American Express (AXP)-Aktie: Sollten Sie vor oder nach den Ergebnissen des ersten Quartals kaufen?

Inhaltsverzeichnis American Express (AXP) nähert sich seiner Gewinnmitteilung vom 23. April für das erste Quartal 2026 mit Fundamentaldaten, die robust erscheinen – wenn auch vielleicht zu robust für Anleger, die Wachstum anstreben. American Express Company, AXP Die betriebliche Gesundheit des Unternehmens sieht solide aus. Die Konsumverhaltensmuster bleiben robust. Kreditportfolios zeigen Stärke. Doch bei einer Aktie mit einer Premiumbewertung rechtfertigt die bloße „Stabilität“ möglicherweise nicht die aktuelle Preisgestaltung. Die Street-Erwartungen gehen von einem Anstieg des Gewinns je Aktie und des Umsatzes um etwa 9,6 % gegenüber dem Vorjahr aus. Das steht eher für Beständigkeit als für Beschleunigung. Die entscheidende Kennzahl, die untersucht wird, ist das abgerechnete Geschäft – das Maß für die Ausgabenaktivität der Karteninhaber – das die Wall Street für AXP intensiv überwacht. Diese Zahl verzeichnete im vierten Quartal 2025 ein Wachstum von 8 % gegenüber dem Vorjahr, was mit der Leistung des gesamten Geschäftsjahres 2025 übereinstimmt. Nachdem die Wachstumsrate jedoch von 6 % im ersten Quartal 2025 auf 7 % im zweiten Quartal gestiegen war, ist sie ins Stocken geraten. Dieser abflachende Verlauf deutet darauf hin, dass ein Unternehmen in einen reifen, vorhersehbaren Wachstumsmodus eintritt – eine Charakterisierung, die im Widerspruch zur 21,4-fachen Bewertung der nachlaufenden Gewinne der Aktie steht. Die Bonitätslage gibt keinen Anlass zur unmittelbaren Besorgnis. Die Abbuchungen beliefen sich im vierten Quartal auf insgesamt 1,27 Milliarden US-Dollar und stiegen damit von 1,13 Milliarden US-Dollar im Vorjahresvergleich, obwohl der sequenzielle Anstieg mäßig blieb. Die Bereitstellungskosten stiegen auf 1,41 Milliarden US-Dollar gegenüber 1,28 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal. Bemerkenswert ist, dass der Reserveaufbau insgesamt nur 141 Millionen US-Dollar betrug – deutlich weniger als die 222 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025. Dies deutet eher auf eine angemessene Rückstellung als auf aufkommenden Stress hin. Der Nettozinsertrag stieg im Jahresvergleich um 12 %, die Kreditsalden stiegen um 7 % und die Nettozinsmargen weiteten sich aus. Diese Indikatoren deuten auf eine profitable und disziplinierte Kreditexpansion hin. Die Interpretation: Normalisierung statt Degradierung. Jim Cramer wandte sich kürzlich an AXP zum Thema „Mad Money“ und bot potenziellen Käufern strategische Ratschläge vor der Veröffentlichung der Ergebnisse. „American Express scheint sich fast immer zurückzuziehen, wenn wir die Zahlen sehen, und fährt dann ein paar Tage später wieder los“, beobachtete Cramer. Seine Empfehlung: Verschieben Sie Käufe bis spät in den Berichtstag – oder bis zum nächsten Morgen –, um dem „reflexartigen Verkaufen“ zu entgehen, der normalerweise selbst Qualitätsberichten folgt. Cramer hat auch die wohlhabende Kundengruppe von AXP als strukturellen Vorteil hervorgehoben. „Die Nachfrage nach Premiumprodukten kann stark bleiben, auch wenn sich die übrige Wirtschaft verlangsamt“, stellte er Anfang April fest. Die Q1-Ergebnisse der Bank of America vom 15. April bieten einen wertvollen Kontext für die Entwicklung der Verbraucherausgaben. Ihre Kartenausgaben stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 6 %, was auf die Kategorien Reisen, Dienstleistungen und Einzelhandel zurückzuführen ist. Angesichts des wohlhabenderen Kundenstamms von Amex scheint eine vergleichbare oder bessere Leistung wahrscheinlich – die Basiserwartung für das erste Quartal ist ein hohes einstelliges abgerechnetes Geschäftswachstum. AXP wird derzeit mit etwa dem 18,5-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, etwa 20 % unter seinem Bewertungshöchstwert im Dezember. Diese mehrfache Komprimierung schafft etwas niedrigere Hürden für eine Aufwärtsbewegung. Der Prognoserahmen für das Geschäftsjahr 26 geht von einem Umsatzwachstum von 9–10 % und einem Gewinn pro Aktie von 17,30–17,90 US-Dollar aus – was einem Gewinnwachstum von etwa 14 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Analysten haben ihre Modelle nach dieser Prognoseveröffentlichung weitgehend beibehalten. Unter den jüngsten 17 Analysteneinschätzungen empfehlen sieben „Kaufen“, neun empfehlen „Halten“ und eine rät zum Verkaufen. Das Konsenspreisziel liegt bei 352,60 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 6,3 % gegenüber dem aktuellen Handelsniveau entspricht.