، في وضع يسمح لها بالارتفاع أكثر. ومن المرجح أن تصبح الالتزامات ذات المعدلات القابلة للتعديل، بما في ذلك أرصدة بطاقات الائتمان والتسهيلات الائتمانية لأسهم المنازل، أكثر تكلفة. ويستفيد المودعون من أن العائدات المرتفعة تعزز العائدات على شهادات الإيداع ومنتجات الادخار طويلة الأجل. وبالمثل، تقدم السندات الصادرة حديثًا معدلات قسيمة متفوقة مقارنة بالأوراق المالية التي تم إنشاؤها خلال بيئات ذات أسعار منخفضة. تمتد عمليات تصفية الدخل الثابت إلى ما وراء الحدود الأمريكية. وشهدت الأوراق المالية الحكومية الأوروبية واليابانية طويلة الأجل عمليات بيع متوازية، مما دفع العائدات نحو أقصى الحدود لعدة سنوات. وصل عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، الذي يعمل بمثابة السعر المرجعي لمنطقة اليورو، إلى ذروة 15 عامًا يوم الثلاثاء قبل أن يتراجع بمقدار نقطتين أساس إلى 3.17٪ يوم الأربعاء. انخفضت مؤشرات الأسهم الآسيوية لليوم الرابع على التوالي من التداول، مع تراجع مؤشر MSCI لآسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان بنسبة 0.5%. وارتفعت الأسهم الأوروبية 0.2% مع تراجع تكاليف الاقتراض الألمانية بشكل متواضع. وشهد الأربعاء مغادرة ناقلتي نفط صينيتين مضيق هرمز، مما شجع أسواق النفط بشكل مؤقت. وتراجعت العقود الآجلة لخام برنت 2%. ومع ذلك، حذر مراقبو السوق من أن التفاؤل السابق بشأن إعادة فتح المضيق قد ثبت أنه سابق لأوانه. أشارت العقود الآجلة لمؤشر الأسهم الأمريكية إلى تقدمات معتدلة يوم الأربعاء. تركز اهتمام السوق على الكشف الفصلي القادم لشركة Nvidia المقرر إجراؤه في وقت لاحق من ذلك اليوم، على الرغم من أن المشهد الاستثماري الأوسع لا يزال معقدًا بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض. وفي بكين، اجتمع الرئيس الصيني شي جين بينج مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتن، مؤكدين على ضرورة وقف الأعمال العدائية في الشرق الأوسط ــ وهو تطور دبلوماسي يخضع لتدقيق السوق. اكتشف الأسهم الأفضل أداءً في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة والتكنولوجيا من خلال تحليل الخبراء.