Aggressiver Rückkauf im Wert von 1,16 Milliarden US-Dollar befeuert eine dominante HYPE-Rallye auf neue Allzeithochs

$HYPE kletterte über 62 $ und erreichte Rekordhöhen, da sich der Markt eher auf die interne Rückkaufschleife von Hyperliquid als auf die ETF-Nachfrage konzentrierte.

Der Assistance Fund leitet etwa 99 % der Handelsgebühren in $HYPE-Käufe auf dem offenen Markt um und verknüpft so die Token-Nachfrage kontinuierlich mit der Börsenaktivität.

ETF-Zuflüsse und Treasury-Bestände sorgen für zusätzliche Unterstützung, aber rückläufige vierteljährliche Rückkäufe und gesperrte Token, die in Umlauf kommen, machen das Handelsvolumen während Liquiditätszyklen von entscheidender Bedeutung.

Die $HYPE-Rallye von Hyperliquid hat sich über die gewöhnliche Dynamik hinaus zu etwas strukturell Ungewöhnlicherem entwickelt. Der Token kletterte über 62 US-Dollar und erreichte Rekordhöhen, während er in die Top-10-Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung einstieg. Die wichtigere Frage ist jedoch, was diesen Schritt tatsächlich angetrieben hat. Die treibende Kraft ist nicht die ETF-Nachfrage, sondern eine Protokoll-Rückkaufschleife, die Handelserlöse zurück in $HYPE kanalisiert, wodurch eine dauerhafte Quelle der Marktnachfrage entsteht, die direkt mit der Aktivität an der eigenen Börse von Hyperliquid verknüpft ist, und dafür sorgt, dass sich die Rally heute für Händler, die die Liquidität genau beobachten, weniger wie eine einfache Notierungsgeschichte anfühlt.

Der Rückkaufmotor hinter $HYPE

Im Zentrum der Rallye steht der Assistance Fund, der rund 99 % der Gebühren aus den Perpetual-Futures- und Spot-Märkten von Hyperliquid in $HYPE-Käufe auf dem offenen Markt umleitet. Anders als ein Unternehmensvorstand, der über die Genehmigung von Rückkäufen entscheidet, funktioniert dieser Mechanismus kontinuierlich und automatisch, Block für Block. Dieses Design wandelt die Börsennutzung in eine Token-Nachfrage um, da mehr Handelserlöse mehr Rückkäufe bedeuten. Seit seiner Einführung hat Hyperliquid einen kumulierten Umsatz von mehr als 1,16 Milliarden US-Dollar generiert, wobei fast der gesamte Betrag für den Kauf eigener Token in großem Umfang über denselben automatisierten Kanal in allen Märkten verwendet wurde.

Der Umfang lässt die ETF-Erzählung kleiner erscheinen, als es zunächst scheint. Spot Hyperliquid ETFs wurden im Mai auf den Markt gebracht und verzeichneten kumulierte Gesamtnettozuflüsse in Höhe von 75 Millionen US-Dollar, ein bedeutender Meilenstein für einen jungen Vermögenswert, der jedoch angesichts der Rückkäufe, die allein im dritten Quartal 2025 316,8 Millionen US-Dollar erreichten, bescheiden ist. Eine zweite Nachfrageebene ergibt sich aus der Anhäufung von Treasury-Beständen: Das an der Nasdaq notierte Hyperliquid Strategies wird unter PURR gehandelt, hält rund 20 Millionen $HYPE und weist einen Quartalsgewinn von 152,5 Millionen US-Dollar aus, hauptsächlich aus nicht realisierten Gewinnen, die mit diesen Beständen und nicht aus Betriebserträgen verbunden sind, was das konzentrierte Engagement in $HYPE selbst über seine Treasury unterstreicht.

Dennoch schärft dieselbe Struktur, die den Bullen-Fall stärkt, auch das Risikoprofil. Die vierteljährlichen Rückkäufe von Hyperliquid gingen von 316,8 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 auf 192,3 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2026 zurück, was einem Rückgang von etwa 40 % über zwei Quartale entspricht. Bis zu 90 % der Erträge aus USDC-Guthaben können auch in Rückkäufe und Ökosystemanreize umgeleitet werden, der Mechanismus hängt jedoch stark von einem anhaltenden Handelsvolumen ab. Wenn sich die Aktivität abkühlt, während gesperrte Token in Umlauf kommen, könnte das Angebot, das $HYPE unterstützt, und nicht nur die Stimmung allein, in künftigen Stressphasen und geringerer Liquidität für die Inhaber einem härteren Markttest ausgesetzt sein.