Kommt ein Bitcoin-Absturz? Analysten warnen, dass der Anstieg im April auf wackeligem Boden stand

Kurz gesagt

Die Bitcoin-Rallye im April war laut Analysten rein spekulativ – die Nachfrage nach Terminkontrakten stieg stark an, während die realen Kassakäufe die ganze Zeit über zurückgingen.

Das Setup spiegelt den Beginn des Bärenmarktes im Jahr 2022 wider, und Bitcoin hat bereits begonnen, sich von seinem Höchststand von 79.000 US-Dollar zu korrigieren.

Der Bull Score von CryptoQuant fiel zurück in den rückläufigen Bereich (40), was auf ein anhaltendes Abwärtsrisiko hindeutet.

Bitcoin stieg im April um 20 % und stieg von etwa 66.000 US-Dollar auf einen Monatshöchstwert von 79.000 US-Dollar. Aber laut einer neuen Analyse des Krypto-Datenunternehmens CryptoQuant könnte die Rallye auf Sand gebaut worden sein.

Der wöchentliche Bericht des Unternehmens, der am Donnerstag veröffentlicht wurde, ergab, dass der gesamte Preisanstieg durch das Wachstum der Perpetual-Futures-Nachfrage – einer Form des gehebelten, spekulativen Handels – getrieben wurde, während die Spot-Nachfrage, die die echte Münzakkumulation durch Käufer auf dem Markt widerspiegelt, durchgehend im negativen Bereich blieb.

Die „scheinbare Nachfrage“-Metrik von CryptoQuant, die die 30-Tage-Änderung der geschätzten On-Chain-Spot-Kaufaktivität verfolgt, wurde während des Preisanstiegs im April nie positiv.

Diese Divergenz, so argumentiert der Bericht, sei ein bedeutsames Warnsignal. Auf Spotnachfrage basierende Rallyes spiegeln die Tatsache wider, dass echte Käufer Bitcoin erhalten; Auf Futures basierende Rallyes spiegeln wider, dass Händler gehebelte Wetten auf die Preisrichtung platzieren, ohne unbedingt den Basiswert zu halten. Wenn sich die Futures-Positionierung schließlich auflöst, neigen die Preise dazu, zu fallen – manchmal stark.

Das Muster ist nicht ohne historischen Präzedenzfall. Die Analysten von CryptoQuant ziehen einen direkten Vergleich mit dem Beginn des Bärenmarktes im Jahr 2022, als eine nahezu identische Nachfragesignatur auftauchte: Die Nachfrage nach Perpetual-Futures stieg, während die scheinbare Spot-Nachfrage gleichzeitig zurückging.

Diese Konfiguration ging einem anhaltenden, mehrmonatigen Preisverfall voraus, der schließlich dazu führen würde, dass Bitcoin seit seinem Höchststand etwa 70 % seines Wertes verlor.

Bitcoin hat bereits begonnen, sich von seinem April-Hoch zurückzuziehen und ist auf rund 76.400 US-Dollar abgerutscht – eine Bewegung, die das Unternehmen als konsistent mit der historischen Fragilität von Futures-geführten Rallyes beschreibt, denen eine Bestätigung der Spot-Nachfrage fehlt.

Erschwerend kommt hinzu, dass der proprietäre Bull Score Index von CryptoQuant – eine Kombination aus On-Chain- und Marktindikatoren, die auf einer Skala von null bis 100 bewertet werden – im April von 50 auf 40 zurückging und damit wieder unter die neutrale Schwelle in einen Bereich fiel, den das Unternehmen als bärischen Bereich bezeichnet. Mitte April hatte der Index kurzzeitig den neutralen Wert von 50 erreicht, fiel dann aber wieder zurück, als die spekulative Aktivität ihren Höhepunkt erreichte und nachließ.

Das Unternehmen konnte keine vollständige Marktumkehr vorhersagen, doch die Botschaft war vorsichtig: Ohne eine Verschiebung der offensichtlichen Nachfrage vom Negativen zum Positiven würde jedem erneuten Versuch, den Höchststand von 79.000 US-Dollar zurückzuerobern, die für einen dauerhaften Ausbruch erforderliche On-Chain-Grundlage fehlen.

Benutzer von Myriad – einem Prognosemarkt, der von der Muttergesellschaft von Decrypt, Dastan, betrieben wird – bleiben hinsichtlich der kurzfristigen Aussichten von Bitcoin optimistisch und gehen davon aus, dass die nächste Bewegung der Münze eher auf 84.000 US-Dollar steigen als auf 55.000 US-Dollar sinken wird.