لماذا لم ترتبط عملة البيتكوين بالارتفاع في مؤشري S&P 500 وNasdaq

أمضت عملة البيتكوين سنوات في التحرك بشكل متزامن تقريبًا مع الأسهم الأمريكية، وخاصة أسهم التكنولوجيا. عندما ارتفع مؤشر S&P 500 وNasdaq-100، عادة ما ترتفع عملة البيتكوين بقوة أكبر. عندما انهارت الأسهم، غالبًا ما كانت عملة البيتكوين تنخفض بشكل أسرع.

لكن عام 2026 بدا مختلفًا تمامًا.

وصل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك مؤخرًا إلى أعلى مستوياتهما على الإطلاق، مدفوعين بأرباح الشركات القوية وطفرة الذكاء الاصطناعي المستمرة. وفي الوقت نفسه، ظلت عملة البيتكوين عالقة عند أقل من 80 ألف دولار، ويتم تداولها أقل بكثير من الذروة التي بلغتها في أواخر عام 2025 عند 126 ألف دولار.

لقد فاجأ هذا الاختلاف العديد من المستثمرين لأن العملات المشفرة والأسهم أصبحت مرتبطة بشكل وثيق خلال السنوات القليلة الماضية. ومع ذلك، تظهر هذه الدورة أن البيتكوين لا تزال متأثرة بقوى السوق الفريدة الخاصة بها، وليس فقط الرغبة في المخاطرة في وول ستريت.

وول ستريت ترتفع بدون بيتكوين

وكان الارتفاع الأخير في سوق الأسهم قويا للغاية. وفي أبريل وحده، ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 15.7%، وهو أفضل أداء شهري له منذ أكتوبر 2002، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10.5% إلى مستويات قياسية جديدة.

وكان عمالقة التكنولوجيا المرتبطون بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي هم أكبر المحركات. واصلت NVIDIA مسيرتها الهائلة مع زيادة الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي. وقفزت شركة Alphabet أيضًا بعد الإعلان عن أرباح قوية وزيادة إنفاقها المخطط له المتعلق بالذكاء الاصطناعي لعام 2026.

ارتفعت عملة البيتكوين أيضًا في أبريل، حيث ارتفعت بنسبة 14٪ تقريبًا، لكن هذا الانتعاش جاء بعد خسائر فادحة في وقت سابق من العام. شهد شهر يناير انخفاض عملة البيتكوين بنسبة 10.7٪، بينما شهد شهر فبراير انخفاضًا آخر بنسبة 14.8٪. بشكل عام، لا تزال عملة البيتكوين منخفضة بنحو 10٪ منذ بداية العام حتى الآن حتى مع استمرار الأسهم في تسجيل الأرقام القياسية.

وقد خلقت هذه الفجوة أحد أوضح الأمثلة منذ سنوات على ارتفاع الأسهم بينما تكافح عملة البيتكوين لمواكبة الوتيرة.

لا تزال عملة البيتكوين تتعافى من ذروتها في عام 2025

أحد الأسباب الرئيسية لهذا الانفصال هو أن بيتكوين ربما لا تزال في ما يسميه المحللون "مرحلة هضم ما بعد الذروة".

وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق فوق 126000 دولار في أواخر عام 2025 بعد ارتفاع هائل مرتبط بزخم ما بعد النصف، وإثارة صناديق الاستثمار المتداولة، والشراء المؤسسي. تاريخيًا، غالبًا ما تقضي عملة البيتكوين عدة أشهر في الترسيخ بعد قمم كبيرة قبل بدء اتجاه تصاعدي قوي آخر.

هذا هو ارتفاع الأسهم القائم على الذكاء الاصطناعي

السبب الرئيسي الآخر وراء فشل Bitcoin في الارتفاع هو أن طفرة الأسهم الحالية تتركز بشكل كبير حول الذكاء الاصطناعي.

