لماذا ارتفع سهم GameStop فجأة بنسبة 13%؟

ارتفع سهم GameStop فجأة بنحو 13٪ لأن المتداولين يتفاعلون مع خطة تم الإبلاغ عنها والتي تبدو سخيفة تقريبًا على الورق: قد تحاول GameStop (NYSE: GME) شراء eBay (NASDAQ: EBAY).

وبلغت قيمة تاجر التجزئة حوالي 11 مليار دولار عند إغلاق يوم الجمعة. بلغت قيمة موقع EBay حوالي 45 مليار دولار. وهذه ليست فجوة بالحجم الطبيعي. هذه قصة سوق مليئة بالفوضى.

يُزعم أن GameStop كانت تشتري بهدوء أسهم eBay قبل العرض المحتمل. قفز موقع EBay بأكثر من 10٪ بعد ساعات من يوم الجمعة بعد أن نشرت صحيفة وول ستريت جورنال الخطة.

موقع ئي باي لديه زخمه الخاص. ارتفعت أسهمها بأكثر من 50% خلال الأشهر الـ 12 الماضية حيث تركز على الفئات الأساسية مثل المقتنيات والأزياء. في فبراير، وافقت شركة eBay على شراء سوق الأزياء المستعملة Depop من Etsy (NASDAQ: ETSY) مقابل 1.2 مليار دولار.

يمكن أن يأتي عرض GameStop-eBay في وقت لاحق من هذا الشهر إذا مضت الشركة قدمًا. إذا رفضت eBay المحادثات، فيمكن لريان كوهين أن يأخذ العرض مباشرة إلى المساهمين في eBay. الشروط لا تزال مجهولة.

يدفع كوهين شركة GameStop إلى ما هو أبعد من الألعاب حيث يقوم المستثمرون بتسعير معركة محتملة على موقع eBay

لقد أوضح رايان بالفعل أنه يريد صفقة كبيرة. وفي أواخر شهر يناير، صرح لصحيفة وول ستريت جورنال بأنه يبحث في أهداف محتملة، معظمها في مجال المستهلكين والتجزئة. كان الهدف هو نقل GameStop إلى ما هو أبعد من ألعاب الفيديو والمقتنيات. ولهذا السبب تحرك السهم بقوة. لا يقوم المستثمرون فقط بتداول مبيعات المتاجر القديمة. إنهم يتاجرون بإعادة بناء محتملة للشركة بأكملها.

قام مجلس الإدارة بتغيير حزمة رواتب رايان في بداية العام. يمنحه الإعداد الجديد المزيد من الأسباب لرفع القيمة السوقية والربحية. يمكنه الحصول على ما يصل إلى 35 مليار دولار من الأسهم إذا تم تحقيق أهداف معينة، بما في ذلك القيمة السوقية البالغة 100 مليار دولار. يعد هذا الرقم ضخمًا إلى جانب التقييم الأخير لشركة GameStop، ولكنه يتناسب مع حجم التأرجح المُبلغ عنه على موقع eBay.

ارتفعت أسهم GameStop بالفعل بنحو 30% هذا العام. وجاء جزء من هذا المكسب من الاهتمام بخطط صفقة رايان. كان مايكل بوري، المستثمر المعروف من The Big Short، يشتري الأسهم أيضًا. لقد جادل في Substack بأن GameStop يجب أن تستخدم كومتها النقدية لعمليات الاستحواذ التحويلية. هذا هو المكان الذي يصطدم فيه حشد الأسهم الميمية، والرصيد النقدي، وفكرة الاندماج في نفس التجارة.

تستخدم GameStop النقد والبيتكوين ومكاسب الهامش لدعم خطة استحواذ أكبر

كان لدى GameStop حوالي 9 مليارات دولار نقدًا في نهاية مارس، ارتفاعًا من 4.8 مليار دولار في العام السابق. ومن بين النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، يتجاوز حجم الكومة الآن 9 مليارات دولار. تم استثمار بعض هذه الأموال في عملة البيتكوين، مما يجعل مسألة التمويل ذات أهمية خاصة لقراء العملات المشفرة.

وعندما سُئل عما إذا كانت شركة GameStop ستبيع عملة البيتكوين الخاصة بها للمساعدة في دفع تكاليف عمليات الاستحواذ، قال رايان إنه "ليس مستعدًا للقول". كما وصف الاستراتيجية الجديدة بأنها "أكثر إقناعًا من عملة البيتكوين".

لقد تغيرت أرقام التشغيل أيضًا منذ أن تولى رايان منصبه في الربع الثالث من العام المالي 2023. وبحلول الربع الثالث من السنة المالية 2025، تحسن هامش الربح الإجمالي بنسبة 7 نقاط مئوية. وبلغ صافي الدخل 77.1 مليون دولار، مقارنة بخسائر قدرها 3.1 مليون دولار في وقت سابق. كما سجلت الشركة أرباحًا سنوية في العامين الماليين 2024 و2025 بعد خمس خسائر سنوية متتالية.

وصف بيري الإعداد بصراحة في منشور يوم الاثنين Substack. وكتب: "ريان يصنع عصير الليمون من الليمون". "لديه عمل تجاري رديء، وهو يحلبها بأفضل ما يستطيع مع الاستفادة من ظاهرة الأسهم الميمية لجمع الأموال وانتظار الفرصة لإجراء عملية شراء كبيرة لأعمال بقرة نقدية حقيقية متنامية."

قام رايان بمقارنة الخطة مع شركة بيركشاير هاثاواي (NYSE: BRK.A, BRK.B)، ولكن على مدار الساعة بشكل أسرع. وقال: "إنه مشابه لبيركشاير هاثاواي، باستثناء ما فعلته بيركشاير منذ عقود، نحاول القيام به في وقت أقصر بكثير".

قال راي أيضًا إن GameStop يمكن أن تستخدم عقلية Chewy (NYSE: CHWY) وGameStop المتمثلة في "الكفاءة الوحشية" لزيادة الأرباح بسرعة، والحصول على القيمة من "الأصول الأقل تحسينًا"، والانتقال لاحقًا إلى أصول أخرى.