Analyst K33 stellt fest, dass der aktuelle Bitcoin-Abschwung durch ungewöhnlich düstere Anlegeraussichten abgefedert wird, was das Potenzial für einen weiteren Rückgang der Kryptowährung einschränkt.

Dass es Bitcoin nicht gelang, seinen wichtigen gleitenden Durchschnitt um die 83.000 US-Dollar zu durchbrechen, löste neue Befürchtungen aus, dass ein weiterer brutaler Abwärtstrend bevorsteht.

Aber dieser Zyklus, argumentierte K33 Research in einem Bericht vom Dienstag, verhält sich ganz anders als die Abstürze der Jahre 2014, 2018 und 2022, die nach ähnlichen Ablehnungen stattfanden.

In diesen Zeiträumen erholte sich Bitcoin aggressiv zurück in Richtung des gleitenden 200-Tage-Durchschnitts, bevor er schnell wieder überschlug. Diese Erholung wurde durch den raschen Wiederaufbau der Hebelwirkung und eine bullische Positionierung vorangetrieben, die schließlich unter ihrem eigenen Gewicht zusammenbrach.

„Die derzeitige Langsamkeit hat nicht zu einer solchen Dynamik geführt“, schrieb K33-Forschungsleiter Vetle Lunde. „Die Daten zu Derivaten deuten vielmehr auf eine eindeutig pessimistische Stimmung hin.“

Äußerste Vorsicht

Die durchschnittliche 30-Tage-Finanzierungsrate von Bitcoin ist nun 81 Tage in Folge negativ und nähert sich ihrem längsten Rekordwert. Dies zeigt, dass die Händler durchweg eine rückläufige Tendenz zeigten, selbst als sich die Preise von den Februar-Tiefstständen nahe 60.000 US-Dollar erholten.

Unterdessen sei die annualisierte Basis der CME-Bitcoin-Futures kürzlich unter 2,5 % gefallen, ein Niveau, das normalerweise mit Zeiten äußerster Vorsicht verbunden sei, heißt es in dem Bericht.

Dennoch gebe es Warnzeichen, sagte Lunde.

Das offene Interesse an Bitcoin-Derivaten bleibt hoch, was das Risiko eines weiteren Volatilitätsereignisses erhöht, wenn die Preise weiter sinken. Unterdessen beschleunigten sich die Abflüsse von US-Bitcoin-ETFs innerhalb von fünf Tagen auf 1,6 Milliarden US-Dollar, da die Preise in die Nähe des 83.000-Dollar-Bereichs sanken, was nahe der durchschnittlichen Kostenbasis vieler Bitcoin-ETF-Inhaber liegt.

K33 sagte, dass Anleger in der Vergangenheit tendenziell aggressiver verkauften, wenn sich die Preise nach längeren Kursrückgängen wieder in Richtung Breakeven erholten, und dieses Muster scheint sich wieder abzuzeichnen.

Tiefpunkt wahrscheinlich

Dennoch ähneln die proprietären Indikatoren von K33 immer noch stärkeren Perioden, wie dem Zeitraum März-April 2025, als BTC inmitten der Einführung von Trumps Zollzöllen seinen Tiefpunkt erreichte, bevor er neue Höchststände erreichte, mehr als die Bärenmarktrallyes früherer Zyklen.

Das Unternehmen geht weiterhin davon aus, dass der Rückgang von Bitcoin im Februar in Richtung 60.000 US-Dollar der wahrscheinlich stärkste Rückgang in diesem Zyklus ist.

„Der weniger aggressive Bullenmarkt im Jahr 2025 schafft die Voraussetzungen für einen gemäßigteren Bärenmarkt im Jahr 2026“, schrieb Lunde, wobei das „Basisszenario“ des Unternehmens weiterhin darin bestand, dass 60.000 US-Dollar im Februar den „maximalen Rückgang des Bärenmarkts“ markierten.