الإدارة الأمريكية تدرس خطة لتجديد قواعد الإفصاح الخاصة بتداولات المشتقات المالية

يقوم البيت الأبيض بمراجعة اقتراح مشترك من لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) من شأنه أن يعيد تشكيل كيفية قيام مستشاري الصناديق الخاصة بالإبلاغ عن مقايضاتهم ونشاط المقايضة القائمة على الأوراق المالية. تتمحور التغييرات حول نموذج PF، وهو نموذج الإبلاغ السري الذي قدمه مستشارو الصناديق الخاصة منذ عصر دود-فرانك، ومن شأن التنقيحات أن ترفع عتبات الإبلاغ إلى مستوى عالٍ بما يكفي للسماح لما يقرب من نصف مقدمي الطلبات الحاليين بالخروج من الخطاف تمامًا.

ما يتغير الاقتراح في الواقع

من المتوقع أن تقترح لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشكل مشترك تعديلات على نموذج PF في حوالي 20 أبريل 2026. الرقم الرئيسي: سيقفز عتبة الإبلاغ لمستشاري الصناديق الخاصة من 150 مليون دولار إلى مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة.

بالنسبة لمستشاري صناديق التحوط الكبيرة على وجه التحديد، فإن عتبة الإبلاغ عن التعرض سوف ترتفع من 1.5 مليار دولار إلى 10 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة. لن يحتاج سوى أكبر اللاعبين في عالم صناديق التحوط إلى تقديم طبقة التقارير الأكثر تفصيلاً.

إعلان

وعلى الرغم من الحدود المرتفعة بشكل كبير، فإن أكثر من 90% من إجمالي أصول الصناديق الخاصة سيظل يقع تحت مظلة التقارير. سيتم إعفاء ما يقرب من نصف مقدمي طلبات نموذج PF الحاليين بموجب العتبات الجديدة.

السياق التنظيمي الأوسع

في ديسمبر 2025، أنهت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) مراجعات قواعد سلوك عمل وكلاء المبادلة حول متطلبات التوثيق. في أبريل 2025، مددت هيئة الأوراق المالية والبورصات حكمًا يسمح للمشاركين في السوق بمواصلة استخدام التقارير على غرار هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لبعض مقايضات الأوراق المالية القائمة على الأوراق المالية حتى 5 نوفمبر 2029.

تشمل مراجعة البيت الأبيض أيضًا مقترحات تتعلق بأسواق التنبؤ، مما يشير إلى شهية أوسع لإعادة ضبط التنظيم المالي عبر فئات الأصول المتعددة في وقت واحد.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

بالنسبة لمستشاري الصناديق الخاصة الأصغر حجمًا الذين يديرون ما يتراوح بين 150 مليون دولار ومليار دولار، فإن إلغاء متطلبات تقديم نموذج PF من شأنه أن يحرر الموارد المخصصة حاليًا لإعداد التقارير التنظيمية. تحمل جهود التنسيق بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) آثارًا على المشتقات المرتبطة بالأصول الرقمية، حيث قد يواجه المنتج نفسه متطلبات إعداد تقارير مختلفة اعتمادًا على الوكالة التي تدعي الاختصاص القضائي.

إن رفع الحدود يعني بيانات أقل تفصيلاً عن الصناديق متوسطة الحجم. يراهن المنظمون على أن البيانات التي يفقدونها من المودعين المعفيين ليست ذات أهمية لمهمتهم الرقابية، مع الحفاظ على تغطية أكثر من 90٪ من إجمالي أصول الصناديق الخاصة.

وينبغي للشركات العاملة في أسواق مشتقات الأصول التقليدية والرقمية أن تتتبع هذا الاقتراح عن كثب. وسوف تكون فترة التعليق التي تلي الاقتراح الرسمي بمثابة النافذة لصياغة القواعد النهائية، وسوف تحدد العتبات التي تنبثق عن هذه العملية التزامات الامتثال لسنوات قادمة.