Der konträre Segen von Bitcoin: Wie inverse Finanzierungstrends einen potenziell explosiven Aufwärtstrend befeuern

Die Bitcoin-Finanzierungsraten stellen eines der pessimistischsten Positionierungssignale seit Jahren dar, auch wenn die Spotpreise weiter steigen.

Die Finanzierungsraten liegen auf Jahresbasis bei nahezu minus 4 %, sagte James Aitchison, Gründer und CIO von Caerus Global, während einer Podiumsdiskussion auf der Consensus Miami 2026. Das bedeutet, dass Long-Positionen dafür bezahlt werden, Engagement zu halten, ein seltener Fall, der auf eine starke Short-Positionierung hindeutet.

„Die Long-Positionen werden bezahlt, was eine ziemliche Seltenheit ist“, sagte Aitchison. „Auf 30-Tage-Basis der niedrigste Stand seit diesem Jahrzehnt.“

Der Aufbau spiegelt eine umfassendere Trennung von Derivaten wider. Die Bitcoin-Finanzierungszinsen erreichten im April den negativsten Stand seit 2023, obwohl BTC damals die 75.000-Dollar-Marke durchbrach. Aitchison sagte, ähnliche Bedingungen seien in der Vergangenheit positiven Renditen über Zeiträume von 30 bis 365 Tagen vorausgegangen.

Bitcoin ist zum Zeitpunkt des Schreibens von rund 60.000 US-Dollar auf den Tiefststand von 80.000 US-Dollar gestiegen. Der Schritt hat Händler dazu gezwungen, neu zu bewerten, ob alte kryptonative Signale in einem Markt, der zunehmend von ETFs, Basishandel und Wall-Street-Vertrieb geprägt ist, noch funktionieren.

Die Nachfrage nach Spot-Bitcoin-ETFs blieb während des Rückgangs bestehen. US-Spot-Bitcoin-ETFs haben in diesem Monat bisher 1,6 Milliarden US-Dollar eingenommen, selbst als kurzfristige Inhaber verkauften.

Diese Widerstandsfähigkeit hat dazu geführt, dass ETF-Inhaber eine zentrale Rolle in der aktuellen Marktstruktur spielen. Dan Blackmore, Chief Commercial Officer bei Glassnode, sagte, Bitcoin bewege sich in ein neues Regime, da die Volatilität sinke und die Allokation strategischer werde.

„Wir erleben die frühen Anfänge der Wall-Street-Maschinerie und ihre Auswirkungen auf den Kryptomarkt“, sagte Backmore.

Optionen beschleunigen diesen Wandel. Das offene Interesse an IBIT-Optionen übertraf im April Deribit, was auf eine Verlagerung der Bitcoin-Derivateaktivitäten in regulierte US-Handelsplätze hindeutet. Der Bitcoin-ETF von Morgan Stanley wurde erst letzten Monat eröffnet und fügte dem Markt eine weitere große Vermögensverwaltungsplattform hinzu.

Die Diskussionsteilnehmer waren geteilter Meinung darüber, ob der Vierjahreszyklus noch wichtig ist. Michael Terpin, Autor von „Bitcoin Supercycle“, sagte, dass Bitcoin vor einem größeren Angebotsschock zwischen 2028 und 2029 noch niedriger gehandelt werden könnte. Andere argumentierten, dass der Halbierungszyklus an Kraft verliert, da Bitcoin zu einem TradFi-Vermögenswert wird.

Die Telefongespräche zum Jahresende spiegelten die Spaltung wider. Terpin und Backmore sagten, dass Bitcoin in diesem Jahr möglicherweise keinen neuen Höchststand erreichen werde. Cole Kennelly, Gründer von Volmex Labs, sagte, 250.000 US-Dollar seien möglich. Aitchison sagte, 150.000 US-Dollar seien ein vernünftiges Ziel, wenn es zu Zinssenkungen käme.