Bitcoin testet ein Niveau, das seine Rallye im Januar krönte, sagt CryptoQuant
Der Anstieg von Bitcoin in Richtung 75.000 US-Dollar stößt auf eine Angebotswand, während die institutionelle Nachfrage stabil bleibt.
Der Anstieg wurde größtenteils durch Makroströme und nicht durch einen breiten Anstieg spekulativer Aktivitäten vorangetrieben. Laut Market Maker Enflux verzeichneten in den USA notierte Spot-Bitcoin-ETFs in diesem Monat weiterhin konstante Zuflüsse, darunter etwa 240 Millionen US-Dollar in einer einzigen Sitzung aufgrund der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten.
Dieses Angebot trug dazu bei, den BTC-Dollar von rund 71.000 US-Dollar auf etwa 70.000 US-Dollar zu steigern, obwohl die traditionellen Märkte steigende Ölpreise und sich ändernde Zinserwartungen verkrafteten. Das Muster, so Enflux, spiegelt eher das Allokationsverhalten als die Verfolgung von Impulsen wider.
Doch je höher Bitcoin steigt, desto mehr beginnt sich der Charakter des Marktes zu verändern.
On-Chain-Daten deuten darauf hin, dass das Angebot zunehmend aggressiver wird, da sich die Preise einem wichtigen Kostenniveau für kurzfristige Inhaber nähern. Laut CryptoQuant liegt der sogenannte realisierte Preis für aktuelle Käufer bei rund 76.800 US-Dollar, praktisch der durchschnittliche Einstiegspunkt für Händler, die in der letzten Phase des Drawdowns angesammelt haben. In schwächeren Marktregimen hat dieses Niveau oft als Widerstand gewirkt, da Anleger, die zuvor unter Druck standen, Rallyes nutzen, um bei der Gewinnschwelle auszusteigen.
Es sollte beachtet werden, dass die gleiche Spanne den Aufschwung im Januar fast auf den Dollar begrenzte, bevor sich die Preise in Richtung 60.000 US-Dollar drehten.
Laut CryptoQuant stiegen die Zuflüsse an Bitcoin-Börsen auf etwa 11.000 $ BTC pro Stunde, den höchsten Wert seit Ende Dezember, da die Preise die Spanne von 75.000 bis 76.000 $ testeten.
Gleichzeitig stieg die durchschnittliche Einlagengröße auf etwa 2,25 $BTC, den höchsten Tageswert seit Mitte 2024, was darauf hindeutet, dass größere Inhaber diesen Schritt vorantreiben. Der Anteil großer Transfers sprang innerhalb weniger Tage von unter 10 % auf über 40 % der Gesamtzuflüsse, eine Verschiebung, die nach Angaben des Unternehmens in der Vergangenheit mit einem erhöhten Verteilungsdruck zusammenfiel.
Dadurch entsteht ein zweiseitiger Markt.
Einerseits sorgen ETF-Zuflüsse und makroökonomischer Rückenwind weiterhin für eine stetige Nachfragequelle. Andererseits scheinen Großinhaber die Rallye zu nutzen, um ihr Engagement zu reduzieren und dem Markt Liquidität zuzuführen, während sich die Preise einer weithin beobachteten Breakeven-Zone nähern.
Was dabei herauskommt, ist weniger eine Pattsituation als vielmehr eine Übergabe. Langfristige Inhaber scheinen Münzen direkt in die ETF-Nachfrage zu verteilen – die Börsenzuflüsse, die CryptoQuant kennzeichnet, und die ETF-Zuflüsse, die Enflux verfolgt, sind tatsächlich zwei Seiten derselben Transaktion, die in unterschiedlichen Datensätzen sichtbar sind.
Ob diese Übergabe geklärt wird, hängt davon ab, ob sich die neuen Inhaber als treuer erweisen als die ausscheidenden. Dabei handelt es sich um ein spätzyklisches Muster, das auf zwei Arten gelöst werden kann.
Das Ergebnis ist ein Markt, der bei Zuflüssen schnell steigen kann, aber Schwierigkeiten hat, diese Gewinne aufrechtzuerhalten, sobald das Angebot steigt. Ein nachhaltiger Durchbruch über die mittlere 70.000-Dollar-Marke würde wahrscheinlich erfordern, dass die Nachfrage eine wachsende Welle von Verkaufsdruck auffängt. Gelingt dies nicht, könnte sich das Gleichgewicht in die andere Richtung verschieben, schreibt CryptoQuant, wodurch Bitcoin anfällig für einen Rückgang in Richtung der Tiefstmarke von 70.000 US-Dollar wird, wo die letzte Etappe der Rallye begann.