Bitcoin steht kurzfristig unter Druck, da die Liquidität knapper wird, sagt der CIO der Hilbert Group
Laut Russell Thompson, Chief Investment Officer beim Krypto-Vermögensverwalter Hilbert Group (HILB), wird sich die globale Liquidität voraussichtlich stark verschlechtern. Er sagte, dass selbst eine schnelle geopolitische Lösung im Iran ohne politische Unterstützung wahrscheinlich keinen Anstieg der Risikoanlagen aufrechterhalten könne.
Die Liquiditätsbedingungen hätten sich in Teilen des Finanzsektors nach der Einführung des Reserve Maturity Program (RMP) stabilisiert, sagte Thompson, aber eine umfassendere Straffung um 20–25 % stehe bevor, ein erheblicher Widerstand, der Bitcoin kurzfristig in Schwierigkeiten bringen könnte.
„Selbst bei einer schnellen Lösung im Iran glaube ich nicht, dass Risikoanlagen ohne Hilfe von außen dauerhaft steigen werden“, sagte Thompson in dem letzte Woche veröffentlichten Bericht.
Thompson sagte, er erwarte eine Reaktion der US-Politiker. Er wies auf wahrscheinliche Maßnahmen hin, darunter eine Reform der Supplementary Leverage Ratio (SLR), eine beträchtliche Inanspruchnahme des Treasury General Account (TGA) ohne Ausgleich für die Ausgabe von Federal Reserve-Bills und eine Reihe von Zinssenkungen unter einem möglichen neuen Fed-Vorsitzenden.
Der SLR ist eine Bankenverordnung, die festlegt, wie viel Kapital große Banken im Verhältnis zu ihrer Gesamtverschuldung vorhalten müssen. Das TGA ist das wichtigste Geldkonto des US-Finanzministeriums bei der Federal Reserve.
Wenn das Finanzministerium die TGA in Anspruch nimmt (also Geld daraus ausgibt), wird dem Finanzsystem effektiv Liquidität zugeführt; Beim Aufbau des TGA wird die Liquidität aufgebraucht.
Die Performance von Bitcoin war in den letzten sechs Monaten von starker Volatilität geprägt, einer deutlichen Verschiebung von der Überschwänglichkeit Ende 2025 hin zu einem fragileren, makrogetriebenen Markt.
Nachdem Bitcoin im Oktober 2025 ein Allzeithoch von über 126.000 US-Dollar erreicht hatte, erlebte es bis zum Jahresende und Anfang 2026 einen anhaltenden Rückgang. Bis Februar waren die Preise auf etwa 63.000 US-Dollar gefallen, was einem Rückgang von etwa 50 % gegenüber dem Höchstwert entspricht, und zwar vor dem Hintergrund eines breiteren Ausverkaufs am Kryptomarkt und einer Verschärfung der finanziellen Bedingungen. Dieser Zeitraum war durch eine schwächere Nachfrage, Abflüsse von börsengehandelten Fonds (ETF) und einen risikofreudigeren makroökonomischen Hintergrund gekennzeichnet, wobei BTC zeitweise schlechter abschnitt als Aktien.
Der aktuelle Bitcoin-Handel liegt bei rund 75.600 US-Dollar, liegt damit deutlich unter seinem Höchststand, befindet sich aber nicht mehr im freien Fall. Kurz gesagt, die letzten sechs Monate haben einen vollständigen Zyklus erlebt: von der höchsten Euphorie über eine tiefe Korrektur bis hin zu einer vorsichtigen Stabilisierungsphase, wobei Makroliquidität, politische Erwartungen und Anlegerpositionierung nun die dominierenden Treiber sind.
Auch Fortschritte in der Kryptoregulierung könnten Unterstützung bieten. Thompson sagte, er erwarte rechtliche Klarheit über wichtige Maßnahmen vor der Sommerpause und eine schneller als erwartete Ausweitung der Fed-Bilanz, da der Inflationsdruck zunimmt.
Er argumentierte, dass höhere Ölpreise letztendlich das Wachstum belasten könnten, während ein schwächerer Arbeitsmarkt und eine zunehmende Belastung der Privatkredite den disinflationären Hintergrund verstärken könnten.
Die Märkte konzentrieren sich weiterhin zu sehr auf die Federal Reserve als primäre Liquiditätsquelle, sagte Thompson, aber das US-Finanzministerium verfügt über erhebliche Kapazitäten, um sowohl der Realwirtschaft als auch den Finanzmärkten Mittel zuzuführen. Angesichts der Erfahrung der Treasury-Führung im Einsatz solcher Tools erwartet er einen proaktiveren Ansatz.
Das Ergebnis: kurzfristiger Druck auf Bitcoin, aber mittelfristig verbesserte Bedingungen.
Thompson sagte, er gehe davon aus, dass Bitcoin bis zum Jahresende „deutlich höher“ sein werde, da sich die Liquiditätsdynamik weiterentwickelt. Selbst in einem längeren Szenario geht er davon aus, dass die Liquidität etwa im Jahr 2027 ihren Tiefpunkt erreichen wird, ein Zeitplan, der mit neuen Allzeithochs zusammenfallen könnte.
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