من المقرر أن يتم فتح سوق DeFi بقيمة تريليون دولار من خلال منصة Stablecoin المبتكرة USDT0

جدول المحتويات تجاوز سوق العملات المستقرة 318 مليار دولار في أبريل 2025، ومع ذلك فإن حصة كبيرة من رأس المال هذا لا تزال غير منتجة. من المتوقع أن يظل ما يزيد عن 12 مليار دولار من سيولة التمويل اللامركزي خاملة في أي وقت. ما بين 83% و95% من السيولة المودعة عبر البروتوكولات الرئيسية لا يتم استخدامها. القضية الأساسية ليست نقص الطلب. بل إنه ينبع من البنية التحتية المجزأة التي تجبر رأس المال على البقاء في الاحتياطي عبر سلاسل متعددة. عندما يتم توزيع سيولة العملات المستقرة عبر سلاسل منفصلة، ​​ليس أمام البروتوكولات خيار سوى تخزين الاحتياطيات مسبقًا في كل واحدة. يجب على صانع السوق الذي يعمل عبر خمس سلاسل أن يحتفظ بأرصدة احتياطية على كل شبكة. ويحمي هذا الاحتياط من ارتفاع الطلب الذي لا تستطيع الجسور خدمته بالسرعة الكافية. تواجه خزائن الشركات التي تدير المدفوعات عبر الحدود نفس التحدي، حيث تحتفظ بأرصدة زائدة عن الحاجة عبر الشبكات لتجنب تأخير التسوية. يعكس هذا النمط الخدمات المصرفية المراسلة التقليدية. تحتفظ البنوك في جميع أنحاء العالم بحسابات نوسترو وفوسترو الممولة مسبقًا بالعملات الأجنبية عبر الشبكات المالية العالمية. وتتراوح تقديرات رأس المال المودع في مثل هذه الحسابات من 4 تريليون دولار إلى 27 تريليون دولار. لقد كرر التمويل Onchain عدم الكفاءة هذا على نطاق أصغر ولكن سريع النمو. رأس المال الاحتياطي لا يحقق عائدًا لصاحبه. لا يدعم نشاط التداول أو تسوية المدفوعات بشكل أسرع. فهو موجود فقط كوسيلة للتحوط ضد البنية التحتية التي لا تستطيع تحريك القيمة بحرية. وهذا يجعلها ضريبة هيكلية تفرضها قيود معمارية، وليس قرارا ماليا متعمدا. وصف USDT0 هذه الديناميكية بشكل مباشر في منشور حديث، مشيرًا إلى أن الأموال الموضوعة مسبقًا تمثل رأس المال "الذي لا يحقق عائدًا للفرد، أو يدعم الصفقات، أو يسدد المدفوعات" وبدلاً من ذلك يظل احتياطيًا ضد وضع الفشل في البنية التحتية التي لا يمكنها تحريك القيمة بحرية كافية. يتعامل USDT0 مع هذه المشكلة بشكل مختلف عن معظم الحلول المتوفرة في السوق. فبدلاً من تحسين كيفية نشر رأس المال الخامل بعد وقوعه، فإنه يزيل الحالة الهيكلية التي تجعل رأس المال خاملاً في المقام الأول. يحتفظ البروتوكول بإمدادات USDT واحدة موحدة تتحرك مباشرة عبر أكثر من 20 سلسلة دون تبعيات الجسر أو المتغيرات الملتفة. عندما تتمكن العملة المستقرة من الوصول إلى أي سلسلة عند الطلب من مجمع واحد، تنهار حالة التخزين المسبق لرأس المال على خمس سلاسل منفصلة. لم يعد المشغلون بحاجة إلى الاختيار بين كفاءة رأس المال والسلامة التشغيلية. يمكن لمجموعة واحدة أن تخدم جميع البيئات مع تحول الطلب بينها. هذا التأثير واضح في بيانات السوق الحية. في أسواق إقراض Morpho Arbitrum، أدى الطلب على الاقتراض لـ USDT0 إلى دفع سوق sUSDS/USDT0 إلى ما يزيد عن 90٪ من الاستخدام. تبلغ القروض النشطة 4.8 مليون دولار مقابل سوق بقيمة 5.45 مليون دولار. هذا المستوى من الاستخدام ممكن فقط لأن USDT0 يعمل كمصدر واحد يمكن الوصول إليه على Arbitrum، بدون مجمع احتياطي منفصل ممول مسبقًا. تناول جاستن هافينز، قائد نظام التمويل اللامركزي البيئي في كاتانا، المشكلة الأوسع في تحليل أبريل 2026، واصفًا البروتوكولات الحالية التي تركز على TVL بأنها "معادل التمويل اللامركزي للبنك الذي يأخذ الودائع ولكنه بالكاد يقدم القروض". يقدم إطاره الخاص بكثافة الإيرادات - إيرادات البروتوكول نسبة إلى رأس المال الموزع - مقياسا أنظف حول ما إذا كانت السيولة تعمل بالفعل. يعمل رأس المال الاحتياطي على تضخيم مقام TVL دون المساهمة في بسط الإيرادات. ومع دخول رأس المال المؤسسي إلى الفضاء بأطر كفاءة مثبتة، سيصبح من الصعب الدفاع عن البنية التحتية التي تحبس الأموال في الاحتياطيات الخاملة.