ماذا يحدث عندما يتمكن متداولو العملات المشفرة من المراهنة على مؤشر أسعار المستهلك وتخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي والنفط على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع؟

أطلقت شركة Hyperliquid سوقًا للتنبؤ هذا الأسبوع مرتبطًا مباشرة بقراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر مايو على أساس سنوي.

أعلنت شركة InterContinental Exchange، المالكة لبورصة نيويورك، عن شراكة مع OKX لطرح عقود النفط الآجلة التي لا تنتهي أبدًا، مما يضع معايير Brent وWTI الخاصة بشركة ICE في منتج عملات مشفرة مع تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

أطلقت شركة Polymarket، التي سجلت أسواقها التنبؤية ما يقرب من 39 مليار دولار أمريكي من حيث الحجم حتى الآن في عام 2026، مجموعة من عقود الشركات الخاصة المرتبطة بمعالم التقييم في OpenAI، وSpaceX، وAnthropic، وAnduril.

بشكل جماعي، يمثل هذا شيئًا أكثر منهجية من مجرد إطلاق المنتجات الفردية: بورصات العملات المشفرة تنتقل إلى التداول. تعمل عمليات الإطلاق الثلاثة هذه (ومن المؤكد أن يتم إطلاق المزيد قريبًا) على تحويل التقويم الكلي إلى منتج تداول مباشر بالتجزئة مضمون بالعملات المستقرة ومتاح للتداول على مدار الساعة.

البيانات الكلية كمنتج استهلاكي

تعمل أسواق التنبؤ على تحويل الأسئلة الثنائية إلى أسعار: قد يسأل العقد ما إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين سيصل إلى مستوى أعلى من عتبة معينة، أو ما إذا كانت شركة خاصة ستصل إلى تقييم محدد بحلول نهاية العام. عندما يتم تداول العقد عند 43 سنتًا، فإن السوق يعبر عن احتمالية تبلغ 43٪ تقريبًا لهذه النتيجة، مع التحذيرات المعتادة حول السيولة ومزيج المشاركين وقواعد التسوية.

تتيح العقود الآجلة الدائمة للمتداولين الحفاظ على التعرض الاصطناعي المستمر لأصل أو مؤشر مرجعي دون تاريخ انتهاء محدد، وذلك باستخدام مدفوعات التمويل للحفاظ على سعر العقد ثابتًا بالقرب من المرجع الأساسي. في مجال العملات المشفرة، أصبح Perps الأداة الافتراضية للتعرض للبيتكوين بالرافعة المالية، ونحن نشهد الآن تطبيق نفس التصميم على الأصول الكلية التي كانت محصورة منذ فترة طويلة في المحطات المؤسسية وبورصات السلع المنظمة.

تُظهر الشراكة بين OKX وICE المدى الذي قطعه هذا التطبيق. ستدعم الأسعار القياسية لخام برنت وخام غرب تكساس الوسيط في ICE هذه العقود التي لا تنتهي صلاحيتها والمتوفرة عبر المناطق التي تم ترخيص OKX فيها بالفعل لتقديم العقود الآجلة الدائمة، مما يتيح لمتداولي التجزئة البالغ عددهم 120 مليونًا في OKX الوصول إلى منتجات الطاقة القياسية التي كانت تتطلب في السابق حساب وساطة للسلع.

جاء هذا الإعلان في الوقت الذي كانت فيه شركات النفط التابعة لشركة Hyperliquid تحقق بالفعل ما يقرب من 1.6 مليار دولار من حجم التداول اليومي، وهو رقم كبير بما يكفي لدفع CME وICE للضغط على المنظمين الأمريكيين لإيلاء اهتمام أكبر لهذه البورصات الخارجية.

