ماذا لو أحدثت منصة واحدة ثورة في القطاع المالي بأكمله بين عشية وضحاها؟
أصبحت Hyperliquid واحدة من أكبر قصص الاختراق في مجال العملات المشفرة. وزاد هذا الاهتمام بعد أن نشرت Grayscale تقريرًا يجادل بأن المنصة يمكن أن تنمو لتصبح شركة خدمات مالية كبرى.
وصف Grayscale Hyperliquid بأنه قصة نجاح على غرار الشركات الناشئة. حققت المنصة إيرادات تبلغ حوالي 800 مليون دولار في عام 2025 وحده. لقد حققت ذلك أثناء التنافس في واحدة من أصعب أسواق العملات المشفرة: تداول المشتقات.
على الرغم من أن عمر Hyperliquid أقل من ثلاث سنوات ولا يزال يحظر المستخدمين في أسواق مثل الولايات المتحدة، إلا أنه أصبح بالفعل أحد أكبر بورصات العقود الآجلة الدائمة في مجال العملات المشفرة.
في قلب نموها يوجد التداول اللامركزي الدائم للعقود الآجلة، والذي يطلق عليه غالبًا "perps". تتيح هذه العقود للمتداولين المضاربة على أسعار الأصول دون تواريخ انتهاء الصلاحية. أصبحت العقود الآجلة الدائمة واحدة من أكبر أسواق العملات المشفرة، حيث بلغ متوسط حجم التداول اليومي حوالي 200 مليار دولار عبر الصناعة في عام 2025.
لسنوات، سيطرت البورصات المركزية مثل Binance وBybit وOKX على هذا القطاع. ومع ذلك، أصبحت Hyperliquid أول منصة لامركزية تتحدى هذه الشركات بشكل جدي. لقد فعلت ذلك من خلال تقديم تجربة تداول مشابهة للبورصات المركزية مع الحفاظ على التداولات على السلسلة والسماح بالحفظ الذاتي.
الاختراق الأساسي للسائل الفائق
وفقًا لـ Grayscale، نجح Hyperliquid لأنه جعل التداول عبر السلسلة سريعًا وعمليًا للمتداولين النشطين.
توفر المنصة سيولة عميقة وتنفيذًا سريعًا ودفاتر أوامر مرئية وواجهات على طراز البورصة. وفي الوقت نفسه، يتم تسجيل جميع الصفقات والتصفية على السلسلة. وهذا يمنح المستخدمين قدرًا أكبر من الشفافية مما توفره معظم البورصات المركزية.
قامت Hyperliquid بمعالجة حوالي 2.9 تريليون دولار أمريكي من حجم العقود الآجلة الدائمة في عام 2025. كما وصلت أيضًا إلى حوالي 7 مليار دولار أمريكي من الفوائد المفتوحة. وهذا يضعها بين أفضل ثلاث أو أربع بورصات للعقود الآجلة الدائمة على مستوى العالم من حيث الفائدة المفتوحة.
قال Grayscale أيضًا إن Hyperliquid لا يزال تنافسيًا من حيث التكلفة. ويقدر التقرير رسوم المنصة بحوالي نقطتين أساس لتداول العقود الآجلة، مقارنة بمتوسط الصناعة الذي يقترب من 4 نقاط أساس في البورصات المركزية.
ما وراء تداول العملات المشفرة
تظل العقود الآجلة الدائمة هي العمل الأساسي لشركة Hyperliquid، لكن المنصة تتوسع في الأسواق المالية الأوسع.
أحد التطورات الرئيسية هو HIP-3. يسمح هذا النظام لمطوري الطرف الثالث بإطلاق أسواق جديدة للعقود الآجلة الدائمة مباشرة على Hyperliquid. وتشمل هذه الأسواق الآن السلع ومؤشرات الأسهم وغيرها من الأصول غير المشفرة.
أشار Grayscale إلى أن السلع الدائمة على Hyperliquid بدأت تعمل كأسواق لاكتشاف الأسعار على مدار 24 ساعة. وبحسب ما ورد وصفت بلومبرج المنصة بأنها "مكان على مدار 24 ساعة لرهانات السلع ذات الرافعة المالية".
وقد شهدت بعض هذه المنتجات بالفعل نشاطًا كثيفًا خلال فترات التقلب. تجاوزت قيمة الفضة الدائمة 4 مليارات دولار في حجم التداول اليومي خلال ارتفاع شهر فبراير. كما تجاوزت قيمة النفط الدائم 4 مليارات دولار في حجم 24 ساعة خلال الاضطرابات التي شهدتها أسواق الشرق الأوسط في أبريل. في مرحلة ما، تم تداول العملات الدائمة للنفط لفترة وجيزة بحجم أكبر من تداولات البيتكوين الدائمة.
قدمت Hyperliquid أيضًا عقود S&P 500 الدائمة التي تستمر في التداول في عطلات نهاية الأسبوع، عندما تكون الأسواق التقليدية مغلقة.
حتى الآن، حققت أسواق HIP-3 أكثر من 230 مليار دولار من حجم التداول التراكمي عبر أكثر من 140 زوج تداول نشط.
المصدر: تدرج الرمادي
كيف يعمل السائل الزائد
تم بناء النظام الأساسي حول العديد من الأنظمة الأساسية. يعمل HyperCore على تشغيل البنية التحتية للتداول. وهو يتعامل مع دفاتر الطلبات وأنظمة الهامش والتداول الفوري والتصفية والعقود الآجلة الدائمة.
يوفر HyperEVM للمطورين بيئة متوافقة مع Ethereum لبناء التطبيقات المتصلة بشبكة السيولة الخاصة بـ Hyperliquid.
وفي الوقت نفسه، يعمل HyperBFT كطبقة توافقية مفوضة لإثبات الملكية والتي تؤمن السلسلة.
جادل Grayscale بأن هذه البنية تمنح Hyperliquid ميزة على العديد من تطبيقات blockchain. بدلاً من تكييف blockchain للأغراض العامة للتداول، قامت Hyperliquid ببناء سلسلتها خصيصًا لأداء التداول.
رمز $HYPE
يقع رمز $HYPE في مركز النظام البيئي. على عكس العديد من مشاريع العملات المشفرة، تم إطلاق Hyperliquid بدون تمويل رأس المال الاستثماري التقليدي. تم توزيع ما يقرب من 30% من المعروض من الرموز مباشرة على المستخدمين من خلال عملية الإنزال الجوي.
تبلغ قيمة الرمز المميز حاليًا حوالي 14 مليار دولار في السوق المتداولة. وهذا يجعلها واحدة من أكبر الأصول المشفرة من حيث القيمة السوقية.
يرتبط $HYPE ارتباطًا وثيقًا بنشاط المنصة. وفقًا لشركة Hyperliquid Labs، يذهب حوالي 99٪ من رسوم المنصة إلى صندوق المساعدة الذي يشتري ويحرق رموز HYPE المميزة. مع مرور الوقت، وهذا يقلل من العرض المتداول.
يحتوي الرمز المميز أيضًا على العديد من الوظائف داخل النظام البيئي. يتم استخدامه في التوقيع المساحي ورسوم الغاز وخصومات رسوم التداول ومتطلبات الضمانات للمطورين الذين يطلقون أسواقًا جديدة.
قام Grayscale بمقارنة تقييم $HYPE مع شركات الصرافة التقليدية. قدر التقرير أن الرمز المميز يتم تداوله حاليًا بحوالي 14 ضعفًا من الأرباح على أساس الأرباع الأربعة المنتهية في الربع الأول