Bitcoin-ETFs haben innerhalb von 8 Tagen gerade 2 Milliarden US-Dollar eingenommen, während kurzfristige Inhaber stillschweigend mit dem Verkauf begannen
Jemand kauft Bitcoin im Wert von 2,1 Milliarden US-Dollar über ETFs. Jemand anderes nutzt dieses Angebot, um auszusteigen.
Laut SoSoValue verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs bis zum 23. April acht Tage in Folge Zuflüsse in Höhe von insgesamt 2,10 Milliarden US-Dollar. Das ist der längste Anstieg seit dem neuntägigen Anstieg im Oktober 2025, der Bitcoin auf sein Allzeithoch von 126.000 US-Dollar brachte. Allein der 23. April brachte 223,21 Millionen US-Dollar ein, wobei das IBIT von BlackRock mit 167,49 Millionen US-Dollar etwa 75 % des Anstiegs ausmachte und FBTC von Fidelity mit 16,93 Millionen US-Dollar den einzigen nennenswerten Abfluss darstellte.
Bitcoin ist im Laufe der Zeit von 68.000 US-Dollar auf 77.000 US-Dollar gestiegen, ein Anstieg von 12 %, der fast perfekt mit der Rendite des ETF-Gebots zusammenfiel. Die kumulierten ETF-Nettozuflüsse seit der Einführung belaufen sich nun auf 58 Milliarden US-Dollar, und das Gesamtvermögen erreicht 102 Milliarden US-Dollar, was 6,5 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin entspricht.
Aber hier ist der Teil, den die ETF-Daten nicht aussagen.
Ein Glassnode-Bericht von Anfang dieser Woche zeigte, dass Bitcoin gerade seinen wahren Marktdurchschnitt von 78.100 US-Dollar zurückerobert hat, der die durchschnittliche Kostenbasis des aktiv gehandelten Angebots abbildet. Dies ist das erste Mal seit Mitte Januar, dass dieses Niveau wieder erreicht wurde, und markiert historisch gesehen den Übergang von einem Bärenmarkt zu etwas Konstruktiverem.
Das Problem ist die nächste Ebene. Die Kostenbasis für kurzfristige Inhaber liegt bei 80.100 US-Dollar, was dem durchschnittlichen Einstiegspreis für jeden entspricht, der in den letzten 155 Tagen gekauft hat. Eine Bewegung darüber würde mehr als 54 % der jüngsten Käufer in die Gewinnzone bringen.
In jedem vorherigen Fall dieses Zyklus fiel diese Schwelle mit der lokalen Topbildung zusammen, da kurzfristige Inhaber die Rallye nutzten, um die Gewinnschwelle zu erreichen und auszusteigen. Dies ist das zweite Mal, dass die Struktur aufgebaut wurde, und beim ersten Mal brach sie zusammen.
Laut Glassnode ist der kurzfristig realisierte Gewinn der Inhaber bereits auf 4,4 Millionen US-Dollar pro Stunde gestiegen. Die 1,5-Millionen-Dollar-Schwelle hat bisher jedes lokale Top-Jahr überschritten. Der aktuelle Wert ist dreimal so hoch.
Das Setup von hier aus ist spezifisch. Die Finanzierung von Bitcoin-Perpetuals ist immer noch negativ, was bedeutet, dass Short-Positionen Long-Positionen auszahlen. Der Short Squeeze am Samstag ließ Bitcoin kurzzeitig auf 78.000 US-Dollar steigen, bevor die Hormuz-Umkehr ihn wieder zurückzog.
Ein zweiter Squeeze, gestützt auf das ETF-Gebot und die Spot-Nachfrage, die sich laut Glassnode an Offshore-Standorten erholt, ist der klare Weg zu 80.000 US-Dollar. Ob dieser Bruch der kurzfristigen Inhaberverteilung entgegensteht oder auf die gleiche Weise verkauft wird, wie alle lokalen Spitzen in diesem Zyklus verkauft wurden, ist die Sache.
Der Sieben-Tage-Trend im März brach in derselben Woche, als der Preis sein lokales Hoch erreichte. IBIT hat den größten Teil des aktuellen Anstiegs alleine getragen, während kleinere Emittenten gemischte Zuflüsse verzeichneten. Die Struktur ist nicht identisch, aber das Muster reimt sich.
Das ETF-Gebot ist real. Die dadurch bereitgestellte Ausstiegsliquidität für kurzfristige Inhaber ist ebenfalls real. Es ist sehenswert, welche Seite bei 80.000 US-Dollar gewinnt.