يأخذ سوق مؤشر أسعار المستهلك الخاص بـ Hyperliquid هذه الأمور إلى أبعد من ذلك. إن مطبوعات التضخم تحرك عملة البيتكوين بالفعل: يراقب المتداولون الرقم، ويقارنونه بالتوقعات المتفق عليها، ثم يعيدون تسعير مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي، والدولار، والعوائد، والأسهم، والذهب، والعملات المشفرة في تسلسل سريع.

أطلقت Hyperliquid سوق مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو على أساس سنوي مع تسعير العقود باحتمالية 43% تقريبًا لقراءة أقل من 4.3%، واستقرت مقابل إصدار BLS في 10 يونيو. وكان حجم التداول عند الإطلاق متواضعًا، حوالي 3274 دولارًا.

ومع ذلك، فإن نقطة البيانات الأكثر إثارة للاهتمام هنا هي التصميم نفسه: تختبر بورصات العملات المشفرة ما إذا كانت إصدارات البيانات الرسمية يمكن أن تصبح قوالب سوق قابلة لإعادة الاستخدام، بنفس الطريقة التي أصبحت بها تطبيقات Bitcoin هي الافتراضية لكل مشتقات العملات المشفرة الأخرى تقريبًا.

يعالج توسع شركة Polymarket الخاصة فجوة مختلفة في السوق: فمعظم الشركات الأكثر قيمة في العالم لا يمكن تداولها من قبل مستثمري التجزئة.

أطلقت المنصة 23 سوقًا في دفعتها الأولى، وتغطي العقود المتعلقة بما إذا كانت OpenAI ستتجاوز تقييمًا بقيمة تريليون دولار بحلول نهاية العام، وما إذا كانت Anthropic ستتجاوز 500 مليار دولار، وما إذا كانت SpaceX ستكمل طرحًا عامًا أوليًا قبل عام 2027، ويتم حلها جميعًا وفقًا لبيانات سوق ناسداك الخاصة. وقد قام المتداولون بتسعير Anthropic باحتمال 90% تقريبًا للوصول إلى تريليون دولار بحلول 31 ديسمبر 2026، وOpenAI باحتمال 76% للوصول إلى 900 مليار دولار بحلول نفس التاريخ.

هذه هي العقود القائمة على الأحداث والتي يتم تنظيمها حول ما إذا كانت النتيجة ستحدث، مع قيام سوق ناسداك الخاص بإتاحة بيانات التقييم الأساسية للجمهور مجانًا كجزء من الصفقة، مما يخلق طبقة احتمالية في الوقت الفعلي للشركات التي جمعت عشرات المليارات دون تقديم عام واحد.

عندما لا يتمكن الإطار التنظيمي من اللحاق بالتشفير

نحن نشهد الآن أن تطوير المنتجات يدور حول البنية القانونية، ويخلق احتكاكًا عبر ولايات قضائية متعددة. رفعت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) دعوى قضائية ضد ولاية مينيسوتا هذا الشهر بعد أن أقرت الولاية أول حظر قانوني صريح على أسواق التنبؤ، وتجريم عملها كجناية بموجب قانون الولاية.

ووصفته هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بأنه التوغل الأكثر عدوانية على مستوى الولاية في الأسواق الخاضعة للتنظيم الفيدرالي في تاريخ الوكالة. وقال مايكل سيليج، رئيس هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، إن القانون سيحول مشغلي العملات المشفرة القانونيين إلى مجرمين بين عشية وضحاها، في حين رد المدعي العام في ولاية مينيسوتا، كيث إليسون، بأن أسواق التنبؤ تفترس الشباب والمجتمعات ذات الدخل المنخفض.

والسؤال الذي يحاول الجميع الإجابة عليه هو ما إذا كانت هذه الأسواق عبارة عن منتجات مشتقة يحكمها القانون الفيدرالي أو منتجات قمار موجهة للمستهلك وتخضع لتنظيم الدولة، وتعمل المحاكم من خلالها عبر ست ولايات على الأقل في وقت واحد.

كما وجدت أوروبا نفسها في مواجهة SA