هذا ليس ارتفاعًا واسعًا مدفوعًا بالسيولة حيث ترتفع كل أصول المضاربة معًا. وبدلا من ذلك، تأتي معظم المكاسب من مجموعة صغيرة نسبيا من شركات التكنولوجيا الضخمة التي تستفيد بشكل مباشر من الطلب على الذكاء الاصطناعي.

وتجتذب الشركات التي تصنع رقائق الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية السحابية، ومراكز البيانات كميات هائلة من رأس المال المؤسسي. أضافت NVIDIA وحدها تريليونات الدولارات إلى القيمة السوقية خلال جنون الذكاء الاصطناعي.

ليس للبيتكوين أي أرباح، ولا إيرادات، ولا رواية مباشرة للذكاء الاصطناعي. وهذا يعني أنها لا تستفيد من نفس الإثارة التي تدفع أسهم التكنولوجيا إلى الارتفاع.

ارتفاع أسعار الفائدة يضر بالبيتكوين أكثر

لقد كان أداء Bitcoin أفضل تاريخيًا خلال فترات التيسير النقدي القوي.

كان سوق العملات المشفرة الصاعد في الفترة 2020-2021 مدفوعًا بأسعار الفائدة القريبة من الصفر، والإنفاق التحفيزي، وضخ السيولة الضخمة من البنوك المركزية. وقد شجعت الأموال الرخيصة المستثمرين على تحمل المزيد من المخاطر.

تبدو بيئة اليوم مختلفة تمامًا.

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة حول 3.50% - 3.75%، في حين اختفت توقعات خفض أسعار الفائدة إلى حد كبير. وقد أجبر التضخم الثابت، وارتفاع أسعار الطاقة، وسوق العمل المرنة صناع السياسات على البقاء حذرين.

تباطأت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة

كان من المتوقع في البداية أن تصبح صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية محركًا طويل المدى للطلب المؤسسي.

بالنسبة لجزء من عام 2026، كانوا كذلك.

اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين تدفقات بالمليارات في وقت سابق من هذا العام، مع سيطرة صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock على جزء كبير من الطلب. ومع ذلك، تباطأت التدفقات في وقت لاحق، بل وتحولت إلى سلبية خلال اللحظات الحرجة. في اليومين الماضيين، باعت صناديق Bitcoin ETF ما يزيد عن 400 مليون دولار من BTC.

لا تزال عملة البيتكوين تُتداول مثل الأصول الخطرة

خلال التوترات الجيوسياسية الأخيرة التي شملت إيران وارتفاع أسعار النفط، انتقل المستثمرون إلى حد كبير إلى الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب بدلاً من البيتكوين. ارتفع الذهب نحو مستويات قياسية فوق 4700 دولار للأونصة، بينما كافحت عملة البيتكوين للحفاظ على الزخم.

وبدلاً من العمل كأصل دفاعي، واصلت عملة البيتكوين التداول بشكل مشابه لأسهم التكنولوجيا عالية المخاطر.

ما الذي يمكن أن يغير الوضع؟

يمكن أن تساعد العديد من التطورات بيتكوين على إعادة الاتصال بزخم السوق العالمية في وقت لاحق من عام 2026.

ومن شأن العودة إلى التدفقات القوية لصناديق الاستثمار المتداولة أن تحسن المعنويات. كما أن انخفاض التضخم أو تجدد التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يؤدي أيضًا إلى إحياء الطلب على أصول المضاربة.

يواصل العديد من المحللين التمسك بأهداف صعودية طويلة المدى على الرغم من ضعف عملة البيتكوين مؤخرًا. لا تزال الشركات بما في ذلك ستاندرد تشارترد وبرنشتاين تتوقع أن تصل قيمة البيتكوين إلى حوالي 150 ألف دولار خلال هذه الدورة.

وحتى ذلك الحين، تظل بيئة السوق الحالية تهيمن عليها أسهم الذكاء الاصطناعي، وأسعار الفائدة المرتفعة، والشراء المؤسسي الانتقائي، وهو مزيج ترك بيتكوين على الهامش.