تواجه Web3 VCs مشكلة في التمايز
يبدو متوسط عرض Web3 VC كما فعلنا قبل ثلاث سنوات. "لدينا علاقات عميقة عبر النظام البيئي." "نحن نضيف قيمة تتجاوز رأس المال." "شبكتنا هي ميزتنا." ليس الأمر أن أيًا من هذه العبارات كذبة؛ بل إن الجميع يقولها، مما يجعلها بلا معنى فعليًا.
لقد سمع مزودو السيولة (LPs) هذه الفكرة مرات عديدة حتى فقدت الكلمات شكلها. ومع ذلك، بطريقة ما، تستمر الصناعة في نسخ نفس المجموعة. شريحة شعار مثيرة للإعجاب. أطروحة غامضة. ثلاث نقاط حول "القيمة المضافة". سجل حافل، بالنسبة لمعظم المديرين الناشئين، لا يوجد بعد. كرر حتى التمويل، أم لا.
قضيت أنا وزملائي في TBV الكثير من الوقت في سؤال أنفسنا عما كان لدينا بالفعل ولم يفعله أي شخص آخر. وكان الجواب في نهاية المطاف متواضعا: ليس كثيرا. لذلك قمنا ببناء شيء مختلف.
هذا هو الشيء الذي تستمر البيانات في محاولة إخباره للصناعة وتستمر الصناعة في تجاهله: المديرون الناشئون يتفوقون في الواقع. تظهر الدراسات باستمرار أنها تصل إلى أداء الربع الأعلى في كثير من الأحيان أكثر من الصناديق القائمة وتقدم عوائد أعلى ماديًا في المتوسط. الاتجاه الصعودي حقيقي. المشكلة هيكلية بالكامل، فالمديرون الناشئون لا يستطيعون إيصال سبب واضح للعملاء لدعمهم على الآخرين، لذلك يتدفق رأس المال إلى العلامات التجارية بدلاً من التدفقات المحتملة.
عندما قمنا ببناء TBV، قررنا أن العرض التقديمي يجب أن يكون منتجًا وليس وعدًا. والسؤال الذي واصلنا العودة إليه هو: ما الذي يمتلكه الصندوق فعليًا؟ وليس من يعرف. الاتصالات لا يمكن الدفاع عنها. ما الذي قامت ببنائه، وما هي البيانات التي أنتجتها، وما هي قيمة النظام الأساسي التي أنشأتها للمؤسسين؟ هذا يمكن الدفاع عنه.
الجواب الذي وصلنا إليه كان الأحداث. لم نكن نبحث عن مجرد لعبة للتواصل أو تمرين للعلامة التجارية. أردنا تطوير محرك صفقات يركز على الأشخاص. يعمل Web3 على المؤتمرات. الجميع يعرف هذا بالفعل. يسافر المؤسسون آلاف الأميال للمصافحة في المناسبات الجانبية. يدفع أصحاب رأس المال المغامر رسوم رعاية هائلة مقابل الوصول إلى الأشخاص الذين ربما كان من الممكن الوصول إليهم عبر البريد الإلكتروني. لقد كانت حسابات عائد الاستثمار دائمًا غامضة في أحسن الأحوال. ما أردنا فعله هو قلب النموذج: بدلاً من الدفع مقابل الوصول، قم ببناء البيئة. امتلك البيانات. قم بإنشاء العلاقات على نطاق واسع وقم بإعادتها مباشرة إلى المصادر والاجتهاد والقيمة لجميع المعنيين.
في عام 2025، اجتذبت سلسلة فعالياتنا أكثر من 43000 مشارك وأكثر من 100 شريك. لم يحدث ذلك بالصدفة، ولم يكن مجرد حيلة تسويقية. لقد كانت بنية تحتية متعمدة. كل تفاعل، كل اتصال، كل اتجاه ناشئ يتم رصده في تلك الغرف يغذي TBX، محرك الصفقات المعتمد على الذكاء الاصطناعي. الأحداث والصندوق هما نفس دولاب الموازنة.
"لسنا الوحيدين الذين يعيدون التفكير في هذا الأمر. الأمر المثير للاهتمام هو مدى اختلاف الأساليب وكيف أن القليل منها يشبه الصندوق التقليدي".
شركة أخرى من شركات رأس المال الاستثماري، Outlier Ventures، توصلت إلى هذا الأمر من زاوية مختلفة. لقد اتجهوا إلى نموذج التسريع - حيث قاموا ببناء منصة حقيقية للدعم حول المؤسسين في المراحل المبكرة بدلاً من مجرد كتابة الشيكات والحضور لاجتماعات مجلس الإدارة. والنتيجة هي صندوق يضم أكثر من 300 شركة محفظة وسبب حقيقي للمؤسسين لاختيارهم على الآخرين الذين لديهم المزيد من الأصول المدارة. ذهب النموذج في اتجاه مختلف تمامًا: لقد أصبح تقنيًا. إنهم لا يستثمرون فقط في البروتوكولات؛ يساهمون فيها. من الصعب حقًا تكرار هذا النوع من العمق، ويمكن للLPs رؤيته.
ما تشترك فيه هذه النماذج، وما سيتقاسمه الجيل القادم من المديرين المثيرين للاهتمام، هو أن الصندوق نفسه عبارة عن منتج ذو منفعة تتجاوز رأس المال. السؤال ليس "كيف نروي قصة أفضل؟" إنها "كيف نبني شيئًا يجعل القصة واضحة بذاتها؟"
والخبر السار هو أنه لا توجد إجابة واحدة فقط. نموذج الأحداث يناسبنا. نموذج المسرع يعمل لصالح Outlier. المساهمة التقنية العميقة تعمل لصالح Paradigm. ما لا ينجح، وما لم ينجح حقًا، وما لا يرغب LPs بشكل متزايد في التظاهر بأنه ناجح، هو عرض مبني بالكامل على العلاقات التي لا يمكنك إظهارها والقيمة التي لا يمكنك قياسها.
يتحرك Web3 بسرعة كافية بحيث يصعب جدًا استبدال المديرين الذين يقومون ببناء بنية تحتية حقيقية الآن لاحقًا. أولئك الذين ما زالوا يكتبون مجموعات عن شبكاتهم خلال ثلاث سنوات سيجدون أن الغرفة قد أفرغت بهدوء من حولهم. أنا فضولي حقًا لمعرفة ما هي النماذج الأخرى التي ستظهر. المنافسة في هذا المجال، عندما تركز فعليًا على القيام بشيء مختلف، هي أفضل شيء يمكن أن يحدث له.